Спрос на золото: компенсирует ли стагфляция коронавирусный шок Китая?

Еще в феврале и марте золото продемонстрировало необычайное ралли, превысив уровень $2.050 долларов за унцию в первые несколько недель российской военной спецоперации, но теперь эти уровни кажутся недостижимыми, судя по последним ценовым движениям.

Впереди оставшаяся часть года — это период, чреватый многими факторами, которые могут повлиять на спрос на золото, начиная с рисков стагфляции — состояния низкого роста и высокой инфляции — вызванных военным конфликтом и последствиями Covid-19 в Китае, заканчивая долгожданным ростом процентной ставки Федеральной резервной системы.

Как инвестору в золото вести корабль сквозь грядущую бурю?

Трейдеры устремляются к золоту и сырьевым товарам в первом квартале 2022 года

Согласно отчету площадки Capital за 1 квартал 2022 года, тремя самыми популярными торгуемыми товарами были нефть, золото и природный газ, при этом количество трейдеров сырьевых товаров превышает количество трейдеров других классов активов.

Трейдеры сырьевыми товарами подскочили на 66% с декабря по март, при этом участие инвесторов увеличилось на 29% в марте.

Перспективы спроса на золотые украшения

Последние данные Совета по содействию экспорту драгоценных камней и ювелирных изделий Индии (GJPEC) показывают снижение спроса на золотые украшения в Индии в период с января по март.

В отчете сообщается:

Общий спрос на золото в Индии в период с января по март опустился на 18% в годовом исчислении до 135,5 тонн, поскольку потребители воздерживаются от покупок из-за роста цены на золото, сокращения числа свадебных торжеств и отсутствия благоприятных условий для покупки золота.

Последний отчет Всемирного совета по золоту показал, что спрос на золото в Индии в первом квартале 2022 года составил 61.550 рупий ($8,03 млрд долларов), что на 12% меньше, чем в первом квартале прошлого года.

Китай, ведущая страна в мире по потреблению золота, также столкнулся с падением продаж золотых украшений в магазинах, поскольку страна охвачена новой волной случаев заражения Covid-19, что привело к ряду локдаунов в ключевых деловых центрах Шанхая и Дунгуаня.

По словам аналитика Пьеро Чингари:

Начавшийся военный конфликт в Украине вернул инвесторам золото в качестве класса активов-убежищ. Однако ралли золота в начале 2022 года пока было недолгим, поскольку ожидания повышения ставок Федеральной резервной системой значительно ослабили ажиотаж вокруг драгоценных металлов, таких как золото и серебро.

Кроме того, сильным фактором выступил коронавирусный шок в Китае, повлиявший на перспективы спроса на золото в ювелирном секторе, учитывая, что Китай является крупнейшим потребителем в мире, на долю которого приходится 30% мирового спроса. Хотя золото в последнее время пострадало, особенно в свете значительного роста доллара США, ему удалось избежать потерь, наблюдаемых в более рискованных активах, таких как акции и криптовалюты.

Во второй половине года акцент инвесторов сместится на способность ФРС обеспечить повышение ставок, которое сейчас учитывается рынком на фоне снижения экономического импульса. Стагфляция, определяемая как более низкий или отрицательный экономический рост в сочетании с устойчиво высокой инфляцией, может спровоцировать новую волну инвестиционного спроса на золото.

Согласно отчету Всемирного совета по золоту, спрос на золотые украшения в Китае в этом году может быть еще больше снижен из-за замедления экономического роста. Тем не менее, в отчете упоминается, что потери от потребления золота все еще могут быть компенсированы китайской экономикой, получившей волну монетарных стимулов от правительства, чтобы поддержать предприятия, борющиеся с Covid-19.

Это серьезный удар по спросу на золото, поскольку Индия и Китай являются двумя крупнейшими потребителями золотых украшений в мире из-за того, что этот металл имеет как культурное, так и финансовое значение.

Хотя спрос на золото может несколько снизиться из-за падения продаж ювелирных изделий в данный момент, инвесторы ожидают, что геополитическая нестабильность и стагфляция в результате военного конфликта между Россией и Украиной не позволят ценам слишком сильно упасть.

Спрос на золотые украшения на Ближнем Востоке, который недавно достиг самого высокого уровня за последние пять лет, также может еще больше поддержать драгметалл.

Как стагфляция вследствие военного конфликта повлияет на золото?

Инвесторы все больше обеспокоены риском появления стагфляции после российско-украинского конфликта, поскольку инфляция недавно взлетела до многолетнего максимума в ряде стран, но замедление экономического восстановления также усугубилось в крупных экономиках, таких как США и Китай.

Это потенциально может привести к увеличению инвестиционного спроса на золото, поскольку инвесторы могут снова устремиться в активы-убежища.

Согласно отчету Всемирного банка по сырьевым товарам за апрель 2022 года:

Цена на золото выросла на 4,3% в первом квартале 2022 года, поскольку рост инфляции и геополитические риски более чем компенсировали влияние более высоких номинальных процентных ставок в странах с развитой экономикой.

Поскольку на Россию приходится около 10% мирового производства золота, в отчете также подчеркивается, что касается драгоценного металла:

Повышательные риски включают усиление инфляционного давления, а также растущую геополитическую неопределенность и более крупные закупки золота центральными банками.

С другой стороны, ослабление конфликта и более агрессивное повышение ставок центральным банком могут повлиять на снижение цены. В более долгосрочной перспективе на стоимости золота может сказаться политика Банка России, и если он начнет крупные продажи золота, цены могут существенно упасть.

Растет ли спрос инвесторов на золотые ETF?

Согласно отчету Всемирного совета по золоту, в первом квартале на усиление инвестиционного спроса на золото в основном повлияли притоки в золотые ETF.

Когда цена золота в долларах США выросла на 8%, спрос на золото (исключая внебиржевой рынок) добавил 34% за год, поднявшись до 1.234 тонны — самый высокий показатель с 4 квартала 2018-го, и на 19% выше среднего пятилетнего показателя в 1.039 тонн. Украинский кризис и рост инфляции были ключевыми факторами, влияющими как на цену золота, так и на спрос.