Последующее снижение темпов роста денежной массы выявляет инвестиционные ошибки периода подъема и приводит к процессу ликвидации, который является фазой спада цикла. Другими словами, денежная инфляция вызывает подъем, а подъем вызывает спад.
Как только фаза подъема приводится в движение за счет создания большого количества денег из ничего, болезненный спад, который сводит на нет все или большую часть очевидных достижений подъема, неизбежен. Вопрос только в сроках. Даже если центральный банк попытается сохранить эту фазу вечно, поддерживая высокие темпы роста денежной массы, все, что он сделает, — подготовит почву для возможного краха, который повлечет за собой гиперинфляцию и полный экономический кризис.
К сожалению, на вопрос о сроках нельзя ответить задолго до начала перехода от подъема к спаду. Однако есть индикаторы, которые обычно генерируют предупреждающие сигналы достаточно рано. Двумя такими сигналами являются кредитные спреды и соотношение золота и сырьевых товаров.
Когда происходит фаза подъема на рынках, кредитные спреды относительно узкие или имеют тенденцию к сужению, а золото относительно дешево или имеет тенденцию к удешевлению.
Как видно из графика справа, именно это и происходило последние 13 месяцев и особенно в последние 6 месяцев (черная линия на графике — индикатор кредитного спреда, а желтая линия — соотношение золото / сырьевые товары товары).
Кроме того, хотя золото показало хорошие результаты в долларовом выражении с конца марта и закончило прошлую неделю на 2-месячном максимуме, по сравнению с сырьевыми товарами (представленными индексом GSCI Spot Commodity Index, GNX) оно протестировало свой 12-месячный минимум на прошлой неделе. Это имеет смысл, учитывая, что кредитные спреды близки к самому узкому диапазону за более чем 12 месяцев. Это означает, что фаза подъема в США сохраняется.
Когда фаза подъема приблизится к завершению, соотношение золото / сырьевые товары должно начать расти, а кредитные спреды — расширяться.