Серебро преодолело отметку в $50 спустя 45 лет, но это все еще не настоящий рекорд

Почему серебру не удалось преодолеть уровень $50 долларов дважды до 2026 года?

В современную эпоху серебро дважды вплотную приближалось к отметке $50 долларов. И оба раза этот барьер устоял.

Первая попытка была предпринята в январе 1980 года. Нельсон Банкер Хант и Уильям Герберт Хант годами пытались монополизировать примерно треть мировых запасов серебра, доступных для физической поставки. Они скупали фьючерсы и требовали физической поставки металла вместо денежных расчетов.

Их действия привели к росту цены серебра с примерно $7,69 до $49,45 доллара всего за год — скачок составил 543%. В начале января 1980 года биржа COMEX изменила правила маржинальной торговли для братьев Хант, и к 27 марта цены рухнули в ходе обвала, известного ныне как «Серебряный четверг»: за один день стоимость серебра упала примерно с $21 до $10,80 доллара.

Вторая попытка произошла в апреле 2011 года, спустя три года после финансового кризиса. Серебро подорожало с уровня около $17 долларов до $49,47 доллара. Инвесторы массово вкладывались в реальные активы, пока центральные банки активно печатали деньги в период посткризисного восстановления. Металл оказался в шаге от максимума 1980 года, после чего вновь последовал резкий разворот цен вниз.

Два пика с интервалом в 31 год, пришедшиеся практически на одну и ту же номинальную цену. Именно это повторение делает прорыв 2026 года столь примечательным и заслуживающим пристального внимания.

Что же в итоге позволило преодолеть барьер в $50 долларов в январе 2026 года?

2025 год серебро начало с отметки около $29 долларов за унцию. Ранее, в марте 2020 года, оно уже продемонстрировало уменьшенную версию этого сценария. Тогда цена опустилась до минимума в районе $11,64 доллара на фоне опасений обвала промышленного спроса. Затем, по мере того как финансовые стимулы вновь наводнили систему, цена выросла более чем на 140%, приблизившись к отметке $29 долларов всего за пять месяцев. Именно на этом уровне — около $29 долларов — и началось ралли 2025–2026 годов.

На этот раз «потолок» не просто дал трещину — он был полностью пробит. К 29 января 2026 года серебро достигло внутридневного максимума в районе $121,62 доллара, более чем вдвое превысив отметку в $50 долларов. В том же месяце Китай ужесточил экспортный контроль в отношении рафинированного серебра. Эти меры наложились на новую волну спроса, обусловленного стремлением защитить капитал, и в совокупности они обеспечили финальный этап роста.

Действительно ли скачок цены на серебро до $121 доллара стал самым значительным в истории?

Вот важный нюанс, который упустили из виду в большинстве публикаций: даже при цене $121,62 доллара серебро так и не достигло своего исторического максимума 1980 года с поправкой на инфляцию.

Если скорректировать цену в $49,45 доллара с учетом инфляции за примерно 50 лет, то в сегодняшних ценах она составила бы около $195 долларов. Таким образом, хотя СМИ называли рост цены в январе 2026 года самым масштабным в истории серебра, с точки зрения покупательной способности это было не так.

После январского пика последовала резкая коррекция. Подобный спад — характерная черта динамики цен на этот металл. Серебро демонстрирует более сильные колебания в обоих направлениях по сравнению с золотом, и причины этих движений важнее, чем сами цифры в заголовках.

Если промышленный спрос падает, почему дефицит серебра усиливается?

Распространенное объяснение нехватки предложения серебра связывают с солнечными панелями и электромобилями. Считается, что они потребляют мировые запасы быстрее, чем рудники успевают их восполнять. Однако эта версия уже устарела.

Согласно отчету Silver Institute, в 2025 году промышленный спрос на серебро фактически снизился на 3%. Прогнозируется, что в 2026 году он упадет еще на 3% — примерно до 639,6 млн унций. Спрос на ювелирные изделия и столовое серебро сократился на 8% в 2025 году, и в текущем году ожидается его падение еще на 16%. Серебро стало настолько дорогим, что производители солнечных панелей начали искать способы сократить его использование, заменяя медью везде, где это позволяли технические решения.

Так почему же дефицит продолжает расти, если промышленный и потребительский спрос снижаются? Потому что предложение сокращается еще быстрее. Общий спрос на серебро в 2025 году упал примерно на 2% — до 1130,6 млн унций. Добыча на рудниках выросла лишь на 3%. Этого совершенно недостаточно, чтобы компенсировать ситуацию, когда уже шесть лет подряд из хранилищ изымается больше серебра, чем добывается.

Silver Institute прогнозирует дефицит на рынке серебра в 2026 году на уровне 46,3 млн унций, что превышает показатель 2025 года (40,3 млн унций). Это будет означать нехватку металла шестой год подряд. Кроме того, совокупное сокращение накопленных запасов серебра с 2021 года достигнет примерно 762 млн унций.

В основе этой ситуации лежит реальный рост спроса. Увеличивается потребность в серебре со стороны таких секторов, как дата-центры для систем искусственного интеллекта, инфраструктура высокоскоростной передачи данных и автомобильная электроника.

Благодаря своей высокой электропроводности серебро незаменимо в высокопроизводительной электронике — заменить его там гораздо сложнее, чем, например, в солнечных панелях. Впрочем, объемы этого спроса пока недостаточно велики, чтобы компенсировать снижение потребления серебра в сфере солнечной энергетики и ювелирной промышленности.

О чем сейчас говорит соотношение цен на золото и серебро?

28 января 2026 года золото установило рекорд, достигнув в ходе торгов отметки около $5.589,38 доллара. Впоследствии цена резко упала, но затем восстановилась. На сегодняшний день золото торгуется вблизи уровня $4.423 доллара, а серебро — около $68 долларов.

Таким образом, соотношение цен на золото и серебро составляет примерно 65; это значительное снижение по сравнению с уровнем около 105, зафиксированным в апреле 2025 года, когда золото демонстрировало гораздо более высокие темпы роста, чем серебро.

Значение соотношения в районе 65 по-прежнему указывает на историческую дешевизну серебра по отношению к золоту, даже с учетом коррекции, произошедшей в этом году. Дефицит реален, как и наблюдаемый спад цен. Наземные запасы металла не восполняются сами по себе лишь из-за отката цены. Однако рынок не движется по прямой линии.