Крупнейший в мире хедж-фонд приводит убедительные доводы в пользу золота

Ребекка Паттерсон, главный инвестиционный стратег Bridgewater Associates (крупнейшего и наиболее успешного хедж-фонда в мире), объяснила, как фирма готовится к длительному периоду стагфляции. Паттерсон сообщила, что институциональные инвесторы готовятся к экономической смеси высокой инфляции и медленного или отрицательного роста, а также намереваются защитить себя от «устойчивых медвежьих рынков».

Насколько серьезна эта экономическая угроза? Паттерсон не поскупилась на слова:

Стагфляция убийственна.

К счастью, на данный момент стагфляция — не стопроцентный исход (просто крайне вероятный). Федеральная резервная система все еще может вывести экономику США из среды высокой инфляции без страшных последствий. Однако рецессия неизбежна.

Хотя стратег во многом согласна с общей позицией, она не считает, что ФРС резко изменит курс политики. Очень многие эксперты с Уолл-стрит ожидают такого разворота, но, по мнению Паттерсона, изменение политики нанесет гораздо больший ущерб экономике, чем последствия продолжающегося ужесточения. По ее словам, такой «голубиный» разворот станет громким сигналом экономической слабости и капитуляции перед инфляцией.

И это проблема для ФРС. Чтобы действительно охладить экономику, они должны поднять процентные ставки в достаточной степени, чтобы сдуть пузыри на рынке акций и жилья. Когда инвесторы подталкивают завышенные цены на активы еще выше, делая ставку на неизбежный разворот ФРС, это только укрепляет позицию центробанка. Спекуляциям необходимо противопоставить ужесточение денежно-кредитной политики. Когда Уолл-стрит борется с ФРС, проигрывают все.

Хотя разворот ФРС к «новой норме» в лице двузначной инфляции стал бы идеальным сценарием для золота, Паттерсон думает, что золото и без этого остается отличным активом безопасности. Она ожидает, что золото превзойдет почти все классы активов.

Паттерсон внимательно следит за рисками:

…стагфляция — это реальный риск, и людям нужно сделать шаг назад, посмотреть на свои портфели и спросить: «Смогут ли активы в моем портфеле защитить меня в условиях подобного сценария?».

Что покупает Паттерсон от имени клиентов Bridgewater? Золото. Она считает, что золото по его текущей цене является выгодной сделкой. Аппетит Китая и Индии к золоту постепенно восстанавливается, и повышение спроса в Азии приведет к росту драгметалла в ближайшей перспективе.

Стратег ожидает, что внутренний спрос на золото также вырастет:

Люди используют золото в качестве страховки от инфляции; в какой-то степени это не единственная причина, по которой они покупают металл, но основная.

По мнению Паттерсон, лишь немногие активы будут демонстрировать рост: например, ценные бумаги, коррелирующие с инфляцией (как TIPS), и некоторые недооцененные международные акции (однако и те, и другие, как ожидается, будут отставать от золота).

Компания Bridgewater проанализировала динамику золота более чем за сто лет, чтобы посмотреть, как драгметалл ведет себя в аналогичных условиях. По словам Паттерсон, инвесторы могут привыкнуть к устойчиво высокой инфляции. Это останется проблемой по нескольким долгосрочным «структурным» причинам.

Отмена золотого стандарта ощутимо подорвала качество жизни в США

Похоже, что на каждого, кто пытается описать негативное влияние отвязки доллара США от золота, приходится один, утверждающий обратное.

Спустя более 50 лет после того, как Никсон отказался от привязки доллара к золоту, последствия свободно плавающих денег наблюдаются повсеместно. Покупательная способность падает, экономические циклы участились, экономика ослабла. Однако больше всего пострадал уровень жизни.

Домохозяйства, обеспечиваемые лишь одним кормильцем, были обычным явлением до 1970 года, и это были семьи среднего класса, которые жили хорошо. В наши дни позволить себе такое могут разве что богачи. Этот эффект идет вразрез со всеми технологическими достижениями, которые должны были облегчить нашу жизнь.

Почему-то сегодня среднему американцу нужно работать больше, чем в 1950-х и 1960-х, чтобы покупать предметы первой необходимости. Когда дело доходит до таких вещей, как дома или даже автомобили, то их приобретение все труднее представить без долговой петли.

История золотого стандарта в США весьма удручающая. Федеральная резервная система была учреждена в 1913 году, и вскоре сопротивляться идее бесконечного печатания долларов для финансирования Первой мировой войны стало сложно. Увеличивать суверенный долг и дефицитные расходы было трудно при привязке доллара к золоту.

В 1980-х годах доллар начал расти, так как номинальные процентные ставки превысили 20%. Несмотря на восстановление своей роли мировой резервной валюты, доллар, тем не менее, сильно упал, потеряв более 99% покупательной способности менее чем за столетие.

Путь к девальвации валюты кажется не только намеченным, но и желаемым результатом для финансовых органов власти. Теперь остается лишь смотреть, сможет ли самая популярная в мире валюта выдержать новый натиск. Одни только месячные показатели инфляции говорят о том, что впереди ждет еще один урок об опасностях свободно плавающих денег.

4 причины рассматривать последнее падение золота как сигнал к покупке

Если слова Ребекки Паттерсон убедили вас купить золото, недавний анализ Энди Хекта может убедить вас купить золото прямо сейчас.

Чтобы обрести уверенность, нужно просто взглянуть на долгосрочный график драгоценного металла. В 1999 году золото завершило двадцатилетнюю тенденцию более низких максимумов и минимумов. Драгметалл пошел вверх, и почти 23 года спустя эта тенденция не показывает признаков замедления.

Одним из самых важных событий стала продажа золота Великобританией. Страна, несмотря на то, что она является известным центром торговли золотом, начала распродавать драгоценный металл, и это оказалось не самым разумным решением. На начало продаж золото торговалось около $300 долларов за унцию.

Состояние мировой экономики сегодня наглядно объясняет, почему страны решили увеличивать золотые запасы. Хект перечислил 4 причины, почему золото является крайне привлекательной покупкой по цене около $1.800 долларов: история, инфляция, геополитические потрясения и российский золотой стандарт.

Первые два фактора вряд ли нуждаются в объяснении, но, безусловно, связаны с последними двумя. Похоже, что отношения России и Китая с Западом достигли критической отметки. Каковы бы ни были ожидания относительно девальвации валюты, инвесторы всегда должны помнить, что золото остается средством сбережения как в мирное, так и неспокойное время.

Недавние шаги России по привязке рубля к золоту вызвали всеобщий резонанс. Все ожидали, что у России будут другие планы на золото, помимо избегания санкций. Теперь ходят разговоры о том, что юань тоже может быть привязан к золоту. Валюты обеих стран были целью для манипуляций, но после объявления о привязке рубль снова нащупал почву. Решение использовать золото в качестве привязки к валютам не только укрепит их экономику, но и ляжет тяжелым бременем на плечи доллара.