Реальные ставки останутся отрицательными: не пропустите следующий скачок золота

Настроения относительно драгметаллов стали негативными, поскольку за последние несколько недель их цены заметно упали. Золото и серебро продолжали неуклонно снижаться в преддверии заседания ФРС в среду.

Тем не менее, они отскочили вверх после заявления ФРС о том, что в 2022 году центробанк удвоит темпы сворачивания QE и, возможно, трижды повысит процентные ставки.

Ведущий PBS News: Представители Федрезерва заявили, что готовы бороться с инфляцией с помощью серии повышений процентных ставок в грядущем году, и предположительно, начнут действовать раньше, чем ожидалось всего несколько месяцев назад.

Джером Пауэлл: Мы привержены нашему обязательству по поддержанию стабильности цен. Мы будем использовать инструменты как для поддержки экономики и сильного рынка труда, так и для предотвращения устойчивой высокой инфляции.

Ведущий PBS News: ФРС также объявила, что сократит свои усилия по стимулированию экономики за счет крупных покупок облигаций.

Центральный банк может начать сокращать свои покупки активов, но это не то же самое, что сокращение баланса или денежной массы. В действительности, даже после сокращения ФРС сохранит существующий запас облигаций и будет заменять их по мере их погашения.

Последние данные по индексу потребительских цен и индексу цен производителей указывают на то, что ФРС сильно отстает от графика ужесточения. Почти наверняка ей не удастся справиться с инфляцией в следующем году тремя жалкими повышениями ставки на четверть пункта.

Между тем, «быки» на рынке драгоценных металлов видят огромный потенциал роста для золота и серебра. На момент написания золото достигло отметки $1.812 долларов за унцию, прибавив за неделю 1,2%. Серебро продемонстрировало недельный рост на 1,4%, поднявшись до уровня $22,59 доллара.

Металлы платиновой группы особенно сильно пострадали в ходе недавних торгов, но на неделе они отскочили от своих минимумов. Цена платины достигла отметки $945 долларов, но за неделю снижение составило 1,0%. И, наконец, палладий, вырос на 1,0% по сравнению с ценой закрытия в прошлую пятницу, поднявшись до $1.809 долларов.

Может ли шаг ФРС к снижению и, в конечном итоге, повышению ставок означать, что драгметаллы упадут к минимумам? Вполне возможно.

Скептики утверждают, что ужесточение политики негативно скажется на рынках золота и серебра. Растущие ставки являются встречным ветром для металлов, по крайней мере, так принято считать.

Существует много дезинформации о взаимосвязи золота и процентных ставок. Некоторые комментаторы утверждают, что более высокие процентные ставки оптимистично влияют на доллар США и, следовательно, плохо сказываются на динамике золота.

Хотя это может показаться логичным в теории, на самом деле это часто не так.

Последний раз цена золота достигла значительного дна в декабре 2015 года на уровне около $1.050 долларов. Это совпало с началом кампании повышения ставок Федрезерва.

Ранее в сентябре 2012 года было объявлено о третьем раунде количественного смягчения. В то время многие аналитики предполагали, что QE3 немедленно подтолкнет золото и серебро вверх. Вместо этого драгоценные металлы падали на протяжение нескольких месяцев после заявления ФРС.

Урок заключается в том, что рынки драгметаллов не движутся строго в соответствии с ослаблением или ужесточением политики центрального банка США. Золото и серебро практически не коррелируют с номинальными процентными ставками.

Важны именно реальные процентные ставки, то есть ставки относительно инфляции. Они могут оставаться отрицательными на протяжении всей кампании ФРС по ужесточению политики.

Реальные ставки в настоящее время находятся на одном из самых отрицательных уровней за всю историю наблюдений благодаря недавнему всплеску инфляции. И все же золото и серебро, похоже, не реагируют должным образом.

Понятно, что это вызывает разочарование у держателей драгоценных металлов. Некоторые критики заявляют, что золото больше не служит страховкой от инфляции.

Но чтобы прийти к такому выводу, нужно быть близоруким. В это время 20 лет назад золото торговалось ниже $300 долларов за унцию. С тех пор оно прошло долгий путь, поскольку стоимость доллара неуклонно снижалась.

Золото будет и впредь обеспечивать долгосрочную защиту от инфляции, хотя его подъемы и падения из года в год будет трудно предсказать. Инфляция уже здесь, и в ближайшее время центральному банку ее не опередить.

Суть в том, что если вы будете ждать, пока ФРС снова начнет снижать ставки или запустит новую программу количественного смягчения, прежде чем искать убежища в драгоценных металлах, вы можете пропустить следующий большой скачок.