Guardian Gold: прогноз по золоту и серебру на 2023 год

При сравнении показателей финансового рынка в 2022 году золото и серебро показали относительно хорошие результаты, хотя многие инвесторы надеялись на более высокую доходность, учитывая уровень неопределенности и геополитический кризис в течение года.

В двух словах, рынок драгметаллов сначала выиграл от огромного притока в ETF в начале года на фоне российской военной спецоперации в Украине, а затем вновь упал в середине года, зафиксировав рост во многих валютах, кроме доллара США.

Страсти на рынке драгоценных металлов улеглись в середине 2022 года, несмотря на то, что военный конфликт в Восточной Европе продолжается. Приток в ETF превратился в чистый отток, так как многие краткосрочные трейдеры ушли с рынка в первой половине года. Металлы в конечном итоге начали торговаться в боковике, чему способствовало увеличение физического инвестиционного спроса, а также сильный спрос центральных банков на золото.

Важно отметить, что инвесторы должны быть относительно довольны такими показателями, учитывая обстоятельства. В этом году процентные ставки взлетели вверх самыми быстрыми темпами с 1990-х годов, доходность облигаций резко возросла, а доллар США стал активом безопасности.

Рынки криптовалюты были полностью уничтожены, потеряв 61% с начала года, уничтожив рыночную капитализацию в размере более чем $1,3 триллиона долларов США. Акции США упали на 16%, а фондовый рынок Австралии, похоже, закончил год в минусе, в настоящее время индекс ASX снизился примерно на 5% с начала года.

Это был неспокойный год для финансовых рынков — большая часть активов находилась на отрицательной территории. Положительным результатом для инвесторов в драгоценные металлы должно стать то, что, несмотря на весь хаос на рынках в 2022 году, золото и серебро сформировали хорошую базу для роста по мере продвижения вперед в следующем году. Рыночные минимумы с июля по сентябрь были встречены высоким физическим спросом, и цены уже восстанавливаются, несмотря на то, что центральные банки продолжают повышать процентные ставки.

Наша основная причина быть оптимистичными в 2023 году основана на «неожиданном» развороте центральных банков в сторону смягчения денежно-кредитной политики на фоне ухудшения экономических условий. Любой предлог, чтобы затормозить цикл ужесточения, скорее всего, будет использован, и как золото, так и серебро выиграют от грядущей более мягкой денежно-кредитной политики. Учитывая темпы повышения процентных ставок в сочетании с высоким уровнем долга правительств, корпораций и домохозяйств, существует также большая вероятность серьезного экономического потрясения в 2023 году.

Во-вторых, спрос на физические драгметаллы продолжает поддерживать рынок. Пертский монетный двор побил рекорд в октябре этого года: месячные продажи золотых монет были на 206% выше, чем в том же месяце прошлого года.

Учитывая большую неопределенность в 2023 году, мы полагаем, что инвесторы продолжат обращаться к золоту и серебру как к надежному убежищу в эпоху, полную экономических проблем.

Геополитическая неопределенность в 2023 году

Хотя геополитические ралли цен на золото часто недолговечны, необходимо признать, что геополитическая эскалация и военный конфликт могут иметь долгосрочные экономические последствия, влияющие как на фискальную, так и на денежно-кредитную политику.

Мы видели, как военный конфликт в Украине привел к всплеску инфляции по всему миру, и центральные банки быстро отреагировали ужесточением денежно-кредитной политики. Двумя основными проблемами с глобальной геополитической точки зрения в 2023 году будут эскалация российско-украинского кризиса и потенциальный конфликт на Тайване с участием США, НАТО и Китая.

Украина

Военный конфликт в Украине, кажется, зашел в тупик. По-прежнему существует некоторый риск эскалации, и основное беспокойство будет вызывать потенциальная ядерная ситуация. В целом, когда дело доходит до финансовых рынков, мы считаем, что инвесторы недооценивают риски, и рынки учитывают в цене медленное окончание конфликта.

Все, что идет вразрез с этим предположением, скорее всего, приведет к значительным движениям на рынках в 2023 году. «Украинская премия» к цене на золото больше недействительна, поскольку рынок торгуется ниже уровней, наблюдавшихся до начала СВО России. Это говорит нам о том, что золото вряд ли отрицательно отреагирует на окончание конфликта и, скорее всего, очень положительно отреагирует на любую эскалацию.

Тайвань

Тайвань является крупным центром производства кремниевых компьютерных микросхем, а крупнейшим производителем микросхем в мире является TSMC. TSMC недавно объявила, что перенесет свое самое передовое производство в Аризону, США. Давление, оказываемое Китаем на Тайвань, становится более прозрачным, если вы понимаете важность гонки за превосходством в компьютерных чипах между США и Китаем в ближайшие годы.

В ближайшие годы будет вестись стратегическая битва за превосходство чипов как с экономической, так и с оборонной точки зрения, и TSMC является ведущим мировым производителем. Важность TSMC также потенциально является основной причиной, по которой США заявили, что вмешаются, если Китай попытается вернуть Тайвань силой.

Поскольку технология микросхем совершенствуется в геометрической прогрессии, большое значение будет иметь технология полупроводниковых микросхем и их производство в 2023 году и далее. Если в 2023 году Китай предпримет шаги, чтобы силой вернуть себе Тайвань, мы увидим значительное влияние на мировую экономику, которое почувствуют все развитые страны.

Спрос центробанков на золото достиг рекордного уровня

Всемирный совет по золоту сообщает, что центральные банки продолжали быстро накапливать золото в 2022 г. Центральный банк ОАЭ был крупнейшим покупателем в октябре, добавив 9 тонн к своим золотым резервам.

Центральный банк Турции был крупнейшим покупателем желтого металла в этом году, пополнив свой баланс 103 тоннами золота. В целом спрос центральных банков в третьем квартале 2022 г. намного превысил предыдущий квартальный рекорд, начиная с начала сбора данных в 2000 г. Ожидается, что в 2023 году сохранится тенденция активных чистых покупок золота центральными банками, что должно помочь фундаментальным показателям цен на золото.

Увеличение спроса со стороны центральных банков является сильным индикатором долгосрочной поддержки золота, поскольку спекулянты ETF могут переключаться с одного класса активов на другой, в то время как центральные банки гораздо более ориентированы на долгосрочную перспективу и вряд ли продадут свои позиции в короткие сроки.

Спрос на электромобили поможет фундаментальным показателям серебра

Хотя серебро не получает такой же выгоды от спроса центральных банков, как золото, существует один важный растущий рынок промышленного спроса, уникальный для серебра, а не для золота. Это рынок электромобилей (EV) и его тенденции вплоть до 2030 года.

Продажи электромобилей в этом году должны достичь рекордно высокого уровня, и сильная тенденция производителей переключать свои модели с двигателей внутреннего сгорания (ДВС) на электродвигатели неоспорима. В 2021 году на дорогах было более 16,5 миллиона электромобилей, и этот показатель утроился всего за три года.

Говорят, что количество серебра в каждом электромобиле составляет около одной унции или от 25 до 50 граммов на автомобиль. Поначалу это кажется не таким уж большим, но если учесть основную тенденцию и сравнить с годовым мировым спросом и предложением серебра в целом, то на самом деле это довольно значительная сумма, достаточно большая, чтобы прогнозировать дефицит предложения.

Годовой объем продаж электромобилей, по оценкам, вырастет примерно до 26 миллионов автомобилей в год в 2030 году. Это соответствует примерно 26 миллионам унций (более 808 метрических тонн) дополнительного спроса на серебро в год только за счет продаж новых автомобилей. Не говоря уже о спросе на дополнительные компоненты или замену деталей, поскольку почти каждое электрическое соединение в электромобиле использует серебро. Институт серебра прогнозирует, что общее потребление серебра автомобильным рынком к 2025 году увеличится до более чем 90 миллионов унций и превысит этот показатель в 2030 году.

Если другие факторы спроса, такие как промышленный спрос на возобновляемые источники энергии и инвестиционный спрос, продолжат набирать силу по мере приближения к 2030 году, мы можем увидеть достаточно большой дефицит предложения на рынке серебра, который окажет положительное и продолжительное влияние на цену. Факторы промышленного спроса на серебро в ближайшие годы, по-видимому, будут оптимистичными благодаря инвестициям в солнечную фотоэнергетику и инициативам, которые также повышают спрос на физический металл.

В ожидании разворота Центрального банка США в 2023 году

Весьма важный цикл ужесточения для центральных банков вполне может закончиться в 2023 году, несмотря на то, что многие прогнозисты предполагают обратное. Сегодня общее мнение таково, что инфляция сохранится до 2023 года и центральные банки продолжат повышать ставки для борьбы с ней. Проблема в том, что вскоре центральные банки столкнутся с дилеммой, связанной с серьезным замедлением темпов экономического роста и глобальной рецессией из-за нагрузки, вызванной более высокими затратами на обслуживание долга, влияющими на экономическую активность.

Агентство кредитного рейтинга S&P Global недавно предупредило, что мировой долг имеет более высокую долю заемных средств, чем до финансового кризиса 2008 года. Корпорации, частные лица и правительства накопили рекордную задолженность в годы политики нулевой процентной ставки (ZIRP) до 2020 года. Рейтинговое агентство также подчеркнуло огромный долг корпоративного сектора Китая, который оценивается в $27 триллионов долларов США и продолжает расти.

Большая часть этого долга вскоре будет перезагружена из-за гораздо более высоких процентных ставок, и долг домохозяйств Австралии является прекрасным примером. Во второй половине 2023 года австралийские ипотечные кредиты на общую сумму $99 миллиардов долларов будут сняты с позиций с фиксированной ставкой. Многие из этих заемщиков ожидают значительных скачков выплат по ипотечным кредитам, что окажет негативное давление на потребительские расходы, экономический рост и, вероятно, цены на недвижимость. Вынужденная продажа некоторых объектов может увеличить предложение, поскольку держатели ипотечных кредитов без сберегательного буфера вряд ли смогут позволить себе более высокие ставки.

Дилемма борьбы с инфляцией / предотвращение экономического кризиса станет серьезной проблемой для центральных банков в 2023 году. Есть хорошие шансы, что центральные банки вернутся к более мягкой денежно-кредитной политике, если экономика начнет скатываться в кризис под тяжелым бременем более высоких процентных ставок. Мы также ожидаем, что в этом сценарии золото и серебро получат достойный импульс. В начале 2023 года следите за признаками грядущего разворота ФРС.

Заключение и прогнозы

Таким образом, мы видим очень позитивные фундаментальные факторы, лежащие в основе как золота, так и серебра в 2023 году. Рынки недвижимости, похоже, подвержены риску дальнейшего падения. Рынок государственных облигаций может выиграть, как и золото, в 2023 году, если центральные банки начнут менять курс раньше, чем ожидалось.

Что касается прогнозов, мы не будем бросать дротики и пытаться угадать, какой будет цена на конец 2023 года, но мы можем рассказать о нескольких примечательных прогнозах других аналитиков, включая один прогноз, который должен вызвать улыбку на лице золотых быков.

Начнем с самого оптимистичного из прогнозов. Оле Хансен, руководитель отдела товарной стратегии в SAXO bank, прогнозирует, что золото взлетит до $3.000 долларов США в 2023 году, поскольку центральные банки не справляются со своим мандатом на инфляцию.

Bank of America ожидает, что во второй половине 2023 года золото превысит отметку в $2.000 долларов на фоне замедления темпов повышения процентных ставок Федеральной резервной системой. Аналитик ЦБА Вивек Дхар прогнозирует, что в следующем году цена на золото достигнет $1.750-$1.900 долларов, если предположить, что доллар уже достиг своего максимума.

Товарный стратег ING также прогнозирует рост золота в следующем году до $1.850 долларов. Большинство аналитиков видят больше причин для более высоких цен, чем для более низких, даже экономист инвестиционного банка Natixis заявил:

Мне трудно понять, что действительно может привести к снижению цены на золото в следующем году.

Несмотря на устойчивый рост спроса на физические драгметаллы в 2022 году, мы по-прежнему считаем золото и серебро недооцененными классами активов. Тенденция инвестиций в золото и серебро, безусловно, является положительной, и мы видим прекрасную возможность для дальнейшего роста рынка, учитывая, как мало инвесторов на самом деле имеют в своих портфелях эти драгметаллы.

Учитывая, что в мире больше заемных средств, чем до мирового финансового кризиса 2008 года, мы не видим сценария, при котором центральные банки продолжат повышать процентные ставки без серьезных последствий. 2023 год вполне может стать годом, когда рынки устремятся к безопасности драгоценных металлов на фоне очередного кризиса, вызванного слишком большим долгом, столкнувшимся с крупным циклом повышения ставок.