Спрос на серебро для солнечных панелей останется устойчивым в 2023 году

Несмотря на замедление экономического роста и возможную рецессию в США и Европе, ожидается, что спрос на технологии возобновляемых источников энергии и солнечные фотоэлектрические модули будет устойчивым. Прогнозируется, что благодаря фискальным стимулам и государственной поддержке перехода к надежному энергоснабжению, 2023 год станет рекордным для фотоэлектрических установок во всем мире, включая Европу и США. Однако если рецессия в США и Европе окажется глубже, чем ожидается, и государственное финансирование начнет иссякать, это приведет к жесткой бюджетной экономии и потенциальным задержкам в реализации проектов.

Европа является основным экспортным рынком для китайской фотоэлектрической продукции, куда в прошлом году было поставлено 46% от общего объема китайского экспорта солнечных панелей мощностью 156 ГВт. Китайская ассоциация фотоэлектрической промышленности (CPIA) ожидает, что в этом году доля возрастет. Это возможно благодаря растущему интересу к возобновляемым источникам энергии в ЕС на основе инициатив REPowerEU, включая рост числа установок на крышах и предполагаемое увеличение финансирования на 26 млрд евро в период с 2022 по 2027 год.

Производственной базе Китая придется поспевать за растущим спросом.

В январе значение промышленного PMI в Китае осталось ниже 50 шестой месяц подряд. Напротив, внутреннее производство фотоэлектрических модулей в январе было на 8,6% выше м/м и составило 29,1 ГВт, а в феврале, по прогнозам, показатель достигнет 30 ГВт. Общая производительность, вероятно, вырастет к завершению года по мере восстановления трудовых ресурсов после пандемии.

Рост производственных мощностей в цепочке поставок фотоэлектрических систем в минувшем году, а также строящиеся модули должны означать, что объем производства солнечных панелей сможет удовлетворить спрос и потребность в серебряной пасте сохранится.

Экспорт фотоэлектрической продукции в 2022 году подскочил на 56%, что указывает на то, что производственные мощности уже значительно расширились.

Несмотря на возможную рецессию, прогнозируется, что в 2023 году спрос на серебро для солнечных батарей достигнет рекордных значений. Экономное использование серебряной пасты при производстве может несколько компенсировать увеличение потребления за счет бурного роста установок, но расширение производства фотоэлектрических систем должно свести эту компенсацию на нет, так как глобальный спрос, по оценке, превысит прошлогодние ~150 млн унций. Китайский импорт серебряного порошка (в основном используемого в электропроводящих смесях для PV-систем) в прошлом году упал ниже уровня 2019 года в ~80 млн унций, вероятно, из-за расширения внутреннего производства. В этом году импорт серебряного порошка в Китай должен увеличиться.

Как сильно эта тенденция поддержит цену драгметалла, будет зависеть от того, как будет развиваться общая экономическая среда на протяжении года.

Золото

Неожиданно сильные данные по занятости в США за январь и медленное снижение инфляции означают, что Федеральная резервная система еще не готова к развороту в монетарной политике, а процентные ставки будут высокими в течение длительного времени. Недавно председатель ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард поднял вопрос о возвращении к повышению ставок на 50 базисных пунктов на мартовском заседаний.

Последние протоколы заседания ФРС подтверждают, что члены FOMC обсуждали более масштабное повышение. Это маловероятная перспектива, поскольку это будет означать, что ФРС неправильно оценила рыночные условия и все еще пытается наверстать упущенное в борьбе с инфляцией. Вместо этого центробанк США, вероятнее всего, поднимет ставки на 25 б.п. еще два-три раза.

Это может укрепить доллар, тогда как золото может оставаться под давлением до лета. Целевая ставка по федеральным фондам может достичь 5,25-5,50% (сейчас 4,50-4,75%).

На ушедшей неделе цена золота упала ниже 50-дневной скользящей средней, а это свидетельствует о том, что краткосрочный тренд направлен вниз. Золото вряд ли вернется к диапазону около $1.950 долларов за унцию до лета, но может чуть подняться, если экономические данные продолжат ухудшаться, а спрос на активы-убежища возрастет.

Некоторые золотодобытчики едва выполнили производственный план в прошлом году, но глобальные поставки выросли. Из пяти крупнейших золотодобывающих компаний трем удалось достичь нижнего предела производственного плана. Barrick, вторая по величине горнодобывающая компания, не достигла нижнего предела в 4.200 тыс унций, добыв 4.141 тыс унций. Общее мировое производство золотых приисков выросло чуть более чем на 1% до 116 млн унций. Расширение различных проектов в Северной и Южной Америке должно привести к дополнительному увеличению мировой добычи в 2023 году, а это означает, что глобальное первичное предложение увеличится четвертый год подряд.

Согласно ожидания, переработка золота не продемонстрирует существенного роста в этом году. Однако не стоит исключать потенциал для увеличения переработки за счет вынужденных продаж. Если экономические условия в ЕС и США начнут ухудшаться, потребители, возможно, прибегнут к обмену драгоценного металла на наличные.