Факторы, которые помогут с распределением золота в 2022 году

Основные факторы

Covid продолжает нависать над экономикой: риски, которые, вероятно, представляет Омикрон, все еще сохраняются, и, вероятно, существует системный риск, создаваемый рынком корпоративного долга в США, в то время как отношение долга домохозяйств к ВВП намного ниже, чем в период глобального финансового кризиса.

Ожидается, что индекс доллара, который имеет отрицательную корреляцию с золотом, вырастет при снижении и повышении процентных ставок, тем самым ограничивая потенциал роста золота.

Повышение процентных ставок на фоне появления вариантов вируса создает риски

До сих пор рост процентных ставок не приводил к резкому падению фондовых рынков, если только это не было вызвано событием побочного риска. Вопрос в том, как далеко Федеральная резервная система (ФРС) готова зайти в обуздании инфляции. Ставка как денежный инструмент для сдерживания инфляции хорошо работает, когда она определяется спросом. Однако что происходит, когда инфляция определяется рисками предложения?

Повышение процентных ставок усилит давление на балансы фирм, которые все еще страдают от проблем с предложением, что, возможно, является необоснованным последствием. Из-за локдаунов на фоне Омикрона в Европе, Великобритании и США пострадают производственные линии, которые работают по модели запасов точно в срок, и загрузка производственных мощностей, которая только недавно вернулась к нормальному состоянию, начнет снижаться.

Учитывая потенциальные ограничения со стороны предложения при повышении процентной ставки, мы думаем, что эта политика будет приостановлено до тех пор, пока рынок не приблизится к равновесию спроса и предложения. Другими словами, политика процентных ставок будет зависеть от ситуации с пандемией. До тех пор, как ожидается, ФРС будет работать над истощением избыточной ликвидности, которая, скорее всего, увеличит темпы роста инфляции.

ФРС начала сокращать программу покупки активов на $15 миллиардов долларов, которая в противном случае происходила бы со скоростью $120 миллиардов долларов в месяц.

Максимальная занятость может быть рискованной

Что еще более важно, переход ФРС в измерении экономических показателей от «полной занятости» к «максимальной занятости» при сохранении своего двойного мандата является критически важным элементом, на который следует обратить внимание. Согласно ФРС, максимальная занятость — это «самый высокий уровень занятости или самый низкий уровень безработицы, который экономика способна поддерживать при сохранении стабильного уровня инфляции».

Эта переменная принесет с собой множество новых рисков, связанных с геополитической дипломатией, распространяющейся на торговые барьеры, из-за чего создается впечатление, что бывший президент Трамп, возможно, придерживался более мягкой политической позиции.

Геополитические игры

2022 год будет не менее интересным из-за турбулентности в геополитической и международной торговле, поскольку Китай может прибегнуть к использованию своей военной и политической мощи для переговоров, так как он сталкивается с замедлением экономики в сочетании с торговыми барьерами со стороны своего крупнейшего торгового партнера по проблемам экологической, социальной и управленческой (ESG) сферы. Страх может привести к иррациональному поведению, и китайцы боятся того, к чему, вероятно, приведет полное разъединение с США, несмотря на то, что их собственные действия привели к тому, что США движутся к еще большему разъединению.

Этот год, вероятно, станет началом возобновления дружбы Европы с Россией, поскольку многие развитые европейские страны откажутся от угольных электростанций и перейдут на природный газ; Германия находится в авангарде этого движения. Мы увидим сдвиг в позиции американских союзников.

Каскадный эффект

В то время как мир пытается освоить новую геополитическую стратегию, макроэкономические факторы будут определять направление движения рынка на начальном этапе. Различные ожидания рынка в отношении сокращения покупок активов и попытки определить время прекращения покупок активов и повышения процентных ставок усугубят повышенную волатильность.

Казначейские и ипотечные облигации США, вероятно, столкнутся с большими колебаниями. Учитывая широко распространенную нерешительность в отношении вакцин в наиболее развитых странах и одновременную доступность и использование бустерных прививок, неопределенность в отношении будущего течения Covid будет сохранять ситуацию нестабильной в течение двух-трех календарных месяцев 2022 года, пока Омикрон демонстрирует, на что он способен.

Последствия этого начнут оказывать влияние на волатильность валют на рынках, которые продемонстрировали более высокую зависимость от притока долларов. Повышение волатильности валюты, как правило, оказывает такое же влияние на цену золота, и инвесторы, как правило, остаются в стороне, когда происходит бесцельная торговля.

То же самое проявляется и на фондовых рынках; на индийских фондовых рынках наблюдался устойчивый ежедневный чистый отток долларов в течение всего декабря 2021 года, при этом первый чистый ежедневный приток пришелся на 28 декабря. В этот период повышения волатильности рынки могут торговаться в боковике, пока не начнется повышение процентных ставок, изменение ставок будет признаком уверенности в том, что пыль улеглась и Федеральная резервная система более уверена в достижении своего двойного мандата.

Заключение

В нынешних обстоятельствах было бы разумно инвестировать в золото в однозначном и двузначном процентном соотношении к портфелю в зависимости от склонности к риску и способности справляться с волатильностью.