Золото и серебро восстановятся, несмотря на громкие заявления FOMC

Его комментарии об уровне инфляции, вероятно, были ключевыми, поскольку он выразил мнение, что текущая инфляция превышает декабрьские цифры, когда индекс потребительских цен (ИПЦ) составлял 7% в годовом исчислении. Предпочитаемый ФРС показатель инфляции, индекс личных потребительских расходов (PCE), кажется, не сильно отстает.

На самом деле, реакция рынка на заседание FOMC и пресс-конференцию Пауэлла, возможно, была, как это обычно бывает после подобных событий и заявлений, несколько преувеличенной. Что касается текущей политики ФРС, в краткосрочной перспективе мало что изменилось. Процентные ставки остаются близкими к нулю, график сокращения ФРС практически не менялся, а программа покупки облигаций и ипотечных ценных бумаг должна завершиться к марту.

Затем будет реализована последующая программа повышения процентной ставки – все факторы, которые, казалось бы, уже были учтены в ценах на золото, серебро и акции, поскольку они были в значительной степени предсказаны рыночными аналитиками до заседания.

Но заявление Пауэлла было сочтено явно более «ястребиным», чем предыдущие предварительные политические заявления, особенно в отношении уровня инфляции и комментариев по поводу вероятного сокращения балансовой позиции ФРС. Хотя Пауэлл предположил, что экономический рост и рынок труда были достаточно устойчивыми, чтобы принять эти меры спокойно, преобладали опасения по поводу исхода рецессии с явно негативным эффектом.

Аналитики и обозреватели также прочитали в заявлении Пауэлла, хотя на самом деле это не было указано, что повышение процентной ставки в марте может составить 50 базисных пунктов вместо ранее ожидаемых 25. Хотя, возможно, фактическое количество повышений процентных ставок в течение года по-прежнему будет три или четыре, как ожидалось ранее, были опасения, что ФРС теперь рассмотрит несколько более агрессивный подход к повышению ставок с соответствующим неблагоприятным воздействием на стоимость акций, золота и серебра.

ФРС теперь будет внимательно следить за движениями рынка, поскольку мы полагаем, что она не хочет спровоцировать серьезный крах на фондовом рынке или даже рецессию — ругательное слово, которое сейчас на устах аналитиков. Первоначальная реакция рынка будет беспокоить ФРС, особенно потому, что такие сомнения также привели к резкому падению азиатских и европейских акций. Например, важнейший японский индекс Nikkei упал более чем на 3%. Если акции США продолжат слабеть, нельзя сбрасывать со счетов возможную смену политики ФРС на более мягкую в следующем месяце и на следующем заседании FOMC, которое запланировано на середину марта.

Но как это повлияет на золото и серебро? Мы думаем, что результаты FOMC, скорее всего, будут оптимистичными для драгоценных металлов, и по прошествии времени рынки будут воспринимать их как таковые. Золото обычно преуспевает в инфляционной среде и особенно тогда, когда, как в настоящее время, кажется, что оно предлагает лучшую инвестиционную позицию в будущем, чем другие основные классы активов.

Если, как предполагает Пауэлл, инфляция все еще растет, реальные процентные ставки останутся резко отрицательными, а это означает, что инвестиции в золото или серебро, как правило, гораздо лучше защищают богатство, чем то, что предлагают более слабые акции или биткойн. Тем не менее заявление Пауэлла, похоже, привело к тому, что индекс доллара (DXY) немного вырос, что на данный момент может быть отрицательным для золота и серебра в долларовом выражении, но не обязательно с точки зрения конкурирующих валют.

Таким образом, мы думаем, что когда пыль осядет на заседании FOMC, золото и серебро, в частности, продемонстрируют приличное восстановление, как это уже, кажется, произошло вчера утром в Европе. Мы не считаем обсуждения FOMC медвежьими для драгоценных металлов — как раз наоборот.

Однако нужно внимательно следить за развитием акций и биткойна. Если они продолжат ослабевать после открытия рынков США, это будет очень оптимистично для золота и серебра, но если они развернутся и останутся стабильными или снова начнут расти, это может побудить ФРС занять еще более агрессивную позицию по повышению процентной ставки, которая негативно скажется на драгоценных металлах.

Это приведет к дальнейшему росту DXY, что также в целом будет отрицательным для драгметаллов. Как всегда в случае с золотом и серебром, впереди может быть любой исход, но мы по-прежнему настроены оптимистично в среднесрочной и долгосрочной перспективе.