Золото и серебро упали вместе с финансовыми рынками

Золото снизилось на $45 долларов по сравнению с закрытием в предшествовавшую пятницу и достигло уровня $1.789 долларов после того, как коснулось значения $1.854. Серебро упало на $1,80 доллара за тот же период до $22,55, а соотношение золото/серебро снова поднялось до 79,3, хотя неделю назад составляло всего 74,7.

Цена на золото консолидируется после последнего бычьего роста в сужающемся треугольнике, верхняя граница которого остается неизменной с ноября 2020 года, а нижняя — с марта прошлого года. На минувшей неделе драгметалл откатился от верхней линии тренда.

Природа сужающихся треугольников заключается в том, что чем дольше они формируются, тем сильнее будет прорыв. Похоже, момент прорыва приближается, так как скользящие средние и цена сходятся вместе.

Настроения подтверждают позицию: «слабые руки» ушли с рынков золота и серебра, обвиняя опытных комментаторов в том, что они вводят их в заблуждение. А когда настроения достигают экстремальных точек, активы близки к поворотному моменту.

Но помимо технической картины и настроений необходимо учитывать фундаментальные факторы, и здесь нужно обратиться к протоколу FOMC.

Он подтвердил, что «показатели экономической активности и занятости продолжают улучшаться», а председатель Пауэлл заявил, что «экономика больше не нуждается в устойчивом уровне поддержки денежно-кредитной политики».

На следующий день было объявлено, что ВВП в четвертом квартале увеличился на 6,9% (благодаря пополнению запасов), превысив ожидания рынка. Пауэлл, вероятно, знал об этом до заявления FOMC.

Это стало шоком для самодовольных рынков. На следующем графике показана доходность 10-летних казначейских облигаций США.

Этот график отражает медвежьи перспективы для стоимости финансовых активов и указывает на дальнейший резкий рост доходности облигаций. А при фиксированной ставке по фондам ФРС на уровне 5 базисных пунктов доходность 13-летних казначейских векселей выросла до 18,5 б.п., что является еще одним тревожным сигналом для быков.

Будучи в подавляющем большинстве кейнсианцами, эти инвесторы также считают, что повышение процентных ставок плохо сказывается на золоте, что помогает объяснить падение цен на золото и серебро. И якобы в поддержку этого аргумента растет индекс доллара.

Плохо ли это для золота? Нет, потому что оно отражает не силу доллара, а слабость евро и иены, двух валют, процентные ставки которых остаются ниже нулевой границы и центральные банки которых не заявили о намерении повышать ставки. Слабость доллара лучше отражается на товарной корзине.

С помощью стремительного роста цен на энергоносители покупательная способность доллара продолжает снижаться, что недооценивается финансовым истеблишментом, неправильно понимающим назначение процентных ставок. Они не являются «стоимостью» денег; они отражают потерю покупательной способности валюты. Стоит осознать данный факт, и он объяснит одновременный рост процентных ставок и цены на золото на протяжении истории.