Центральные банки спешат защитить себя от надвигающейся катастрофы

По всему миру национальные центральные банки накапливают «резервы», чтобы поддержать стоимость своей национальной валюты. Вот как Investopedia объясняет, что такое золотовалютные резервы:

• Валюта, драгоценные металлы и другие активы, находящиеся в распоряжении центрального банка или другого денежно-кредитного органа.
• Золотовалютные резервы поддерживают стоимость национальных валют, предоставляя что-то ценное, на что валюта может быть обменена или выкуплена держателями банкнот и вкладчиками.
• Сами резервы могут быть как в золоте, так и в определенной валюте, например, в долларах или евро.

В некотором смысле владение любым активом в составе национальных золотовалютных резервов означает вотум доверия к нему (что является серьезной причиной, по которой центральные банки владеют тоннами золотых слитков).

Вот в чем проблема: согласно данным Международного валютного фонда (МВФ), доллар США (USD) находится на 26-летнем минимуме с точки зрения его доли в мировых резервных валютах.

Вольф Рихтер объяснил специфику:

Глобальная доля валютных резервов, номинированных в долларах США, снизилась до 59,15% в третьем квартале с 59,23% во втором квартале.

Мир теряет веру в доллар как в надежное и стабильное средство сбережения. Взгляните на историю доли доллара США в мировых резервных валютах с 1967 года на графике ниже.

Обратите особое внимание на то, насколько высокой была эта доля в 1977 году (85%), прежде чем инфляция вышла из-под контроля. Затем обратите внимание, какая часть этой доли исчезла к 1991 году:

Тенденции довольно ясны! Никому в мире не нужны были доллары, когда их покупательная способность снизилась. Затем они снова полюбили доллары, когда экономика США укрепилась и стабилизировалась.

Введение евро стало первым реальным вызовом доллару как предпочтительной мировой резервной валюте. Однако за последние семь лет центральные банки держали около 20% своих резервов в евро.

Если принять во внимание тот факт, что в 2022 году доллар уже начинает с гораздо более низкой процентной доли, а инфляция снова выходит из-под контроля, вы можете понять, почему центральные банки могут стремиться заменить свои долларовые резервы.

И это настоящая проблема. Мы не говорим о «факторе престижа» доллара как мировой резервной валюты. Эта проблема касается гораздо большего.

Роль доллара как стимулятора дефицита

Вольф Рихтер красноречиво подчеркнул преимущества, которые мы получили благодаря роли доллара в качестве мировой резервной валюты:

Статус доллара США как доминирующей мировой резервной валюты позволил создать огромный двойной дефицит, который проявляется во всей своей красе в растущем государственном долге США, который сейчас приближается к 30 триллионам долларов, и в безжалостном офшоринге производства Корпоративной Америкой, что привело к чудовищным постоянно растущий дефицит торгового баланса США.

Вы также можете взглянуть на огромную сумму долга США на линейном графике ниже и увидеть, насколько резко он вырос с 2008 года:

Таким образом, один вопрос для размышления может звучать так: кто хочет купить больше долговых обязательств США?

Или, возможно, как долго остальной мир будет финансировать дефицит бюджета правительства США?

Федеральная резервная система скупила львиную долю американских долговых расписок с начала паники, вызванной пандемией, на $5,5 триллиона долларов (сумма продолжает расти). Однако ФРС намерена прекратить эту практику в марте.

Помните, Китай и другие страны покупают долг США в виде казначейских векселей и облигаций. Нынешняя глобальная напряженность с участием России, Китая и Тайваня может быстро изменить эти уютные отношения.

Например, Китай сократил количество облигаций США в ноябре 2020 года. Одно только это действие резко увеличило стоимость мер стимулирования США в связи с COVID. Помните, казначейские облигации продаются на аукционах. Меньше покупателей и меньше спроса означает, что ставки растут.

Китай позволял США расходовать дефицит бюджета так много и так долго, что Брукингский институт предупреждает нас, что если они остановятся, «может последовать бедствие».

Разве правительство не может просто напечатать больше?

Чрезмерный долг в вашей валюте может привести к катастрофе, как мы обсуждали ранее.

Когда приходит срок погашения счетов, инфляция возрастает, если доллар не находится в центре внимания. Это было бы совсем нехорошо, так как инфляция уже выше, чем за последние 25 лет — 6,8%.

И да, правительство могло бы «просто печатать больше денег». Так поступила Аргентина. Фактически, аргентинское правительство напечатало так много валюты, что им пришлось обратиться к печатным станкам Бразилии и Испании, чтобы помочь им наводнить страну свежими песо.

Результат? Настолько сильная гиперинфляция, что продуктовым магазинам приходится ежечасно повышать цены.

И угадайте, сколько мировых центральных банков держат аргентинские песо в качестве резерва? Ноль. Даже центральный банк самой Аргентины.

Ясно, что это не та ситуация, из которой правительство США может найти выход с помощью печати денег. И «престиж», связанный со статусом мировой резервной валюты, — не единственное, что поставлено на карту.

На самом деле, центральные банки обменивали свои доллары на то, что, по их мнению, лучше защитит от инфляции.

Центробанки обменивают доллары на золото

Когда центральные банки продали свои доллары, они увеличили свои запасы физического золота.

Почему? Потому что золото есть и всегда было международно-признанным и общепринятым средством сбережения. Золото взаимозаменяемо, как и другие сырьевые товары, и его гораздо легче транспортировать и хранить, чем другие ценные товары. (Представьте, как центральный банк будет управлять национальным резервом, состоящим из сырой нефти, урана и кукурузы, и вы поймете, почему они предпочитают золото.) Из-за своей внутренней ценности золото — ненадежная валюта — нет долговых расписок или обещаний заплатить позже. У тебя либо есть золото, либо его нет.

Как мы знаем, доступное золото ограничено и строго контролируется. Никто не может сделать больше только потому, что хочет.

Предусмотрительные инвесторы, возможно, захотят последовать примеру мировых центральных банков. Обратите внимание, что они не исключили доллары из своих резервов; они просто диверсифицировали доллары золотом. Для индивидуального инвестора это означало бы диверсификацию части сбережений из долларовых инвестиций в физическое золото и серебро.

По мере того, как доля доллара в мировых резервах сокращается, покупательная способность доллара также снижается. Центральные банки достаточно умны, чтобы действовать сейчас, пока доллар еще полезен. Они знают, что слишком долгое ожидание может дорого обойтись.

Если вы решите инвестировать в золото, помните, лучше сделать это сейчас, пока не стало совсем поздно. Промедление увеличивает риск безвозвратной потери покупательной способности и риск получить за свои доллары даже меньше, чем вы могли бы сегодня. Чем больше людей последует примеру центральных банков, тем дороже станет золото. Таким образом, это просто проявление здравого смысла — принять решение прямо сейчас.