В июне 2022 года индекс потребительских цен США (ИПЦ) вырос в годовом исчислении до 9,1%, что является самым высоким показателем с ноября 1981 года — показатель в очередной раз превзошел ожидания рынка (8,8%). Вот уже 25 месяцев подряд инфляция растет каждый месяц. В последний раз такой скачок произошел во время Великой инфляции в середине 1970-х годов.
Однако наиболее тревожным вопросом является то, что инфляция больше не связана только с ростом цен на продукты питания и энергоносители, такие как газ и нефть.
Вместо этого инфляция все больше укореняется в таких услугах, как жилье, рестораны, транспорт и медицинское обслуживание, которые являются наиболее распространенными компонентами потребления в современном развитом мире. Инфляция услуг в настоящее время составляет 6,2% в годовом исчислении, что является самым высоким уровнем за более чем тридцать лет.
Усеченный средний индекс потребительских цен является еще одним признаком того, что инфляция теперь распространилась, как лесной пожар, по всей потребительской корзине. Инфляция с усеченным средним «отбрасывает» наиболее неустойчивые элементы в верхней и нижней части распределения, чтобы сохранить более четкий сигнал инфляции. Этот показатель достиг годового уровня в 6,5%, что является самым высоким показателем с начала фиксирования данных.
Факторы, которые привели нас сюда — кризис цепочки поставок из-за Covid-19, печатание денег ФРС так, как будто завтра не наступит, и российско-украинский конфликт — необходимо тщательно и отдельно проанализировать.
А пока давайте посмотрим, как «Инфлягеддон» повлияет на цену золота.
Является ли золото хорошей страховкой от инфляции?
Золото часто считается эффективным средством защиты от инфляции или активом, который может защитить покупательную способность инвесторов от пагубного воздействия инфляции.
Данные показывают, что не всегда существует четкая связь между золотом и инфляцией. По существу, не всегда рост инфляции вызывает рост цены на золото, и наоборот.
Как мы видели в первой половине 2022 года, инфляционное давление не привело к значительному росту цен на желтый металл. Помимо инфляции, на цену золота влияет несколько факторов.
Но показатели золота всегда зашкаливали, когда инфляция превышала двузначный уровень.
Инфляция vs золото
На приведенном ниже графике показано, что, когда индекс потребительских цен США увеличился на 11% и более по сравнению с предыдущим годом (горизонтальная ось), цена на золото демонстрировала феноменальные показатели (вертикальная ось).
Когда инфляция остается однозначной, связь между двумя переменными слабая. В целом золото работало непоследовательно, когда инфляция была ниже 10%.
Однако темпы инфляции, превышающие 10%, привели к огромному росту цены на золото. Это случалось всего несколько раз в истории, но в основном во время Великой инфляции 1970-х годов.
Почему цена на золото взлетает, когда инфляция становится такой высокой?
Страховка от страха и потери доверия
Исторически золото конкурировало с выпущенными государством бумажными деньгами.
В отличие от долларов, золото не может быть напечатано центральным банком, поскольку в природе существует его фиксированное количество. С другой стороны, нам нужно использовать бумажные доллары, а не золото, чтобы покупать и продавать вещи каждый день в реальной экономике.
Однако когда люди теряют уверенность в способности центрального банка контролировать рост потребительских цен и видят, что реальная покупательная способность их валюты падает, они бросаются покупать золото.
Вполне вероятно, что в тот момент, когда инфляция преодолевает психологический барьер в 10%, срабатывает потеря доверия. Психологическая сторона вещей играет значительную роль в том, как люди распоряжаются своими деньгами, а уровень инфляции, выражающийся двузначным числом, вызывает критическую озабоченность этим вопросом.
Что, если все это было спланировано для искусственного снижения государственного долга?
Есть три способа уменьшить долг страны.
Во-первых, это реализация программ «жесткой экономии» путем повышения налогов или сокращения государственных расходов, что политически труднодостижимо. Второй путь — через повышение производительности, стимулирующее экономический рост, который, в свою очередь, требует технического прогресса. Третий метод, и, возможно, самый простой, — это инфляция.
История показывает, что мысль о том, что правительство вызывает инфляцию, чтоб сократить свой долг, вызывает усиление страха перед девальвацией и обесцениванием валюты.
В конце 2021 года отношение долга США к ВВП достигло 137%, самого высокого уровня со времен Второй мировой войны.
Политики Федеральной резервной системы в настоящее время пытаются контролировать инфляцию. Возможно, ФРС проснулась слишком поздно или рост инфляции вызван факторами, не входящими в рамки денежно-кредитной политики, такими как глобальный энергетический кризис.
Дело в том, что когда есть опасения, что инфляция может выйти из-под контроля по политическим причинам, спрос на золото в качестве страховки от инфляции резко возрастает, что приводит к огромному увеличению цены на драгметалл.
1970-е годы послужили доказательством. Повторится ли история в 2022 году?