В то время как золоту потребовалось около полутора лет, чтобы подняться с примерно $1.300 долларов до рекордных $2.034 долларов, в августе 2020 года серебро установило новый рекорд всего за шесть месяцев — с $13 долларов в марте 2020 года до $28 долларов в сентябре.
Silver Institute (SI) полагает, что импульс для инвесторов, желающих покупать серебро, будет сохраняться, прогнозируя, что мировой спрос на драгметалл поднимется до 1,029 млрд, что на 15% больше, чем в прошлом, впервые за шесть лет превысив показатель в миллиард унций.
В 2021 году ожидается рост спроса на серебро во всех областях, включая рекордный объем промышленного спроса, несмотря на продолжающиеся проблемы с предложением.
В промышленном секторе прогнозируется рост до рекордного значения в 524 млн унций на фоне увеличения спроса. Что касается некоторых ключевых сегментов, по нашим оценкам, спрос на солнечную энергию возрастет на 13%, также достигнув нового максимума. Это подчеркивает ключевую роль серебра в зеленой экономике.
Ожидается, что спрос на серебро, используемое для пайки мягким или твердым припоем, вырастет на 10%, чему будет способствовать восстановление жилищного строительства.
Серебряные монеты и слитки по-прежнему будут вызывать интерес инвесторов, при этом Silver Institute прогнозирует, что инвестиции в физический драгметалл в 2021 году увеличатся на 32% до 64 млн унций, что приведет к скачку годового общего объема инвестиций до шестилетнего максимума в 263 млн унций.
Ожидается, что спрос на слитки и монеты в США превысит 100 млн унций впервые с 2015 года, в то время как в Индии инвестиции в физическое серебро восстановятся после прошлогоднего краха и увеличатся в три раза.
Основной источник инвестиционного спроса на серебро, биржевые товары (ETP), по прогнозам, покажет прирост на 150 млн унций. С начала года запасы серебра в ETP увеличились на 83 млн унций, в результате чего общемировой показатель составил 1,15 млрд, что примерно соответствует рекордным 1,21 млрд в 2020 году.
Особенно интересна картина предложения серебра.
Ожидается, что в 2021 году добыча серебра вырастет на 6% до 829 млн унций по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это восстановление в значительной степени является результатом того, что большинство шахт могут работать с полной производительностью в течение года после вынужденных остановок в 2020 году из-за пандемии.
В целом, по прогнозам, в 2021 году на рынке серебра будет зафиксирован физический дефицит, хотя и небольшой — на уровне 7 млн унций. Это будет первый дефицит с 2015 года.
Дефицит драгметалла плюс рост инвестиций и промышленного спроса должны поддержать рост цены на серебро в будущем.
Ряд аналитических фирм предсказывали, что серебро вырастет в этом году, в том числе Capital Economics, который нацелился на диапазон от $25 до $27 долларов за унцию к концу 2021 года, исходя из «рыночного дефицита в сочетании с более высокой ценой на золото».
Фактически, цена на серебро выросла на 28% в годовом исчислении к 10 ноября, примерно на такой же процентный рост, что и в 2020 году.
Потенциал роста отражает здоровый приток инвесторов в серебро на фоне благоприятных макроэкономических условий, в частности сохранения исключительно низких процентных ставок, обеспокоенности по поводу неконтролируемого увеличения бюджета и, в последнее время, растущее беспокойство по поводу роста инфляционного давления.
Инфляция в США в октябре упала на 6,2%, что является самым высоким показателем с ноября 1990 года и превышает прогнозы в 5,8%.
Промышленный спрос
Сотни промышленных применений серебра позволяют ему очень быстро реагировать на состояние мировой экономики. Поскольку экономика США уверенно вышла из паники 2020 года, возросший спрос на промышленные товары, включая солнечные элементы питания и электронику, положительно сказался на серебре.
Все больше серебра требуется для использования в солнечных фотоэлектрических (PV) элементах, поскольку страны переходят на использование возобновляемых источников энергии. Для изготовления солнечной панели требуется около 20 граммов серебра. Silver Institute прогнозирует, что в период с 2018 по 2022 год будет строиться 100 гигаватт новых солнечных установок в год, что более чем удвоит мировую мощность 2017 года, составляющую 398 ГВт.
SI ожидает, что спрос на серебро со стороны сектора 5G увеличится более чем вдвое с текущих примерно 7,5 млн унций до примерно 16 млн к 2025 году и до 23 млн к 2030 году, что на 206% больше текущего уровня.
Третьим основным драйвером промышленного спроса является автомобильная промышленность.
В другом отчете Silver Institute за 2021 год говорится, что аккумуляторные электромобили содержат в два раза больше серебра, чем автомобили с ДВС, а автономным транспортным средствам требуется еще больше из-за их сложности.
Ожидается, что точки зарядки и зарядные станции также потребуют намного больше драгметалла.
Согласно более ранним прогнозам SI, в 2021 году использование серебра в автомобильной промышленности резко вырастет до чуть более 60 млн унций.
По его оценкам, спрос на серебро в этом секторе вырастет до 88 млн унций через пять лет по мере ускорения перехода от традиционных легковых и грузовых автомобилей к электромобилям. По другим оценкам, к 2040 году на электромобили может потребоваться почти половина годового предложения серебра.
Наконец, прогнозируется, что спрос на серебро для «печатной и гибкой электроники» вырастет на 54% в течение следующих девяти лет, увеличившись с 48 млн унций в 2021 году до 74 млн унций в 2030 году, что означает потребление 615 млн унций в этот период.
Предложение серебра
Серебро уязвимо для перебоев в поставках, в большей степени, чем золото, потому что существует относительно немного чистых серебряных рудников.
Только около 30% годового предложения поступает от первичных серебряных рудников. Более двух третей поступает из месторождений полиметаллических руд, включая предприятия по производству свинца / цинка и медные рудники.
Анализируя показатели спроса и предложения SI в таблице ниже, мы видим, что добыча серебра на рудниках начала расти в 2011 году с 763 млн унций до 900 млн унций в 2016 году. Затем она снижалась в течение трех лет подряд, без сомнения, под влиянием более низкой цены на серебро, которая основывалась на уровне примерно $16-$17 долларов за унцию в течение этого периода, что привело к восьмилетнему минимуму добычи на рудниках в 780 млн унций в период пандемии 2020 года, когда несколько серебряных рудников были вынуждены временно закрыться.
Несмотря на то, что добыча на рудниках возобновилась после снятия ограничений, обратите внимание, что на уровне 829 млн унций и всего за шесть недель до конца 2021 года он все еще ниже, чем 836 млн унций до пандемии 2019 года.
На графике за последние 10 лет, как показано в таблице, мы видим, что промышленный спрос на серебро составил 508 млн унций в 2011 году, затем он упал до 450 млн унций в 2014 году, поднялся до 519 млн унций в 2017 году, а после несколько снизился в следующие два года, прежде чем опуститься в конце 2020 года до 487 млн унций. Пока в этом году промышленный спрос превысил общий прошлогодний показатель, составлявший 524 млн унций, и увеличился на 8% по сравнению с тем же периодом 2020 года, тогда как предложение в шахтах в 2021 году поднялось только на 6%.
В то время как общее предложение в размере 972 млн унций в 2020 году превысило спрос в 892 млн унций, оставив профицит в размере 80 млн унций, в этом году ситуация выглядит совсем иначе. Предложение серебра, включая добычу и переработку руды, до 10 ноября составило 1,022 млрд унций по сравнению с 1,029 млрд унций спроса, что привело к дефициту в 7 млн унций.
Для конечных пользователей, которые надеются, что рынок серебра вернется в состояние равновесия и, возможно, даже с излишком, поскольку компании, добывающие драгметалл, вернутся к уровням производства, существовавшим до начала COVID, проблема заключается в том, что спрос на серебро не исчезнет. На самом деле он, скорее всего, только укрепится, учитывая использование драгоценного металла в припоях, солнечных панелях, 5G, электромобилях, печатной и гибкой электронике — не говоря уже об устойчивом инвестиционном спросе на физическое серебро (слитки и монеты) и ETF, обеспеченные серебром.
Устойчивый спрос на серебро формирует минимальный уровень цен, и я не думаю, что в ближайшее время это изменится.
Помните также, что менее 30% производства серебра приходится на первичные серебряные рудники, а более половины — на свинцово-цинковые и медные рудники, а это означает, что положение серебра связано с другими промышленными металлами.
Заключение
Собирая все вместе, на мой взгляд, вывод действительно один: сейчас прекрасное время для инвестиций в серебро.
Возрождение промышленного спроса в сочетании с продолжающимся интересом инвесторов к физическому серебру и серебряным ETF являются двумя основными факторами, которые могут привести к росту цены на металл.
Повышение цены также, вероятно, будет результатом инфляции, которая просочилась в экономику и оказалась менее временной и более постоянной, чем хотели бы признать руководители центральных банков и другие правительственные чиновники.
Более высокая цена на серебро — отличная новость не только для инвесторов, но и для молодых компаний по добыче серебра, которые исторически предлагают наибольшее влияние на рост цены на сырьевой товар.