Идеальный шторм для серебра: реальный спрос может намного превысить прогнозы

В июне Краут поделился мнением о текущих прогнозах спроса и предложения на рынке серебра в свете последних новостей из сектора солнечной энергетики. По его словам, прогнозы, подобные тем, которые были опубликованы Институтом серебра всего несколько месяцев назад, могли уже устареть, поскольку солнечная энергетика продолжает стимулировать спрос на драгоценный металл.

Только на солнечную энергетику ежегодно приходится 12% всего спроса на серебро; в прошлом году показатель составил 140 миллионов унций. Прогнозируется, что в этом году спрос поднимется до 160 миллионов унций, но я думаю, что цифра будет значительно выше, о чем мы узнаем примерно через год, увидев отчеты.

Краут указал на два основных фактора, которые, по его мнению, не отражаются в прогнозах спроса на серебро. Во-первых, текущие сценарии недооценивают объем и темпы строительства новых солнечных установок.

По всему миру за внедрение солнечной энергии можно получить всевозможные налоговые льготы. Солнечная энергия во многих случаях и во многих местах является самой дешевой формой дополнительной выработки электроэнергии. Таким образом, солнечные батареи стали дешевле, и их быстро и легко устанавливать.

На мировом рынке производства солнечных панелей продолжает лидировать Китай: на его долю приходится около 80% мировых производственных мощностей. Но Краут сказал, что Китай сам нуждается в солнечных панелях, и количество установок внутри страны быстро растет.

Bloomberg считает, что в 2023 году Китай установит в три раза больше солнечных панелей, чем в 2021. Это просто огромные цифры. Я думаю, что через год, когда мы увидим данные за 2023 год, 160 миллионов унций покажутся крайне скромной оценкой. Вероятно, спрос составит около 180 или 200 миллионов унций.

Вторым фактором, который может свести на нет текущие прогнозы спроса на серебро, являются изменения в самих солнечных элементах. Преобладающую сегодня технологию производства заменяют двумя новыми и более эффективными. Они позволяют улучшить эффективность, которая достигается за счет увеличения используемого при производстве серебра.

Краут сказал, что отрасль быстро переходит на эти новые технологии.

В 2023 году 80% всего производства новых солнечных панелей будут осуществляться по этим двум технологиям. Создавая дополнительные мощности, производители будут инвестировать; 80% новых мощностей будут приходиться на эти две новые технологии, которые требуют на 50-150% больше серебра.

Другой способ оценить потенциальный рост спроса на серебро со стороны солнечной энергетики — это посмотреть на прогнозы расширения производства солнечной энергии.

Международное энергетическое агентство прогнозирует, что в период с 2021 по 2030 год производство электроэнергии за счет солнечной энергии увеличится в семь раз. Ежегодный рост составит 25%.

Краут сказал, что эта оценка даже не учитывает новые технологии.

Если бы мне пришлось предположить, сколько серебра для этого потребуется, я бы не удивился, если бы каждый год требовалось от половины до трех четвертей всего предложения серебра. Рост на 25% в годовом исчислении в течение следующих восьми лет — впечатляющие темпы.

По словам Краута, в целом предложение драгметалла сокращается с 2015 года, и он не видит какого-либо очевидного решения для устранения прогнозируемого дефицита серебра в краткосрочной или даже среднесрочной перспективе.

Горнодобывающие компании испытывают трудности с поиском серебра и его добычей.

При этом низкие цены на сам металл не способствуют увеличению производства.

Я бы сказал, что общие затраты на производство унции серебра составляют где-то от $18 до $20 долларов. Маржа при цене $24 или $23 доллара нормальная, но стимул искать серебро и производить его невелик, и требуется от 10 до 15 лет, чтобы перейти от поиска экономически выгодного месторождения к извлечению серебра из земли.

Серебряный металл также специфичен в том смысле, что большая часть предложения обеспечивается добычей серебра как побочного продукта при извлечении других полезных ископаемых, что еще сильнее ограничивает способность производства непосредственно реагировать на возросший спрос.

Менее 30% поступает из первичных серебряных рудников. Более 70% добычи серебра зависит от добычи золота, свинца, цинка и меди, поэтому предложение серебра, поступающего на рынок, очень сильно зависит от производства других металлов.

Краут сказал, что из-за этих ограничивающих факторов, даже когда цены на серебро резко вырастут и у производителей появится новый мощный стимул, предложение будет отставать некоторое время.

Предложение серебра очень неэластично. Серебро может подняться до $30 долларов и оставаться там в течение года или пары лет, и это может лишь незначительно повлиять на увеличение предложения на рудниках.

Эксперт заключил, что в итоге предложение останется ограниченным.