Локдаун ударил по китайскому спросу на электронику: промышленный спрос на серебро упал

Число серебросодержащих электронных компонентов в смартфонах растет. Серебро используется в электронных соединениях устройств, поскольку его проводимость выше, чем у других металлов: также серебро используется для электромагнитного экранирования. Ожидалось, что в этом году спрос на промышленное серебро (за исключением фотоэлектрических устройств, но включая электронику) вырастет на 4,6% до рекордно высокого уровня примерно в 410 млн унций (источник: Институт серебра).

Однако во втором квартале 2022 года глобальные поставки смартфонов сократились четвертый квартал подряд. В годовом исчислении отгрузки упали на 9% до 286 млн единиц, что на 3,5% ниже первоначальных прогнозов (источник: IDC).

Растущие свидетельства рецессии в США и рекордная инфляция в Европе привели к снижению потребительских расходов на новые телефоны и другую технику.

Китай уступил среднемировым показателям, продемонстрировав снижение на 15% до 67,2 млн телефонов по сравнению с показателем 78,7 млн ​​во втором квартале 2021 года. Период с апреля по июнь стал худшим со времен первой волны Covid-19. Локдаун во втором квартале серьезно повлиял на потребительские расходы, и индекс потребительского доверия упал до рекордно низкого уровня 86,7 (где 100 = 1997 год). Китайское правительство заявило, что в обозримом будущем продолжит придерживаться политики нулевой терпимости к Covid, независимо от потенциальных экономических препятствий.

Помимо того, что Китай является крупнейшим рынком бытовой электроники, он также является крупнейшим промышленным потребителем серебра. Чуть менее 25% мирового промышленного спроса на серебро приходится на Китай, из которых 75% (примерно 90 млн унций) используется в секторе электротехники и электроники.

В июле производственный PMI в стране составил 49, что указывает на замедление промышленного производства, несмотря на отсутствие локдауна. Это означает, что производство столкнулось с препятствиями.

Вероятный экономический спад в США и Европе в следующие 12 месяцев, а также ожидаемые дальнейшие ограничения в Китае могут привести к сокращению спроса и производства смартфонов во втором полугодии 2022 года. Рецессия в США наряду с последствиями локдауна в Китае, вероятно, уже учтены в недавнем снижении цен на серебро, но неизвестно, как промышленный сектор Китая будет восстанавливаться в условиях возможных будущих ограничений и геополитической напряженности в отношениях с Тайванем.

Мексиканские добытчики серебра столкнулись с инфляцией, высоким спросом на рынке труда и снижением цен на металл. Прибыльность добытчиков серебра снизилась из-за экономического давления в большинстве юрисдикций в течение последнего квартала.

В первом полугодии производство Fresnillo осталось относительно неизменным г/г и составило 27,6 млн унций (+0,4% по сравнению с первым полугодием 2021 г.), в то время как прибыль упала на 54,3%.

Ожидается, что к концу года производство достигнет запланированного объема в 50,5-56,5 млн унций. Также, по оценке, производство группы увеличится примерно на 10 млн унций в 2023 году, так как рудник Juanicipio начнет наращивать производственную мощность в конце этого года. В прошлом году Fresnillo произвела 53,1 млн унций, что сделало ее крупнейшей компанией по добыче серебра, и на ее долю в Мексике приходится около 6% мирового производства.

Цена на серебро укрепилась в середине недели на фоне слабости доллара и свидетельств о снижении ликвидности, но к пятнице закрылась почти на 2% ниже.

Объем серебра в лондонских хранилищах сократился в июне и июле, упав ниже 1 млрд унций впервые с ноября 2016 года.

С июня прошлого года объем снизился на 15%. Снижение доступности металла, вероятно, способствовало росту цен на серебро на прошлой неделе. Поскольку промышленный спрос на серебро в 2023 году должен снизиться, доступность драгметалла возрастет.

Спрос на золото

На прошлой неделе цена на золото выросла на 0,44% до $1.774 долларов, так как американская валюта оставалась ниже своего исторического максимума. Золото также поднялось после того, как правительство Швейцарии объявило о присоединении к санкциям ЕС в отношении России, включая запрет на покупку, импорт и транспортировку российских золотых изделий. Однако это вряд ли сильно повлияет на предложение золота, поскольку многие швейцарские аффинажные заводы уже ввели подобные меры.

В июне покупки золота со стороны центральных банков возросли на 78% м/м до 59 тонн, тогда как продажи были равны нулю, в результате чего чистые покупки во втором квартале составили 180 тонн, что на 14% ниже, чем во втором квартале 2021 года.

Объемы закупок во втором квартале 2022 года более чем в два раза превысили закупки в первом квартале, в значительной степени за счет разовой покупки 34 тонн Ираком в июне. Запасы страны увеличились на 35%, и этот случай стал первой месячной покупкой золота Ираком в объеме более 10 тонн с апреля 2014 года (источник: Всемирный совет по золоту). Из-за сильных данных за второй квартал глобальные закупки могут достичь уровня прошлого года, который составил более 400 тонн, что превысит ожидания.

Причиной увеличения покупок, вероятно, является статус золота как средства сбережения, поскольку центральные банки пытаются защитить резервы от растущей инфляции.

В июле Монетный двор США продал 64.500 унций золотых монет Американский Орел. В июне продажи составили 52.000 унций. Хотя с июня по июль количество проданных унций выросло на 24%, число проданных монет сократилось почти вдвое. Это связано с тем, что спрос на монеты в 1 унцию превысил спрос на монеты в 1/10 унции. Средняя цена на золото в июле в $1.738 долларов была почти на $100 долларов ниже среднего июньского значения в $1.835. Это, вероятно, привлекло инвесторов, которые отслеживают выгодные предложения, и тех, кто предпочитает покупать монеты более крупных номиналов.

Королевский монетный двор также зафиксировал повышение спроса: во втором квартале 2022 года продажи инвестиционного золота выросли на 8% к/к.