Совсем недавно цены на золото впервые за год преодолели ключевую отметку в $2.000 долларов на фоне безумной волатильности рынка, и произошло это не один раз, а дважды в течение недели. Цены на серебро тоже резко выросли.
Движимые страхами, вызванными проблемами в банковском секторе и неминуемым завершением цикла ужесточения политики ФРС, инвесторы бегут в драгоценные металлы. Многие пользуются неписаным правилом, что во времена финансовой неопределенности лучше всего инвестировать в золото (и, соответственно, серебро).
Бычьи настроения нашли отклик в сообществе аналитиков. На прошлой неделе аналитики Goldman Sachs подтвердили свой позитивный прогноз по сырьевым товарам и повысили 12-месячный прогноз по золоту на $100 долларов до $2.050 долларов за унцию.
Агентство Fitch Solutions пошло еще дальше, предположив, что драгметалл поднимется до $2.075 долларов — своего исторического рекорда — «в ближайшие недели».
Аналитики Refinitiv поделились мнением о том, что цены на серебро могут опередить золотой металл и достичь в этом году девятилетнего максимума в $30 долларов.
Хотя последнее ралли было недолгим, аналитики соглашаются, что драгоценные металлы будут преуспевать в течение более длительного периода. Это связано с тем, что в пользу золота сейчас работает множество рыночных сил.
Пик доллара США
Несмотря на то, что и золото, и доллар являются активами-убежищами, они, как правило, движутся в противоположных направлениях, и инвесторы часто предпочитают одно другому в зависимости от доходности.
Доллар США приближается к концу своего бычьего цикла спустя 12 с лишним лет. Только за последний год индекс доллара вырос на 4%, что свидетельствует об устойчивом доминировании американской валюты в международной торговле.
Но коррекция уже давно назрела, поскольку впечатляющие показатели доллара США в 2022 году совпали с ужесточением денежно-кредитной политики ФРС для сдерживания инфляции. Ожидается, что процентные ставки достигнут максимума в этом году, а вместе с ними и курс доллара.
Растущие опасения по поводу регионального банковского кризиса и слухи о дефолте правительства США по государственному долгу также оказывают давление на доллар.
Учитывая, что все работает против американской валюты, инвесторы естественным образом уходят в золото как надежное убежище от финансовых рисков.
Ослабление доллара может поддержать цены на золото, отметил главный аналитик HSBC по драгоценным металлам Джеймс Стил, который правильно предсказал недавнее повышение ставки ФРС на 25 б.п.
Стил также отметил, что одновременный рост доллара и цен на золото на позапрошлой неделе был «довольно необычен», добавив, что в периоды финансового стресса инвесторы, как правило, предпочитают золото.
Решение Федеральной резервной системы
В прошлом году повышение ставок ФРС помогло доллару подняться, но в 2023 году ужесточение политики может подойти к концу, что приведет к падению валюты США. Это, по мнению многих, лишь вопрос времени.
Грядущий отказ ФРС от повышения ставок, вероятно, вызовет новый скачок цен на золото из-за потенциального дальнейшего спада доллара.
Тина Тен, аналитик CMC Markets
По оценке Тен, золото будет торговаться в диапазоне от $2.500 до $2.600 долларов за унцию.
Крейг Эрлам из Oanda также предвидит повышение цен на золото в текущем году. По его словам, «процентные ставки достигли пика или близки к нему, а на фоне недавних событий в банковском секторе рынок учитывает скорое снижение ставок».
Но даже если центральный банк США будет держать свои планы относительно будущих действий при себе, золото все равно выиграет, независимо от того, куда двинутся процентные ставки.
По мнению Ники Шилс из MKS Pamp, ФРС окажется перед выбором — высокая инфляция или рецессия? И каким бы ни был исход, он будет благоприятным для золотого металла.
Согласно ожиданиям Шилс, цены на драгметалл могут вырасти до $2.200 долларов за унцию.
Эрлам из Oanda также согласился с тем, что текущая динамика рынка повысит спрос на золото, даже если это совпадет с ослаблением доллара.
Неопределенность на финансовом рынке
Проще говоря, стоимость золота растет во времена экономической неопределенности.
Последние два раза спот цены достигли отметки в $2.000 долларов после значительных катастрофических событий; первым было начало российско-украинского конфликта в феврале прошлого года, а вторым — крах двух крупных банков в США (Silicon Valley Bank и Signature Bank).
И, несмотря на откат после последнего ралли, трейдеры по-прежнему делают ставку на дальнейший рост золота на фоне повышенного спроса на активы безопасности, будь то через фьючерсы, биржевые фонды или опционы.
Аакаш Доши из Citigroup отметил, что в последние недели инвесторы проявили интерес ко всем трем опциям:
Важным катализатором стал стресс в системе региональных банков США,... и это были в основном односторонние покупки.
При нынешнем положении дел март станет первым месяцем чистого притока средств в золотые ETF за 10 месяцев, в то время как объем бычьих ставок на опционы, связанные с фондами, также приближается к рекордным уровням.
Например, пятидневный скользящий объем опционов колл на SPDR Gold Trust — самый популярный ETF, обеспеченный золотом, — вырос более чем в пять раз с начала прошлого месяца. Аналогичный рост интереса наблюдался к фьючерсам на золото CME и привязанным к ним опционам.
Сьюки Купер, аналитик по драгоценным металлам Standard Chartered, сказала, что сразу после банкротства американских банков был зафиксирован значительный рост «тактического» позиционирования, поскольку трейдеры хлынули в активы, которые могут защитить во времена кризиса.
По оценкам Goldman Sachs, только в SPDR Gold с начала банковского кризиса более двух недель назад активы возросли на 24 тонны золота.
Покупки центральных банков
Не только трейдеры делают большие ставки на драгоценный металл.
Центральные банки продолжают накапливать золото; по данным Всемирного совета по золоту (WGC), в январе центробанки пополнили мировые резервы еще на 77 тонн. В 2022 году центробанки закупили рекордные 1.136 тонн.
По мнению WGC, за покупками золота стоят две основные движущие силы — его эффективность в периоды кризиса и его роль в качестве долгосрочного средства сбережения. Учитывая, что 2022 был годом геополитической неопределенности и безудержной инфляции, неудивительно, что центральные банки решили пополнить запасы золота, причем ускоренными темпами, заявил Хуан Карлос Артигас из WGC.
Скорее всего, спрос центробанков на золото останется устойчивым, и в 2023 году они останутся чистыми покупателями, прогнозирует WGC.
Драгметалл остается важным активом в мировой валютной системе, что подтверждается крупными покупками центральных банков. По словам Артигаса:
Несмотря на то, что валюты больше не обеспечивают золотом, драгметалл все еще используется. Почему? Потому что это материальный актив.
Опасения по поводу рецессии
Возможно, наиболее очевидным фактором, влияющим на решения инвесторов, является надвигающийся «конец света» в мировой экономике, который многие предвидят. Когда рыночные условия кажутся неблагоприятными, привлекательность золота резко возрастает.
Джеффри Кристиан из CPM Group, известный аналитик и консультант по сырьевым рынкам, предсказал, что спрос на золото останется повышенным, поскольку мировая экономика движется к рецессии, которая, вероятно, начнется уже в четвертом квартале 2023 и точно к следующему году.
Скорее всего, по промышленно развитым странам рецессия ударит сильнее, чем по развивающимся экономикам, как в 2007 и 2011 годах.
Кристиан также сравнил недавнее банковское фиаско в США с крахом Bear Stearns в 2008 году, назвав это «преддверием более масштабного кризиса, который наступит через девять месяцев, и именно поэтому, вероятно, цены на золото поднимутся в 2024 и 2025 годах».
Повышение спроса на активы безопасности также скажется на серебре, несмотря на то, что большая часть спроса на данный металл приходится на промышленность. По словам Джейни Симпсон, управляющего директора ABC Bullion, в периоды повышенной инфляции серебро, как правило, растет примерно на 20% в год; поэтому неудивительно, если в этом году серебро поднимется до $30 долларов.