Цена на золото может достигнуть $7.000 долларов?

В интервью Kitco News 23 апреля 2026 года Ханке заявил, что преобладающая точка зрения на инфляцию упускает из виду центральную роль коммерческих банков в создании денег.

Я думаю, что рынки сейчас очень самоуверенны.

Банковское кредитование подпитывает инфляцию, скрытую под поверхностью.

Концепция Ханке сосредоточена на механизмах банковского кредитования, которые, по его словам, напрямую расширяют денежную массу в экономике.

Когда они увеличивают объемы выдаваемых кредитов, это увеличивает чей-то текущий счет, а текущие счета являются частью денежной массы.

Коммерческие банки производят около 80% широкой денежной массы — динамика, которая часто игнорируется в рыночном анализе.

По его словам, рост кредитования в США приближается к 7% в годовом исчислении, что выше примерно 6%, соответствующих целевому показателю инфляции в 2%, установленному Федеральной резервной системой.

Мы не сможем вернуть джинна инфляции обратно в бутылку.

Ханке указал на последние данные как на подтверждение этой тенденции, отметив, что общий индекс потребительских цен в США вырос с 2,4% в феврале до 3,3% в марте, что, по его словам, отражает более раннее расширение денежно-кредитной политики.

Нефтяной сценарий маскирует монетарную реальность

Ханке отверг широко цитируемую связь между ценами на энергоносители и инфляцией, утверждая, что рост цен на нефть часто ошибочно интерпретируется как причинно-следственная связь.

Кстати, дело не в изменениях цен на нефть.

По его словам, инфляция отражает предыдущие изменения денежной массы, а текущее ценовое давление уже «заложено» из-за более ранней кредитной экспансии.

Ханке привел в пример Японию 1979 года, когда инфляция снизилась, несмотря на рост цен на нефть, после того как Банк Японии ужесточил темпы роста денежной массы, начиная с 1974 года. Он противопоставил это периоду, предшествовавшему нефтяному шоку 1973 года, когда быстрое расширение денежной массы способствовало росту инфляции.

Коррекция цен на золото — перезагрузка в рамках долгосрочного бычьего рынка

Ханке считает, что монетарная ситуация продолжает поддерживать более высокие цены на золото, несмотря на недавнюю волатильность.

Я думаю, что долгосрочный бычий рынок остается неизменным.

Он описал недавнюю коррекцию как типичную консолидацию после быстрого роста.

На рынке было много «слабых» инвесторов. Их отсеяли.

Ханке сохранил долгосрочную целевую цену в $6.000–$7.000 долларов, утверждая, что продолжающийся рост денежной массы будет и дальше поддерживать цену металла.

Суперцикл сырьевых товаров набирает обороты

Ханке заявил, что золото является частью более широкого сдвига в сторону сырьевых товаров, поддерживаемого как денежно-кредитной политикой, так и геополитическими событиями.

Я думаю, что мы снова вступаем в суперцикл сырьевых товаров.

Он указал на рост цен на критически важные материалы, такие как литий и ванадий, а также на увеличение запасов, поскольку правительства и компании стремятся хеджировать риски в цепочке поставок.

Этот сдвиг, по его словам, отражает более широкое движение к активам типа «HALO», сокращенно обозначающим тяжелые активы с низкой степенью устаревания, поскольку геополитическая неопределенность стимулирует спрос, основанный на принципе предосторожности.

Представление о дезинфляции, вызванной ИИ, сталкивается с ограничениями

Ханке также оспорил мнение о том, что искусственный интеллект обеспечит устойчивую дезинфляцию за счет повышения производительности.

Это шумиха, исходящая из Силиконовой долины.

Он указал на данные по США, показывающие, что как ВВП, так и производительность снизились в 2025 году, утверждая, что ожидаемый бум производительности еще не материализовался. Эксперт отметил, что исторически даже периоды сильного роста производительности труда приводили к инфляции, когда ускорялся рост денежной массы.

Сдвиг на рынке облигаций отражает изменение инфляционного режима

Ханке сказал, что растущие инфляционные ожидания, вероятно, подтолкнут доходность вверх, снизив привлекательность долгосрочных облигаций.

Не стоит держать длинные позиции по облигациям.

Он добавил, что долгосрочный бычий рынок облигаций, начавшийся в 1980 году, потерпел крах, в результате чего инвесторы стали более подвержены инфляционному риску на рынках фиксированного дохода.

Рынки медленно адаптируются

По словам Ханке, основная проблема заключается не только в самоуспокоенности, но и в непонимании того, как генерируется инфляция.

Он утверждал, что инфляционные ожидания растут по неправильным причинам и что ускорение денежной массы означает, что «больше инфляции» уже «заложено в цену», независимо от краткосрочных движений цен на нефть или другие сырьевые товары.