Все пузыри рано или поздно сдуваются

Не волнуйтесь, даже при самом сильном обвале реальное богатство не исчезает, оно просто переходит из рук в руки. Когда фондовый рынок падает, у тех, кто владеет акциями, становится меньше бумажного богатства и меньше прав на реальное богатство. Они становятся «беднее». Это оставляет тех, кто не владеет акциями, относительно богаче. У них больше прав на реальные товары и услуги, которые производит экономика.

Федеральное правительство отлично манипулирует рынками, чтобы перераспределять все больше и больше богатства от населения к себе. Им принадлежит большая часть капитальных активов и они контролируют бюджет США. Снижение процентных ставок и поддержка фондового рынка с помощью финансовой помощи и опционов «пут» делают их все богаче. Как мы видели на прошлой неделе, при сегодняшних ценах класс акционеров теоретически может купить вдвое больше ВВП и у них останется $10 триллионов долларов.

Не капитализм сделал их такими богатыми; это была коррумпированная денежная система. И если бы собак капитализма выпустили на свободу, они бы съели свои фальшивые денежные состояния на ужин. Процентные ставки устанавливались бы честными вкладчиками и заемщиками, а не решениями ФРС. Цены определялись бы покупателями и продавцами, бюджет был бы сбалансирован, долг очищен, войска вернулись бы домой, а инфляция исчезла бы. Но, конечно, это всего лишь мечты.

Возвращаясь к реальности

Мы с высокой степенью уверенности предполагаем, что пузырь лопнет. Цены на все упадут. Затем ФРС запаникует. Они сделают «все, что потребуется», чтобы остановить работу рынков — с помощью новых фальшивых денег, снижения процентных ставок, контроля кривой доходности, количественного смягчения. И, вероятно, еще каких-то уловок, о которых мы еще не слышали.

После первоначальной распродажи золото подорожает. Оно почувствует приближение инфляции. Цены на другие реальные активы — от хот-догов до отелей — тоже почувствуют приближение роста цен. Потребительские цены вырастут по мере увеличения «инфляционных ожиданий».

У ФРС есть только один инструмент — фальшивые деньги. В условиях кризиса они будут производить их больше, намного больше. И, помимо количества денег, поступающих в экономику, есть еще одна ключевая переменная инфляции: скорость обращения денег. Доллар, потраченный дважды в год, учитывается дважды.

Когда люди думают, что ФРС собирается печатать деньги, доллар становится горячей картошкой. Они стремятся избавиться от него как можно скорее. В краткосрочной перспективе продажи растут. В долгосрочной перспективе экономика разрушается.

И вот важное дополнение. Мы говорим: «Инфляция или смерть». Но это всего лишь политические решения. В долгосрочной перспективе можно инфляционизировать сколько угодно. Пузырь все равно лопнет — более поздней и ужасной смертью.

В борьбе между рынками с одной стороны и политиками, мошенниками, дельцами и центральными планировщиками с другой рынки всегда в конечном итоге побеждают. Они побеждают дефляцией.

Даже при резком снижении инфляции — когда цены взлетают — реальные цены падают. Потребительские цены растут в номинальной валюте. Но золото — реальные деньги — обычно дорожает еще больше, так что в золотом выражении реальные товары фактически становятся дешевле. Цены дефлируются в реальном выражении.

Наблюдатели во время рекордной гиперинфляции в Германии отмечали, что иностранцы могли использовать доллары — тогда обеспеченные золотом — для покупки товаров по абсурдно низким ценам. К ноябрю 1923 года доллар равнялся 4,2 триллионам марок. Это сделало американских туристов триллионерами (в марках), позволив им покупать целые дома по цене подписки на журнал. В реальном выражении цены упали почти до нуля.

Мы сами были свидетелями этого в Аргентине. В песо потребительские цены удваивались каждые двенадцать месяцев, но доллары (даже с нестабильным долларом) делали их дешевле, чем когда-либо. Мы шли в ресторан, например, и чувствовали себя виноватыми, платя так мало за такую ​​хорошую еду.

То же явление уже происходит и в Америке. Жилье стало намного дороже, верно? И фондовый рынок тоже намного выше, верно? Но если рассматривать акции в золотом эквиваленте, то их стоимость составляет менее половины от 1999 года, а индекс цен на жилье Case-Shiller, выраженный в золоте, показывает, что цены на жилье упали примерно на 80% за последние четверть века.

В реальности все пузыри сдуваются, но чтобы это увидеть, нужны реальные деньги.