Заголовки новостей меняются, а денежная реальность — нет

Золото и серебро сначала оказались под давлением на фоне укрепления доллара и увеличения доходности казначейских облигаций, а также роста ожиданий по поводу повышения процентной ставки американским центробанком.

Но после того, как глава ФРС Кристофер Уоллер заявил, что немедленного повышения ставки не будет, доходность облигаций снизилась, доллар ослаб, а цены на драгоценные металлы резко выросли.

По мнению Моргана, это показывает, как современные рынки могут переоценивать активы на триллионы долларов в зависимости от меняющихся вероятностей и заявлений центральных банков, даже если лежащая в основе денежно-кредитная система меняется гораздо медленнее.

Он также вернулся к сравнению динамики цен на золото с акциями, облигациями и недвижимостью с 2000 года. Морган признает, что на сравнение влияет выбранная точка отсчета, но утверждает, что за этот период золото все же опережало основные классы активов. Он отметил, что золото не следует оценивать как акции, поскольку оно не приносит прибыли и дивидендов. Его основная цель — денежная страховка и защита от обесценивания валюты, финансовой нестабильности, растущего государственного долга и системных рисков. По его мнению, рост цен на золото, начавшийся примерно в 2022 году, может быть признаком более масштабного переходного этапа в денежно-кредитной сфере.

Что касается серебра, Морган подчеркнул, что пессимистичные прогнозы цен не отменяют текущей проблемы дефицита физического металла на рынке.

Цены могут измениться за секунду, но на разработку новых месторождений уходят годы из-за снижения содержания полезных ископаемых в руде, сложностей с получением разрешений, требований к капиталу, политических рисков и длительных сроков разработки. Это заставляет инвесторов уделять больше внимания качеству месторождений, юрисдикции, управлению и экономической эффективности проектов.

Морган также выражает обеспокоенность по поводу растущей токенизации финансовых активов, в том числе золота. Токены могут упростить операции с использованием золота, но это не делает владение активом более безопасным.

Инвесторам по-прежнему важно знать, существует ли их золото на самом деле, хранится ли отдельно и прошло ли независимую аудиторскую проверку, кто контролирует хранение и что произойдет, если эмитент, биржа, хранитель или технологическая система прекратят работу.

Его главный посыл прост: не забывайте о долгосрочной цели инвестирования в драгоценные металлы из-за краткосрочных колебаний цен. Физическое золото и серебро должны в первую очередь служить финансовой страховкой и средством сохранения капитала, а торговля и спекуляции — дело второе. По словам Моргана, в первую очередь нужно владеть активом, а потом торговать, и не путать волатильность с обесцениванием.