Золото готово взлететь, поскольку сильный и неликвидный доллар ослабляет мир

Неликвидный доллар

На протяжении многих лет я много писал о долларе США и ироническом сочетании (а также опасности) чрезмерного печатания и одновременного отсутствия ликвидности.

Эти странные силы ликвидности в сочетании с превращенным в оружие долларом США на фоне преднамеренного повышения ставок загнанной в угол и ориентированной на Волкера ФРС, сходятся, чтобы обеспечить краткосрочную силу для доллара и долгосрочное страдание почти для всех остальных классов активов и экономики в ныне явно раздробленной глобальной финансовой системе.

Что касается суровой реальности/риска этого неликвидного доллара, то вместо того, чтобы просто сказать «мы же вам говорили», было бы гораздо лучше «объяснить все еще раз».

Почему сильный значит слабый

Интуитивно американцам может быть приятно видеть, как их валюта побеждает все остальные.

Однако это убеждение далеко от истины.

На самом деле, хвастаться сильным долларом США в мире сегодня было бы сродни хвастовству тем, что вы самый здоровый (но неизлечимо больной) пациент в переполненном хосписном центре.

В конце концов, конечно, все фиатные валюты возвращаются к стоимости бумаги, на которой они напечатаны, и которая, как напоминает Вольтер, равна нулю.

Или, как много лет назад предупреждал JP Morgan, золото — это единственные деньги, остальное — долги.

Проще говоря, сильный доллар США только относительно силен, потому что любая другая валюта падает быстрее с каждой секундой, и это коллективное падение является прямым результатом того, что растущий доллар США экспортирует свою инфляцию своим соседям, используя запугивающую силу своего статуса мировой резервной валюты, чтобы ослабить, ну… мир.

Как мы оказались в этой ситуации

Итак, как же доллар США и остальные обесценивающиеся мировые валюты приблизились к этому неловкому, а также фатальному поворотному моменту?

Многие ответы лежат в долгой и грязной истории мошенничества центральных банков, безумия деривативов, путаницы вокруг репо / евродолларов и просто старой доброй мировой долговой зависимости.

Опять же, несмотря на триллионы напечатанных долларов США, большая часть этих долларов запуталась в трясине крайне неликвидного рынка деривативов и все более неликвидного рынка евродолларов.

Как мы с Эгоном фон Грейерцем неоднократно говорили, первые явные признаки этой опасности на бедном наличными (то есть неликвидном) рынке появились в сентябре 2019 года.

Эта неликвидность репо была ярким сигналом грядущих долгосрочных проблем. И это не имело никакого отношения к COVID.

Информированные инвесторы осенью 2019 года просеяли все сбивающие с толку мелочи и шум, стоящие за сентябрьской паникой на рынке репо в США (когда частные банки использовали депозиты GSE для гарантированных выплат от дяди Сэма, которые финансируются налогоплательщиками США).

Несмотря на весь этот шум и на то, что его полностью игнорировали (и преднамеренно преуменьшали) ведущие финансовые СМИ, в остальном вся история репо сводилась к следующему: не хватало долларов, чтобы поддерживать его (и банки) в рабочем состоянии.

В результате в 2019 году ФРС напечатала больше долларов и сразу же сбросила в ямы репо средства для пролонгации на $1,5 триллиона долларов.

А затем последовало еще больше.

Как недавно сообщалось, ФРС начала ежедневно увеличивать пролонгированную ликвидность более чем на $2 триллиона долларов в виде кредитов овернайт на денежном рынке для все более неликвидного болота обратного репо. По сути, это тайное количественное смягчение.

Опять же, это просто еще один признак системы, зависимой от доллара, с бесконечной жаждой выживания.

Евродоллар: все смешалось

Другой проблемой стала «бомба замедленного действия» в виде рынка с вводящим в заблуждение названием «евродоллары».

Фактически, с середины 1950-х годов евродоллары циркулируют по миру все сильнее.

Но банки (и банкиры) всегда придумывают хитрые способы сделать простые (и ликвидные) евродолларовые транзакции сложными (и неликвидными), поскольку они могут легко скрыть за такой преднамеренной сложностью евродоллара всевозможные схемы удовлетворения жадности и создания богатства.

В частности, вместо того, чтобы иностранные банки использовали доллары США за границей (т. е. евродоллары) для предоставления простых прямых кредитов корпоративным заемщикам, которые можно легко отследить и отрегулировать по столбцам активов и пассивов балансов оффшорных банков, эти же банкиры в последние несколько десятилетий все более творчески обращались с евродолларом, то есть становились все более и более токсичными и выходящими из-под контроля.

Вместо того, чтобы использовать евродоллары для прямых займов от банка «X» заемщику «Y», оффшорные финансовые группы были заняты использованием этих евродолларов для сложных межбанковских займов, своп-схем, фьючерсных контрактов и операций с производными инструментами с использованием заемных средств.

Бесполезные, недоступные и неликвидные доллары

Все эти интриги, кредитные плечи и свопы сводятся к нехватке доступных (то есть ликвидных) долларов США в глобальной финансовой системе, в которой почти все — от долга до нефти и деривативов — по-прежнему приходится оплачивать все более редкими и, следовательно, все более дорогими долларами.

В этом запутанном, неликвидном и чрезмерно закредитованном болоте, растущий из-за повышения ставок доллар США заставляет все другие валюты падать.

Почему?

Потому что у других стран и центральных банков нет другого выбора, кроме как проглотить/импортировать долларовую инфляцию, денежно-кредитную политику и американские политические интересы.

Всякий раз, когда ФРС, например, печатает больше мировой резервной валюты или повышает свою процентную ставку, остальной мир, привязанный к этой валюте, вынужден реагировать — т. е. обесцениваться, повышать ставки и страдать.

Напомним, что почти $14 трлн долга в долларах США приходится как на страны с формирующимся рынком, так и на страны с развитой рыночной экономикой.

По мере того, как доллар укрепляется на фоне попыток Пауэлла сыграть в Волкера и запутанной ситуации с деривативами, другие отчаянно нуждающиеся в долларе страны от Аргентины до Японии обнаруживают, что у них недостаточно долларов для выплаты своих долгов, что вынуждает их печатать (то есть обесценивать) больше своей местной валюте для выплаты долга.

Но Япония берет на себя ответственность за обесценивание собственной валюты.

Это может объяснить, почему Япония лидирует в списке тех, кто сбрасывает свои казначейские облигации на рынки FOREX, что только усиливает давление на рост доходности и, следовательно, рост ставок.

Спасибо, Курода — еще один центральный банк с сумасшедшим управляющим… Возможно, он будет следующим в очереди на Нобелевскую премию?

Но Япония не одинока, так как другие страны сбрасывают когда-то священные казначейские облигации только для того, чтобы удержать свои валюты на плаву.

Вкратце: сильный доллар калечит мир, и этот мир, как мы неоднократно писали, будет склоняться к дедолларизации все сильнее.

Не удивительно. В какой-то момент страны с долларовыми долгами лопнут, и эта запутанная глобальная игра закончится.

Другие «эффекты домино» неликвидного доллара

Также стоит отметить, что нынешний и временно сильный доллар США эффективно ограничивает экспорт, поскольку все, что на самом деле производится в США, теперь намного дороже и, следовательно, менее конкурентоспособно за рубежом, что еще больше увеличивает дефицит торгового баланса США (не говоря уже о дефиците бюджета) в мире, движущемся к краю финансовой скалы.

Что не менее важно, поскольку доллар США укрепляется в новых условиях растущих ставок и менее ликвидных долларов, коммерческие банки в США (10-кратное кредитное плечо) и в Европе (20-кратное кредитное плечо) используют эту политику более высоких процентных ставок, чтобы теперь снизить свои риски по деривативам, что сокращает и без того смертельно токсичный рынок деривативов в размере $2 квадриллиона долларов, тем самым делая эту бомбу замедленного действия на один тик ближе к полному взрыву.

Так что нет, сильный и неликвидный доллар (мировая резервная валюта) вряд ли хорош для Америки, рынков или всего мира. Это скорее яд, чем убийца инфляции.

Как нейтрализовать яд?

Спешу огорчить тех, кто ждет, пока ФРС разберется с болотом, в котором мы сейчас находимся и в которое нас привела сама ФРС, впереди нас ждет не чудодейственное лекарство, а просто выбор среди ядов.

Выбери свой яд

Как мы неоднократно предупреждали, ФРС застряла между молотом и наковальней.

Если Пауэлл продолжит свою заведомо проигрышную «борьбу с инфляцией», используя растущие ставки, то доллар США и индекс доллара DXY будут расти до тех пор, пока глобальная (и основанная на долгах) экономика полностью не прогнется под тяжестью неоплачиваемых (и номинированных в долларах) долговых расписок.

Между тем, отрицающие истину (а также слепые к истории и математическим понятиям) политики продолжат обвинять во всем вирус, Путина, нефтяную скважину или угольный завод.

Однако, как только политики США признают, что страна находится в рецессии, не будет никакого способа бороться с этой рецессией (и с дополнительными $300 миллиардов долларов на процентные расходы, причитающиеся за каждое повышение ставки на 1%), не печатая больше долларов США и, следовательно, не заставляя доллар и ставки снижаться, а не повышаться, поскольку ни одна рецессия в истории никогда не была побеждена высокими ставками и бурным ростом валюты.

Увы, то, что сегодня высоко, завтра станет упадет, и ФРС (контролирующая экономику США, движимая более чем $90 трлн долга домохозяйств, государства и корпораций и отношением государственного долга к ВВП на уровне 125%) придется выбирать между спасением облигаций и фондовых рынков или уничтожением своей валюты, как только она пойдет по стопам Великобритании, Японии и других стран, вынужденных вернуться к своим печатным станкам.

Разворот?

На данный момент я все еще считаю, что Пауэлл движется к неизбежному (хотя и не неминуемому) развороту от ястребиной к голубиной политике, как только кредитные рынки и экономика, очевидно, окажутся в еще большей опасности, чем сегодня.

Опять же, нехватка долларов США в целом и рост ВВП в частности уже вынудили Банк Англии признаться в своей зависимости от количественного смягчения, и совсем недавно Швейцарский национальный банк получил от ФРС своп-линию на $3,3 миллиарда долларов, чтобы предоставить своему центральному банку больше дефицитных и дорогих долларов США.

Между тем, преднамеренные усилия ФРС по организации болезненной рецессии после того, как они спровоцировали самый большой/крупнейший пузырь активов (и передачу богатства) в истории, могут считаться только преднамеренно злыми или непоправимо глупыми.

Выберите свой собственный вердикт. Я бы проголосовал за оба.

В этой точке разворота доллар упадет, инфляция вырастет, а стагфляция станет новой нормой на многие годы вперед, поскольку стоит также отметить, что ни одна современная нация никогда не могла устроить «мягкую посадку» (цитируя Пауэлла) на фоне рецессии, когда инфляция превышала 5%, — а мы уже далеко впереди этого досадного показателя, созданного центральным банком.

Итак, выберите свой яд: депрессия или инфляция? Спасенный рынок или мертвая валюта?

Награда виновному?

Что касается этого текущего движения к глобальной рецессии, мы можем поблагодарить Пауэлла (а также Бернанке, Гринспена и Йеллен), ни один из которых не заслуживает Нобелевской премии, и тем не менее тот факт, что Бернанке (который дал Японии ее метод количественного смягчения и разрушения иены в конце 80-х) теперь является ее обладателем — еще одно доказательство того, что эта сфальсифицированная система полностью утратила какое-либо подобие здравомыслия, честности, этики или экономической порядочности.

Политика Бернанке эквивалентна покупке сыну дома и последующей отправке счета внуку.

Короче говоря, получение Бернанке Нобелевской премии имеет такой же смысл, как и получение Берни Мэдоффом награды «Трейдер года» — но опять же, ни этика, ни правда никогда не мешали Мэдоффу стать председателем NASDAQ.

Любой, кто потратил время на то, чтобы критически проследить центральную и неоспоримую роль ФРС в подготовке мира к катастрофе, вызванной долгами, уже знает, насколько фиктивна эта последняя дань уважения наименее достойным.

Что касается пропитанных долгами рынков, прогибающихся под давлением растущих ставок и все более дефицитных долларов, то мы и близко не достигли дна и не можем спрятаться от грядущей гигантской волатильности.

Как обстоят дела на рынке золота

Что касается золота, то оно растет по мере падения фиатных валют. На данный момент относительная и недолговечная сила повышения ставок ФРС была попутным ветром для доллара и встречным ветром для золота в долларах США.

Однако другие страны, такие как Япония или Великобритания, просто не могут позволить себе такие же повышения ставок, которые допускает самоубийственное превосходство резервной валюты ФРС, поэтому цена золота в иене растет, а ее покупательная способность падает.

И то же самое можно сказать про падающий британский фунт и рост цены на золото в это валюте.

Но, подобно Японии, Великобритании и любому другому крупному центральному банку, начиная с ЕЦБ, бедным странам потребуется печатать больше местной валюты, чтобы удержать свои облигации от падения и доходности от резкого скачка.

Несмотря на статус мировой резервной валюты, рынки казначейских облигаций США ждет та же участь; трудная математика указывает на неизбежное количественное смягчение ФРС для покупки собственного долга. Это делает очевидным падение доллара США, и, следовательно, предсказуемым исторический рост золота в долларах.

Тем временем рынки LBMA и COMEX используют форвардные контракты, чтобы заставить золото снизиться, чтобы они могли запастись физическим драгметаллом до того, как металлы резко вырастут в долларах.

«Умные деньги» поступают так же, переходя из бесполезного бумажного золота в физическое золото.

Инвесторам сейчас самое время сделать то же самое.

К сожалению, как и в случае с любым классом активов и исторически подтвержденным пузырем, общая психология заключается в том, чтобы покупать дорого и продавать дешево, а не покупать дешево и продавать дорого.

Однако информированные инвесторы в золото не совершают этой слишком человеческой ошибки, поскольку каждый день мы все ближе к смерти бумажного мира и росту драгметаллов.

ФРС вас не спасет.