Согласно информации из отраслевых источников и моим личным расчетам, общий объем покупок золота китайским центральным банком (заявленных и незарегистрированных) в третьем квартале составил 179 тонн. С начала года НБК купил 593 тонны, что на 80% больше, чем за первые три квартала прошлого года. Его общие оценочные запасы золота составляют 5220 тонн, что более чем в два раза превышает официально заявленный показатель в 2192 тонны.
Движение центральных банков в сторону золота не демонстрирует никаких признаков замедления. В основном китайский центральный банк с 2022 года ведет активную покупательскую активность и получает гораздо больше металла, чем сообщается официально. Народный банк Китая (НБК) скупает золото тайно для того, чтобы не вызвать шок на рынке, что позволяет ему обменивать доллары на большее количество драгметалла в ожидании изменений в международном валютном порядке.
Каждый квартал я подсчитываю, сколько золота тайно скупают центральные банки. Из этих незарегистрированных покупок около 80% приходится на китайский центральный банк; остальные 20% приобретаются центральными банками, например, Саудовской Аравии и других стран, которые предпочитают оставаться анонимными.
В последнем отчете Всемирного совета по золоту (WGC) говорится, что общий объем покупок золота центральными банками, подсчитанный на основе общедоступных данных и полевых исследований, составил 337 тонн. Зарегистрированные приобретения золота центральными банками (данные, собранные Международным валютным фондом (МВФ)) составили 211 тонн.
80% разницы составляют 101 тонну, что, если добавить к тому, что, как публично заявляет НБК, было приобретено в третьем квартале, составит 179 тонн. С начала года НБК купил рекордные 593 тонны, что составляет 790 тонн в годовом исчислении! (Более подробную информацию о том, как я рассчитываю запасы золота НБК, читайте в моей предыдущей статье).
Начало военного конфликта в Украине в феврале 2022 года подтолкнуло США к оптимальному использованию доллара в качестве оружия, что заставило НБК агрессивно наращивать покупки золота. С тех пор покупки китайского центрального банка оказывают огромную поддержку золоту, о чем свидетельствует спред между ценой на золото и доходностью TIPS.
Хотя (обратная) корреляция между золотом и доходностью TIPS всегда была довольно бессмысленной, НБК и участникам рынка со схожими интересами потребовался серьезный военный конфликт, чтобы нарушить ее окончательно, поскольку время для диверсификации долларов истекало.
Теперь, когда модель TIPS для определения цены на золото потеряла свою актуальность (в октябре реальные ставки и золото выросли одновременно), мы можем продолжить обсуждение дедолларизации.
Некоторые эксперты утверждают, что дедолларизации нет или не будет. Хотя я согласен, что роль доллара в международных финансах не угаснет быстро, мы должны провести важное различие между долларом как торговой валютой и резервной валютой. Пока не существует бумажной валюты, способной заменить доллар в качестве резервной валюты. В США имеются широкие и (обычно) ликвидные финансовые рынки, отсутствует контроль за движением капитала, а также наблюдается значительный дефицит бюджета и текущего счета, который может снабдить мир долговыми ценными бумагами для хранения долларов.
Но это не означает, что золото, не имеющее контрагентского риска, общепринятое и равномерно распределенное, не может заменить доллар в качестве мировой резервной валюты. Не только Китай и другие страны Глобального Юга готовятся к этому сценарию, Европейский Союз делает то же самое. А учитывая эскалацию войны на Ближнем Востоке и полное отсутствие вариантов решения долговой проблемы, кроме инфляции как таковой, вскоре золото действительно засияет.
Что касается торговых валют, китайцы создали Шанхайскую международную биржу золота (SGEI) в Шанхайской зоне свободной торговли, которая облегчает «оффшорную» торговлю золотом в юанях. SGEI дает иностранцам возможность использовать юань в качестве торговой валюты, которую можно конвертировать в золото для хранения любых излишков, не влияя на платежный баланс Китая.
По моей оценке, золотые запасы мировых центральных банков находятся на рекордно высоком уровне, а доля золота в мировых международных резервах в последние годы неуклонно растет с исторического минимума, который сформировался во времена финансовой стабильности и относительного мира. Я ожидаю, что запасы золота по отношению к иностранной валюте (в основном долларам) будут продолжать увеличиваться в обозримом будущем.
