Недельный обзор рынка золота, серебра и платины от Heraeus

Чтобы предложить решение мирового класса по переработке драгоценных металлов, Heraeus и BASF создают в Китае совместное предприятие. Это предприятие поможет создать экономику замкнутого цикла за счет переработки отработанных катализаторов, в том числе автокатализаторов, и восстановленные металлы будут использоваться для производства новых продуктов.

Выбросы CO2 при переработке гораздо меньше, чем при добыче полезных ископаемых, и переработка снизит зависимость Китая от импорта. В настоящее время для изготовления автомобильных и других промышленных катализаторов Китай использует около 3 млн унций палладия в год, и большая часть драгметалла импортируется.

Китай остается крупнейшим рынком легковых автомобилей с 2009 года, когда продажи впервые превысили 10 миллионов единиц. С тех пор продажи в стране выросли до более чем 25 миллионов единиц, с пиком почти 29 миллионов в 2017 и более 26 миллионов в прошлом году.

Быстрый рост продаж автомобилей означает, что количество транспортных средств на дорогах также резко возросло и составляет около 300 миллионов. При типичном сроке службы около 10 лет все большее число транспортных средств в настоящее время отправляется на слом.

Китайские нормы выбросов достигли уровня развитого рынка с введением China 6. Это означает, что содержание металлов в автокатализаторах значительно увеличилось за последние 10 лет.

Первыми новые стандарты ввели Пекин и другие крупные города, а затем они распространились по всей стране. China 5 был введен в Пекине в 2013 году, а в остальных регионах — с 2017 года, в том же году, когда Пекин перешел на China 6. China 6a теперь применяется по всей стране, а переход к реальным испытаниям выбросов China 6b запланирован на 2023 год. Это, вероятно, приведет к дальнейшему увеличению загрузки катализаторов металлами.

Вторичное предложение палладия может быстро возрасти. Легковые автомобили в Китае в основном бензиновые, а катализаторы преимущественно содержат палладий с небольшим количеством платины и родия.

В настоящее время в основном утилизируются автомобили China 4 и старше, но в ближайшие годы число утилизированных автомобилей China 5 будет расти.

Ожидается, что количество извлекаемого палладия достигнет 0,5 млн унций к 2025 году и может увеличиться более чем вдвое в долгосрочной перспективе. Содержание родия было относительно низким до появления China 6, но даже в этом случае количество извлеченного родия может увеличиться на несколько десятков тысяч унций в следующие несколько лет.

Золото укрепляет позиции

Инфляция и украинский кризис подстегивают цену золота. Золото завершило неделю ростом, но не смогло удержаться выше $1.900 за унцию. Трейдеры ждали публикации протокола последнего заседания Федерального комитета по открытым рынкам. В итоге ФРС продемонстрировала осторожное отношение к принятию мер по борьбе с инфляцией.

Центробанк не дал явных сигналов на реализацию своих планов по прекращению покупок активов и началу повышения процентных ставок в марте, после чего доллар ослаб, что стимулировало как акции, так и золото.

Драгметалл также укрепился из-за растущей обеспокоенности тем, что передвижение российских войск на границе с Украиной и сообщения о военной активности на востоке Украины были сигналами о неминуемом вторжении российских войск.

Как показали отдельные данные, во время празднования Китайского Нового года спрос на золотые украшения был высоким.

Шанхайская ассоциация золота сообщила, что в первую праздничную неделю февраля потребление золотых украшений в Шанхае составило 1,1 млрд юаней — на 12% больше, чем в 2021 году. Считается, что ограничения на поездки из-за вспышек Covid-19 способствовали увеличению покупок.

С июля 2021 года средний спред шанхайской и лондонской цены золота увеличился, достигнув $12 долларов в декабре, а затем снова упал до $6,30 долларов в январе, что указывало на рост физического спроса по мере приближения Нового года.

Серебро

Coeur Mining выполнила свой план производства на 2021 год. В 4 квартале 2021 компания увеличила производство на 6% в квартальном выражении до 2,6 млн унций серебра. В результате общий объем производства за год составил 10,1 млн унций, что соответствует прошлогоднему плану в 9,7-12,15 млн унций.

План на 2022 год менее оптимистичен и составляет 9-11 млн унций, поскольку запланированное техническое обслуживание завода и снижение содержания драгметалла влияют на деятельность компании в Мексике и США.

Самый производительный актив Coeur в 2021 году, рудник Palmarejo в Чиуауа, Мексика, произвел 6,8 млн унций или примерно 4% от общего объема производства серебра в стране.

Цена серебра на прошлой неделе выросла, но отстала от цены золота. В условиях геополитической неопределенности вокруг ситуации на Украине предпочтительным активом безопасности стало золото.

Платина

Перспективы платиновой промышленности в Южной Африке улучшаются. Royal Bafokeng Platinum (RBP) рекомендовал акционерам принять обязательное предложение о выкупе от Impala Platinum. Это произошло в декабре 2021 года после того, как Impala приобрела 35% акций RBP. Northam Platinum также приобрела около трети акций RBP.

Привлекательность RBP заключается в богатых и сравнительно неглубоких запасах руд Меренского рифа с высоким содержанием платины и цветных металлов в Южной Африке. Хотя это приобретение вряд ли изменит уровень производства платины в Южной Африке в краткосрочной перспективе, близость RBP к арендованному участку Impala обеспечит эффективность добычи и низкую базовую стоимость, что даст гибкость для корректировки производства.