Золото стоит на месте, но его фундаментальные показатели устойчивы

У индекса Доу-Джонса настал худший день в году: в какой-то момент он упал более чем на 1000 пунктов, а затем восстановился примерно на 100 пунктов на момент написания статьи. Индексы S&P 500 и Nasdaq потеряли по 2,2%, в то время как в Канаде композитный индекс S&P / TSX опустился почти на 500 пунктов, поскольку цена на нефть снизилась более чем на 10% из-за опасений об уменьшении спроса.

В пятницу Всемирная организация здравоохранения (ВОЗ) объявила о появлении нового южноафриканского штамма COVID-19 Омикрон, назвав его «опасным вариантом». ВОЗ определяет «опасный вариант», как тот, который демонстрирует генетические изменения, которые теоретически могут дать ему возможность повлиять на передаваемость, тяжесть заболевания или то, насколько хорошо вакцины или методы лечения действуют на вирус.

До сих пор самой серьезной версией COVID был Дельта-вариант.

Согласно отчету CNBC, южноафриканские ученые определили новый вариант, который, по их словам, стоит за недавним всплеском инфекций в Гаутенге, самой густонаселенной провинции страны. Мутация была также обнаружена у путешественников в Гонконг и Ботсвану.

Число случаев заболевания в Южной Африке увеличилось до 1.200 в среду и 2.465 в четверг, по сравнению с ежедневным подсчетом чуть более 200 в последние недели. Ученые обеспокоены тем, что «Омикрон» имеет большое количество мутаций (30) в белке шипа коронавируса, которые могут повлиять на то, насколько легко он распространяется.

Этого было достаточно, чтобы побудить британские власти заставить путешественников, прибывающих в Великобританию из Южной Африки и соседних стран, самоизолироваться на 10 дней. Соединенные Штаты также ограничат въезд из региона с понедельника. CNBC процитировал специалиста по инфекционным заболеваниям из Имперского колледжа Лондона, заявившего, что новый вариант имеет «беспрецедентное» количество мутаций и что по сравнению с предыдущими вариантами, южноафриканский штамм может быть устойчивым к текущим вакцинам.

Это может привести к повсеместным ограничениям на поездки и возобновлению ограничений социальной активности, а возможно, даже к локдауну, что может подорвать механизм восстановления экономики большинства ведущих экономик мира.

Инвесторам и трейдерам не понравилось то, что они услышали, и в пятницу они продали рискованные активы, такие как акции и биткойн, который на момент написания статьи упал более чем на $4.600 долларов, или на 7,5%, до $54.292 долларов.

Доходность облигаций также резко снизилась, при этом эталонные казначейские облигации США приближаются к самому большому падению с начала пандемии в начале 2020 года. Доходность 10-летних облигаций упала до 1,485%, а доходность 30-летних — до 1,826%. Доходность движется в противоположном направлении от цен облигаций, которые обычно растут из-за неопределенности на рынке.

Выгода для золота

Существует сильная корреляция между ростом цены на золото и падением доходности облигаций, хотя доходность золота в пятницу была странно слабой. Несмотря на рост до $1.814 долларов за унцию в начале сессии, сильное давление со стороны продавцов подтолкнуло драгоценный металл к внутридневному минимуму в $1.784 доллара; на момент написания статьи золото торговалось около $1.791 долларов.

Золото демонстрировало положительную динамику, неделю назад драгметалл торговался на самом высоком уровне с июня.

Bloomberg сообщает, что денежные рынки отодвинули сроки первого повышения ставки Федеральной резервной системы на 25 базисных пунктов до сентября с июня, в то же время вкратце оценив цены на любые дополнительные повышения до 2023 года.

Аналогичная история наблюдается в Великобритании, где теперь ожидается, что Банк Англии ужесточит политику в феврале, а не в следующем месяце. Ставки на то, что Европейский центральный банк повысит ставку по депозитам до конца следующего года, также были урезаны.

Поскольку золото широко рассматривается как средство защиты от инфляции, логично, что спрос на золото как на актив-убежище резко возрос.

Также важно отметить, что золото росло, несмотря на укрепление доллара США, который конкурирует с золотом как надежное средство сбережения. Это указывает на то, что инвесторы не обращали внимания на это, сосредоточившись на его традиционной роли в качестве инструмента хеджирования инфляции.

В ближайшей перспективе есть оптимизм в отношении того, что рост цен может оказать дополнительную поддержку рынку золота.

Аналитики UBS повысили свои прогнозы по золоту, подчеркнув риски дальнейшего роста инфляции в начале 2022 года. Целевая цена на золото швейцарского банка на конец марта была повышена до $1.800 долларов за унцию с $1.700 долларов.

Хотя некоторые, в том числе UBS, прогнозируют снижение инфляционных ожиданий в наступающем году, это, вероятно, займет больше времени, чем многие ожидали.

Официальная позиция ФРС заключается в том, что инфляция является «временной» из-за сбоев в цепочке поставок в результате пандемии. Но мы на это не купимся. Несомненно, мы принимаем идею о том, что высокий спрос на продукты и услуги в странах, выходящих из пандемии, привел к дефициту предложения и повышению цен в ряде отраслей. Но есть несколько проявлений инфляции, которые просто нельзя назвать временными.

Напомним, из-за энергетического кризиса цены на уголь и природный газ достигли рекордного уровня. Кроме того, также наблюдается энергетическая инфляция из-за слишком массового перехода на возобновляемые источники энергии и отказа от инвестиций в ископаемое топливо, прежде чем возобновляемые источники энергии будут готовы заменить нефть, природный газ и уголь. Проблема не решится сама собой в ближайшее время, потому что, хотя солнечная и ветровая энергия становится все дешевле, многие части мира по-прежнему зависят от угля и природного газа в качестве основного или резервного источника.

Исследование Agri-Food Analytics Lab Университета Далхаузи, которое цитирует BNN Bloomberg, показывает, что инфляция на продовольствие в Канаде приближается к 5%, что намного выше обычных 1-2%. Похожая тенденция наблюдается в США. В сентябре цены на продукты питания подскочили на 0,9%, что является самым большим ростом с апреля 2020 года из-за резкого роста цен на мясо.

Не только розничные покупатели продуктов питания ощущают на себе давление роста цен. Недавно североамериканский индекс удобрений Green Markets достиг рекордно высокого уровня, поднявшись на 7,9% до $996,32 доллара США за тонну, превысив пик 2008 года. Более высокие цены на удобрения обычно перекладываются на конечного потребителя, покупателя зерна, фруктов, овощей и мяса, чтобы производитель / фермер / владелец ранчо мог сохранить свою прибыль. Именно это мы и наблюдаем сейчас.

Изменение климата влияет не только на цены на сельскохозяйственные товары и продукты питания, но и на весь товарный комплекс. По мере того, как глобальные температуры становятся более высокими, практически все, что выращивается или добывается, страдает. Цены на ряд промышленных металлов, включая медь, цинк, никель и алюминий, в этом году значительно выросли благодаря целому ряду факторов, в том числе устойчивому спросу со стороны Китая, являющегося крупнейшим покупателем сырьевых товаров.

Что новый вариант коронавируса может означать для золота? Мы видим повторение стандартного сценария.

Если новый штамм будет представлять сильную угрозу, центральные банки уклонятся от ужесточения денежно-кредитной политики, вместо этого решив вернуться к своей нынешней «голубиной» тактике (низкие процентные ставки, покупка облигаций, печать денег), которая отлично сказывается на драгоценных металлах.

В зависимости от того, насколько быстро и в какой степени он распространится, многие страны могут быть вынуждены восстановить обязательное использование масок, ввести меры социального дистанцирования, закрытие школ и т. д., чтобы предотвратить перегрузку систем здравоохранения. Если стимулирующие выплаты продолжатся, наряду с потенциальными сотнями миллиардов новых мер стимулирования для борьбы с усилением пандемии, это может легко подтолкнуть инфляцию к более высокому уровню.

Обратите внимание, что в 2008 году «количественное смягчение», то есть минимальные процентные ставки и ежемесячные покупки ценных бумаг с ипотечным покрытием и государственных облигаций, не вызывали инфляции, поэтому идея о том, что сокращение количественного смягчения остановит инфляцию, не имеет смысла.

Наконец, в настоящее время в мире существует значительный геополитический риск, который должен повысить спрос на золото в качестве актива безопасности.

Несмотря на дружескую онлайн-встречу между президентом США Байденом и президентом Китая Си, правительство США недавно добавило еще десяток китайских компаний в свой список с ограничениями на торговлю, сославшись на опасения, что некоторые из этих фирм помогают развивать программу квантовых вычислений для китайских военных.

Напряженность между США и Китаем из-за Тайваня также усилилась после того, как на этой неделе пять американских чиновников прибыли на Тайвань для встречи с правительственными чиновниками. Пекин считает остров отступнической провинцией и делает воссоединение с Родиной своим главным приоритетом.

Тем временем в Беларуси есть опасения, что Россия пытается сеять хаос в не имеющей выхода к морю восточноевропейской стране в качестве предлога для вторжения в Украину с юга. Европейский союз обвинил Минск, столицу и резиденцию правительства, в том, что прилетели тысячи мигрантов с Ближнего Востока, которые надеются попасть в Европу, но вместо этого оказались на границе между Беларусью и Польшей в ужасных условиях. На этой неделе Украина, как сообщается, разместила 8.500 военнослужащих на границе с Беларусью в ожидании столкновения с Россией, которая, по словам главы военной разведки Украины, сосредоточила 92.000 военнослужащих вокруг границ Украины и готовится к атаке в конце января или начале февраля.

Мир явно становится более опасным, и в сочетании с возрождающейся угрозой вируса COVID, который может быть устойчивым к действующим вакцинам, инвесторам следует искать безопасные инвестиции, на которые инфляция не оказывает понижательного давления, но при этом обладают солидным потенциалом роста, например, золото, серебро и акции добытчиков.