Инфляция и экономический рост

Снижение уровня цен, называемое дефляцией, как утверждается, сокращает потребительские расходы и расходы бизнеса, тем самым парализуя экономическую активность. Кроме того, сокращение темпов роста цен на товары и услуги повышает реальные процентные ставки, тем самым еще больше ослабляя экономику. Кроме того, по мере снижения расходов падает потребность в мощностях, и понижательное давление на цены усиливается.

Большинство экономистов считают, что центральному банку гораздо труднее справиться с дефляцией, чем с инфляцией. Когда инфляция растет, центральный банк может «охладить ее», значительно повысив процентные ставки. Что касается дефляции, то самый низкий процент, на который может пойти центральный банк, — это нулевая ставка. При ставке ниже выдавать кредиты желание пропадет.

Согласно распространенному мнению, реальная процентная ставка — это номинальная процентная ставка за вычетом уровня инфляции. Исходя из этого, можно установить, что номинальная процентная ставка равна реальной процентной ставке плюс уровень инфляции.

Предположим, что в результате снижения уровня инфляции с 1% до -1% политики центрального банка пришли к выводу, что для противодействия дефляции требуется реальная процентная ставка в размере -0,5%, что предотвратит ухудшение экономической ситуации. При уровне инфляции в -1% центральному банку пришлось бы снизить номинальную процентную ставку до -1,5%. Поскольку этот показатель ниже нуля, физические лица, вероятно, будут неохотно предоставлять кредиты.

Аналогичным образом, когда уровень инфляции очень низкий, это также может создать проблемы. Предположим, что инфляция снизилась с 2% до 1%. При номинальной ставке в 0% центральный банк может установить целевую реальную процентную ставку в размере -1%. Он не может нацелиться на реальную процентную ставку ниже, поскольку это означало бы установление номинальной процентной ставки ниже нуля. По мере дальнейшего ослабления экономики и снижения уровня инфляции до 0,5% центробанк не сможет установить цель для реальной процентной ставки ниже -0,5%.

Согласно такой точке зрения, низкий уровень инфляции или откровенная дефляция снижают способность центрального банка оживлять экономику. Следовательно, политика так называемой «ценовой стабильности» должна быть направлена на поддержание определенного уровня инфляции, что даст центральному банку гибкость для удержания экономики на пути экономического процветания и предотвращения сползания экономики в дефляцию. Суть всего этого заключается в том, что инфляция необходима для обеспечения экономического процветания и стабильности. Инфляционный буфер должен быть достаточно большим, чтобы позволить ФРС увести экономику от опасности дефляции. Ведущие экономисты считают, что уровень инфляции около 2% не является вредным для экономического роста. Это даже хорошо для экономики, а вот более высокий уровень инфляции — скажем, 10% - это плохо.

Почему уровень инфляции в 10% и выше это плохо? Во всяком случае, при уровне инфляции в 10% у потребителей, скорее всего, сформируются растущие «инфляционные ожидания», и в ответ на высокий уровень инфляции потребители увеличат свои расходы на товары повседневного спроса, что должно стимулировать экономический рост.

Инфляция — это не повышение цен

Инфляция это не общее повышение цен как таковое, а увеличение денежной массы. Как правило, искусственное увеличение денежной массы приводит к общему росту цен. Однако это не всегда так. Денежная цена товара — это сумма денег, которую просят за его единицу. При неизменном количестве денег и растущем количестве товаров цены на самом деле будут снижаться. Причина, по которой инфляция является плохой новостью, заключается не в росте цен как таковом, а в том ущербе, который инфляция наносит процессу формирования благосостояния. Вот как это происходит.

Главная роль денег заключается в том, чтобы выполнять роль общего средства обмена. Деньги позволяют людям обменивать то, что у них есть, на то, что они предпочитают больше. Прежде чем произойдет обмен, у людей должно быть что-то полезное, что можно обменять на деньги. Как только они получат деньги, они смогут обменять их на товары, которые им нужны в настоящем или будущем.

Теперь рассмотрим ситуацию, в которой деньги создаются «из воздуха». Эти новые деньги ничем не отличаются от фальшивых. Фальшивомонетчик обменивает поддельные деньги на товары, не производя ничего полезного. Он обменивает ничто на что-то. Он экспроприирует чужую продукцию путем мошенничества, не привнося никакой ценности. Это приводит к обнищанию честных людей, тех, что откладывает, и тех кто создает благосостояние.

Новые деньги перенаправляют благосостояние к владельцам этих самых новых денег. Это ослабляет способность создателей благосостояния генерировать его, а это, в свою очередь, приводит к ослаблению экономического роста. В результате искусственного увеличения денежной массы мы имеем больше денег на единицу товара и, следовательно, более высокие цены при прочих равных условиях. Что важно, так это «эффект фальшивомонетчика».

Поэтому все, что способствует искусственному увеличению денежной массы, может только усугубить ситуацию. Таким образом, очевидно, что противодействие снижающимся темпам роста цен с помощью мягкой денежно-кредитной политики (т.е. путем стимулирования инфляции) является плохой новостью для процесса создания благосостояния, а следовательно, и для экономики.

Более того, если снижение цен происходит на фоне коллапса непроизводительных финансовых пузырей в ответ на слабый рост денежной массы, это благоприятное развитие событий. Чем меньше непроизводительных финансовых пузырей, тем лучше для создателей благосостояния и экономического роста в целом. Если цены снижаются из-за расширения рынка сбыта товаров, то это отличная новость. Следовательно, вопреки распространенному мнению, снижение темпов роста цен является хорошей новостью для процесса создания благосостояния и, следовательно, для экономики. По словам Джозефа Салерно,

...исторически сложилось так, что естественной тенденцией в промышленной рыночной экономике при использовании товарных денег, таких как золото, было постоянное снижение общих цен, поскольку продолжающееся накопление капитала и развитие промышленных технологий приводили к постоянному расширению предложения товаров. Таким образом, на протяжении всего девятнадцатого века и вплоть до Первой мировой войны в промышленно развитых странах преобладала умеренная дефляционная тенденция, поскольку быстрый рост предложения товаров опережал постепенный рост денежной массы, имевший место при классическом золотом стандарте. Например, в США с 1880 по 1896 год уровень оптовых цен упал примерно на 30%, сокращаясь на 1,75% в год, в то время как реальные доходы выросли примерно на 85%, увеличиваясь примерно на 5% в год.

Вывод

Политика стимулирования инфляции, направленная на то, чтобы дать возможность центральному банку регулировать экономический рост, приводит к циклам бумов и спадов и обнищанию экономики. Появление дефляции — это всегда хорошая новость, поскольку она возникает в ответ на прекращение видов деятельности, которые приводят к эрозии процесса создания благосостояния.