Отчет Heraeus по рынку золота, серебра и платины за неделю

Спрос на золото

На прошлой неделе США сообщили о том, что второй квартал подряд значения реального ВВП оказались отрицательными, а именно -0,9%. Как правило, это говорит о наступлении рецессии; однако экономисты ФРС и Белого дома отказываются это подтверждать. Они утверждают, что условия на рынке занятости крайне оптимистичны: число рабочих мест в несельскохозяйственном секторе в июне выросло, несмотря на сокращение ВВП; последние данные о реальных личных доходах также продемонстрировали рост.

Оба показателя известны как индикаторы экономической силы, и потому предположительно настоящий спад еще не наступил. Однако они являются запаздывающими индикаторами и могут еще не отражать влияние общего замедления экономики.

Кроме того, предыдущие 10 раз, когда экономика США фиксировала два квартала отрицательного роста подряд, были признаны рецессией. Экономика США может замедлиться до такой степени, что ФРС будет вынуждена прекратить повышение процентных ставок или снизить их. В этом случае доллар может ослабнуть, что положительно повлияет на цену золота.

ФРС полностью сфокусирована на инфляции. Признав, что экономика США смягчается (но еще не в рецессии), центробанк снова повысил процентные ставки на 75 базисных пунктов на прошлой неделе, и теперь целевая ставка по федеральным фондам составляет 2,25-2,5%. На следующем заседании (21 сентября) FOMC может еще раз повысить ставки, и это будет зависеть от того, насколько высокой будет инфляция. Падение доллара после заявления ФРС подтолкнуло золото вверх.

Во втором квартале Индия снова заняла первое место по спросу на ювелирные изделия из золота.

Спрос на ювелирные изделия в Индии восстановился на 49% в годовом исчислении до 140 тонн (источник: Всемирный совет по золоту).

Значительное увеличение частично связано с низкими показателями, зафиксированными во втором квартале 2021 года, — тогда спрос составил всего 94 тонны. Повышение спроса связано с фестивалем Акшая Тритья и свадебным сезоном, которые совпали с коррекцией цены золота в апреле и мае. Индии удалось обогнать Китай, став крупнейшим потребителем золотых украшений, в основном из-за массового падения спроса, вызванного тем, что в апреле и мае миллионы жителей Китая попали под ограничительные меры, связанные с Covid-19. Потребление ювелирных изделий в Китае упало на 28% во втором квартале до 109 тонн, что стало самым низким квартальным значением со второго квартала 2010 года (исключая первую волну пандемии).

Глобальное замедление экономического роста и повышение процентных ставок останутся сдерживающим фактором для мирового спроса на золото во втором полугодии.

Ожидается, что в четвертом квартале спрос в Индии немного возрастет, так как объем покупок свадебных подарков должен увеличиться. Перспективы в Китае выглядят мрачно, поскольку число случаев заболевания Covid-19 снова начинает расти, а доверие потребителей недавно достигло самого низкого уровня за всю историю наблюдений после оптимистичного начала года.

Спрос на серебро

Инвесторы, похоже, потеряли доверие к драгоценным металлам, поскольку цены упали, а вложения в фонды, обеспеченные серебром, сократились на 96 млн унций (-11%) с начала года. По сравнению с другими ETF, отслеживающими сырьевые товары, драгметаллы испытали самый большой отток за последние три месяца.

В общей сложности фонды в секторе драгоценных металлов зафиксировали отток в размере $11,7 млрд долларов по сравнению с оттоком в $1,9 млрд долларов в фондах энергетики и $560 млн долларов в сельском хозяйстве.

Если цена серебра вырастет, ожидается, что чистый приток возобновится по мере того, как настроения вернутся в прежнее русло.

Цена серебра достигла нового максимума за июль на уровне $20,29 доллара в пятницу на прошлой неделе после второго повышения процентной ставки на 75 базисных пунктов. Доллар упал, и, следовательно, золото и серебро продвинулись выше.

Платина

Сброс нагрузки побудил Южную Африку к действиям по решению проблем с электричеством в стране. Президент Рамафоса объявил об отмене ограничения на частное производство электроэнергии, которое с прошлого года составляло 100 МВт (еще раньше — 10 МВт). Это означает, что теперь можно строить частные электростанции любого размера без лицензии, и они могут поставлять дополнительную электроэнергию, что поможет уменьшить дефицит в стране.

Как один из основных потребителей энергии в Южной Африке, горнодобывающий сектор может выиграть от этого изменения, поскольку компаниям будет проще справляться с отключениями электроэнергии, которые привели к сокращению рабочих смен в Amplats и Impala в конце 2019 года.

В первом полугодии 2022 года Amplats потеряла всего 6 тысяч унций от общего объема производства платиноидов из-за перебоев в подаче электроэнергии во время сброса нагрузки на Этапе 6, но может столкнуться с трудностями при достижении запланированного уровня производства аффинированной платины в 2,4-2,6 млн унций, если проблемы сохранятся во второй половине года. Решение проблем с перебоями в электроснабжении должно привести к стабилизации предложения, но для реализации этих планов потребуется время, и нельзя исключать дальнейшего сброса нагрузки.