Золото консолидируется, рубль готовится к августу

Золото продолжает свою горизонтальную консолидацию, несмотря на рост курса доллара. По-прежнему сохраняются ненулевые шансы того, что цена золота может протестировать уровни $1,500-$1,550 за унцию в ближайшие недели.

Золото пытается расти даже на растущем долларе — что крайне нехарактерно: обычно укрепление доллара давит на цены сырьевых товаров и драгоценных металлов, так как их цена растет в валютах развивающихся рынков и это снижает спрос. Но не в нынешней ситуации. Вот график индекса доллара (курса доллара к взвешенной корзине из 6 ведущих валют) в июле:

Как видим, доллар растет к корзине валют, и в особенности — к евро. Но это почти не оказывает никакого давления на котировки драгметаллов. Наоборот, золото и серебро растут вместе с долларом — что достаточно нетипично и говорит о силе тренда на драгметаллах.

Мы продолжаем считать, что на рынке драгоценных металлов назрела коррекция / консолидация, и в последующие 2 месяца ожидаем болтанку цен в диапазоне $1,450-$1,370 по золоту и $17.00-$15.20 по серебру. Коррекция, на наш взгляд, будет неглубокой и «нудной»: когда у рынка нет причин глубоко падать, он компенсирует отсутствие глубины длительным изматыванием спекулянтов «боковой пилой» в сужающемся диапазоне.

Фактически, у драгметаллов есть все фундаментальные причины расти с этих уровней — масштабно и сильно, и лишь единственная причина падать — локальная перегретость рынка спекулятивными длинными позициями. Вот эта причина и будет корректироваться в ближайшие 10 недель.

Между тем, более интересные события, на наш взгляд, будут происходить с рублем, который как раз прошел длительный период движения в сужающемся боковике. С одной стороны, на носу решение ЦБ РФ касательно ставки (ставку, скорее всего, будут понижать, удешевляя ликвидность в России). Ожидание этого события уже привело к укреплению рубля: иностранцы активно скупали ОФЗ в преддверие снижения их доходности.

Фактически сейчас мы вступаем в период времени, когда с одной стороны, факторы укрепления рубля уже почти полностью отыграны и учтены в курсе, а факторы его ослабления — пока еще нет. Факторы укрепления рубля: снижение ставки ЦБ РФ, ожидания монетарного стимулирования среди ведущих центробанков, и поиск доходности международными спекулятивными капиталом, который стимулирует покупки ОФЗ и попутно — рубля. Это хорошо известное явление, именуемой «кэрри трейдом». Однако у «кэрри трейда» есть одна особенность — это быстрые спекулятивные деньги, они могут приходить медленно, но уходят обычно очень быстро, при материализации любых рисков.

Что у нас с сезонностью? На носу август, самый «любимый» для рубля месяц в году, и вот такая фигура на графике курса доллара к рублю:

На наш взгляд, в текущей ситуации перевешивает риск того, что верхняя линия будет пробита не позднее сентября и курс доллара до конца года вновь будет тестировать уровни 67-70.

Это означает, что рублевая цена золота и серебра, и в частности, цена монет из драгметаллов, особо корректироваться не будет: возможное снижение цены золота в долларах будет компенсировано ростом курса доллара к рублю.

Сейчас, как мы и предсказывали весной, отпускная цена золотых монет «Георгий Победоносец» в Банке России закрепилась выше 24,000 рублей. Мы полагаем, что до конца года их цена дорастет до 25,000 рублей. Следите за новостями и котировками!

Читайте также:

• Что означает рост цены на золото?
• Что движет ценой золота в преддверии следующего заседания FOMC?
• Утро 25.07.19: фьючерсы на золото снизились на фоне усиления доллара