Почему правительства не определяют ценность денег

В этом году ваш доллар в продуктовом магазине стоил меньше, чем в прошлом. Федеральная резервная система добавила триллионы к денежной массе. Эти факты взаимосвязаны, но для понимания того, как именно, необходимо разгадать одну из самых глубоких загадок экономики: почему деньги вообще имеют ценность, если они не могут напрямую удовлетворить наши потребности?

Вы даете купюру торговцу в обмен на хлеб. Этот простой акт, повторяющийся миллиарды раз в день, раскрывает глубокую тайну. Бумажка в вашем кошельке никого не кормит, но все ее принимают. Почему?

На протяжении большей части истории человечества деньги были материальным товаром: драгоценные металлы, скот, соль, ракушки — товары, обладающие внутренней полезностью. Золото и серебро служили деньгами на протяжении тысячелетий, потому что люди ценили их как украшения еще до того, как кто-либо додумался использовать их в торговле. Современная фиатная валюта — необеспеченные бумажные деньги, объявленные ценными правительственным указом, — это недавнее изобретение, появившееся чуть более века назад.

Когда председатель Федеральной резервной системы объявляет об очередном раунде денежно-кредитной экспансии, он действует, исходя из предположений о природе денег, которые казались бы абсурдными каждому поколению до нашего. Понимание того, что на самом деле делает деньги ценными, и что происходит, когда власти манипулируют ими, раскрывает истины, имеющие центральное значение для нынешних дебатов об инфляции.

Предложение и спрос

Как и любой товар, стоимость денег определяется спросом и предложением. Когда денежная масса увеличивается, а спрос остается неизменным, каждая единица становится менее ценной — ее покупательная способность снижается. Это не сложная теория, это простая экономика, примененная к деньгам.

Но что именно представляет собой «цена» денег? Это покупательная способность — совокупность товаров и услуг, которые можно купить за деньги. Если за доллар можно купить пять фунтов риса или двадцать минут труда, эти обменные соотношения составляют цену денег.

Однако деньги — это не обычный товар. В отличие от риса или труда, полезность денег заключается исключительно в их обменной стоимости. Это создает последствия, которые центральные банкиры постоянно игнорируют.

Особая природа денег

Деньги принципиально отличаются от других товаров: они присутствуют на одной стороне каждой транзакции. Это создает парадоксальный эффект, который сбивает с толку монетарные власти. В то время как больше пшеницы кормит больше людей, больше денег просто размывает стоимость каждой единицы. Когда ФРС удваивает денежную массу, цены растут неравномерно. Новое богатство не создается.

Понимание этого принципа опровергает представление о том, что денежная экспансия порождает процветание. Размер денежной массы имеет меньшее значение, чем то, как рынок адаптируется к изменениям покупательной способности. Тем не менее, политики действуют так, как если бы печатание денег приводило к созданию реальных ресурсов.

Понимание субъективной ценности

Экономическая ценность возникает в сознании отдельных людей и формируется личными предпочтениями. Вы можете ценить семейную фотографию больше, чем калькулятор, но вы не можете количественно оценить эту разницу. Рейтинги ценности являются порядковыми — первый, второй, третий и т. д., — а не количественными измерениями с точными числами.

Тем не менее, на рынке происходит нечто замечательное. Рыночные цены возникают как объективные показатели, рожденные из бесчисленных субъективных оценок. Цены, выраженные в деньгах, становятся количественными единицами — объективными обменными коэффициентами, которые любой может наблюдать и использовать в расчетах.

Это преобразование от субъективных предпочтений к объективной цене является основной функцией денег. Когда Федеральная резервная система искажает ценность денег посредством экспансии, она искажает эту важнейшую информационную систему.

Загадка стоимости денег

Здесь мы сталкиваемся с проблемой, которая мучила экономистов на протяжении многих поколений. Для большинства товаров мы объясняем рыночную стоимость спросом и предложением. Люди, например, хотят хлеб, потому что он утоляет голод. Люди хотят сталь, потому что она используется для строительства.

Деньги представляют собой другой случай. Люди хотят деньги не для непосредственного потребления, а для обмена на другие товары. Стоимость денег определяется их меновой стоимостью — их способностью обмениваться на то, что люди действительно хотят.

Возникает очевидная цикличность: деньги востребованы, потому что они обеспечивают покупательную способность. Но покупательная способность означает «ценность в обмене». Кажется, мы объясняем стоимость денег, ссылаясь на их стоимость — круговая аргументация, которая ничего не объясняет.

Эта загадка имеет практическое значение. Если мы не можем объяснить, откуда берется стоимость денег, как мы можем понять, что происходит, когда Федеральная резервная система создает триллионы долларов из ничего?

Теорема регрессии: разрыв круга

Людвиг фон Мизес решил эту загадку с помощью теоремы регрессии. Сегодняшний спрос на деньги зависит от покупательной способности вчерашнего дня. Сегодняшняя стоимость денег зависит от того, что на них можно было купить вчера, а вчерашняя стоимость зависела от дня до этого. Эта цепочка в конечном итоге достигает твердой основы.

Регрессируя во времени, мы приходим к точке, когда деньги были обычным товаром, используемым в бартере, стоимость которого устанавливалась посредством прямого использования, а не обмена. В день, когда товар впервые становится деньгами, он уже обладает установленной покупательной способностью благодаря добровольному бартеру.

Золото является наиболее ярким примером. До того, как стать деньгами, золото ценилось как ювелирные изделия, украшение и т. д. Его физические свойства — прочность, делимость, портативность, узнаваемость и т. д. — способствовали его постепенному принятию в качестве средства обмена. По мере того, как все больше людей принимали золото, его денежная роль расширялась, всегда основываясь на его первоначальной товарной стоимости.

Эта основа объясняет, почему кредитные деньги — обещания выплатить товарные деньги — могли эффективно функционировать. Средневековые купцы принимали векселя, поскольку они представляли собой требования к золоту или серебру.

Современная фиатная валюта пытается полностью разорвать эту связь. Стоимость доллара сегодня основывается на его стоимости вчера, которая в конечном итоге восходит к 1971 году, когда он все еще (номинально) был привязан к золоту. Мы живем на заимствованной легитимности — угасающей памяти о товарном обеспечении.

Каждая программа количественного смягчения, каждое триллионное расширение еще больше ослабляет эту связь. Федеральная резервная система действует так, как будто стоимость денег определяется тем, что она сама заявляет, игнорируя исторические основы, от которых зависит даже фиатная валюта.

Объективная меновая стоимость: рыночное явление

Покупательная способность денег обусловлена ​​четырьмя факторами: спросом и предложением товаров, а также спросом и предложением денег. Эти факторы возникают в результате добровольного выбора отдельных лиц при обмене товарами и услугами, а не на основании заявлений центрального банка.

Если доллар позволяет купить пять марок для одного человека, он позволяет купить пять марок для любого другого человека. Личные предпочтения остаются субъективными, но соотношение доллара и марок является объективным и наблюдаемым. Эта объективная меновая стоимость опирается на субъективные основы — цены возникают в результате взаимодействия покупателей и продавцов, каждый из которых действует, исходя из собственных оценок.

Когда Федеральная резервная система манипулирует денежной массой, она нарушает этот органический рыночный процесс — покупательная способность изменяется не посредством добровольной корректировки, а посредством принудительного расширения.

Динамика стоимости денег

Когда денежная масса увеличивается, люди держат больше денег по отношению к своему спросу на них. У них возникает относительный избыток денег и относительный дефицит товаров.

По мере того, как все больше людей держат дополнительные деньги, их предельная полезность снижается. Они становятся более активными покупателями, готовыми платить больше, что приводит к росту цен и снижению обменной стоимости денег. Этот процесс разворачивается постепенно по мере обращения новых денег.

Важно отметить, что это не влияет на все цены одновременно или пропорционально. Те, кто первыми получают новые деньги — государственные подрядчики, финансовые учреждения, владельцы активов и т. д. — выигрывают, покупая по старым ценам. Те, кто получает их позже — наемные работники, пенсионеры, вкладчики и т. д. — страдают, сталкиваясь с более высокими ценами до того, как их доходы скорректируются.

Это не побочный эффект, так работает денежная экспансия. Механизм, передающий новые деньги через экономику, неизбежно создает победителей и проигравших. Когда вы слышите, что ФРС «стимулировала экономику» посредством денежно-кредитной экспансии, поймите, что она перераспределила богатство от простых американцев к тем, кто ближе всего к денежному крану.

Эта динамика имела место, когда римские императоры обесценивали серебряные монеты. Она имеет место, когда Федеральная резервная система добавляет нули к банковским резервам. Принцип остается неизменным: увеличение предложения перераспределяет богатство от тех, кто получает его позже, к тем, кто получает его раньше.

Заключение

Нынешняя инфляция не является загадкой. Когда Федеральная резервная система увеличила денежную массу на триллионы, она запустила процесс, точно описанный австрийской теорией столетие назад: цены растут неравномерно, владельцы активов получают выгоду раньше, а работники и вкладчики страдают от последствий.

Когда вы обмениваете деньги на товары — будь то анализ сегодняшнего доллара или размышления об историческом золоте — вы участвуете в сложном социальном институте, который развивался благодаря бесчисленным индивидуальным выборам. Ценность денег отражает не только сегодняшнее предложение и спрос, но и накопленную историю человеческого сотрудничества.

Теорема регрессии объясняет, почему ценность денег не может поддерживаться одним лишь указом. Анализ спроса и предложения показывает, что денежная экспансия создает перераспределение, а не процветание. Ненейтральность денег объясняет, почему последствия инфляции никогда не распределяются равномерно.

Это понимание объясняет, почему надежные деньги важны: не как абстрактное предпочтение, а как основа честного обмена и экономической координации. Когда власти манипулируют стоимостью денег, они искажают систему ценообразования, перераспределяют богатство посредством инфляции и подрывают историческую легитимность, на которой опираются даже фиатные деньги.

Федеральная резервная система действует так, как будто эти принципы не применяются. Устойчивость инфляции говорит об обратном. Понимание того, почему деньги вообще имеют ценность, — это первый шаг к пониманию того, почему манипулирование ими вызывает экономические трудности, которые мы наблюдаем сегодня.