ФРС может повысить процентные ставки, но это не остановит долгосрочный бычий рынок золота

Тем не менее, по мнению ряда аналитиков, способность золота удержаться на новом уровне поддержки в $4.300 долларов свидетельствует о том, что угроза скорого повышения ставок теряет свою остроту. На момент написания статьи золото колебалось на отметке $4.354,90 доллара, что на 1,7% ниже показателя начала прошлой недели.

Фактором, который многие экономисты назвали решающим аргументом в пользу повышения ставок на этой неделе, стали августовские данные по индексу потребительских цен. Они показали, что базовая инфляция (не учитывающая волатильные цены на продукты питания и энергоносители) выросла на 2,4% за последние 12 месяцев. Хотя темпы роста потребительских цен не ускорились, они по-прежнему значительно превышают целевой показатель ФРС в 2%.

Общий уровень инфляции за последние 12 месяцев вырос на 3,4%, не изменившись по сравнению с июлем.

Нет никаких гарантий, что ФРС повысит ставки на следующей неделе, но трудно представить, как центральный банк может обосновать решение оставить их без изменений.

Крис Заккарелли, директор по инвестициям Northlight Asset Management

Согласно данным инструмента CME FedWatch, рынки оценивают вероятность повышения ставки на следующей неделе почти в 90%.

Однако аналитики предупреждают, что у центрального банка США есть проблема посерьезнее, чем просто инфляция. Растущий государственный долг США начинает сказываться на рынке облигаций: доходность бумаг держится на максимумах за три года и приближается к 5%.

Доходность остается высокой даже после того, как в четверг Министерство финансов США выкупило долгосрочные облигации на сумму более $5 миллиардов долларов. Эти результаты выкупа оказались неутешительными на фоне того, что объем госдолга США превысил $40 триллионов долларов.

Джефф Сарти, генеральный директор Morton Wealth, отметил, что в сложившихся условиях Федеральная резервная система не может позволить себе агрессивно повышать процентные ставки.

ФРС может попытаться дать отпор, но, учитывая состояние наших государственных финансов, возможности для повышения процентных ставок ограничены, поэтому инфляция, вероятно, останется на высоком уровне. Более важным фактором является неуклонное ухудшение бюджетной ситуации, и рынок облигаций посылает нам предельно ясный сигнал.

Наим Аслам, директор по инвестициям Zaye Capital Markets, заявил, что золото сохраняет устойчивые позиции, поскольку доверие к Федеральной резервной системе начинает подвергаться испытанию. В прошлом месяце, выступая на ежегодном симпозиуме центральных банков в Джексон-Хоуле (штат Вайоминг), представитель ФРС Кевин Уорш вновь подчеркнул, что его главными приоритетами остаются ценовая стабильность и снижение инфляции до целевого уровня, установленного регулятором.

По сути, если ФРС повысит ставки, доходность казначейских облигаций все равно может не удовлетворить рынок, а если не повысит — под угрозой окажется доверие к самому регулятору. Поэтому сейчас лучшая стратегия — удерживать длинные позиции по золоту.

Райан Маккей, директор по товарной стратегии TD Securities, в пятничном обзоре отметил, что риски снижения цен на золото возрастают в преддверии решения ФРС по денежно-кредитной политике, которое будет объявлено в среду, однако потенциал падения он оценивает как ограниченный.

Сильные экономические данные и «ястребиный» настрой ФРС могут спровоцировать лишь умеренные краткосрочные продажи со стороны алгоритмических фондов, тогда как возобновление разговоров об обесценивании доллара, активная скупка золота центральными банками и приток средств в золотые ETF создают надежную опору для долгосрочных инвестиций.

Любое краткосрочное снижение цен на желтый металл стоит рассматривать как потенциальную возможность для покупки.

Райан Макинтайр, президент Sprott Inc., выразил сомнение в том, что ФРС готова повысить процентные ставки на этой неделе; по его мнению, регулятор может занять нейтральную позицию, обосновав это тем, что значительная часть инфляции обусловлена ​​ростом цен на энергоносители на фоне продолжающегося конфликта с Ираном.

Впрочем, он добавил, что рынок золота готов и к сценарию повышения ставок. Макинтайр отметил, что при текущих уровнях (ниже $4.400 долларов) повышение ставки на 25 базисных пунктов уже в значительной степени заложено в цену золота.

Что бы они ни предприняли, в глобальной перспективе это не будет иметь существенного значения. Их действия могут лишь ускорить или немного замедлить процессы, но конечный результат останется неизменным: риски, связанные с суверенным долгом, продолжат расти.

Хотя решение Федеральной резервной системы по денежно-кредитной политике станет главным событием экономической повестки на следующей неделе, участники рынка также ожидают публикации важных данных по рынку жилья, региональным показателям производственной активности и розничным продажам.

Вслед за заседанием ФРС, в четверг, о своем решении по денежно-кредитной политике объявит Банк Англии; ожидается, что базовая процентная ставка останется на прежнем уровне — 3,75%.

Перед выходными также ожидается решение Банка Японии по денежно-кредитной политике. Рынки прогнозируют повышение ставки на 25 базисных пунктов.

Адам Тернквист, главный технический стратег LPL Financial, в недавнем обзоре отметил, что повышение процентных ставок в Японии может иметь более широкие последствия для мировой экономики.

Он добавил, что инвесторам следует следить за ослаблением доллара по отношению к иене и возможным пробоем уровня поддержки в районе отметки 152.

Уверенный пробой этого уровня поддержки может ускорить рост курса иены, спровоцировать дополнительное закрытие коротких позиций и вновь повысить риск сворачивания операций «керри-трейд» с иеной, что способно вызвать цепную реакцию на мировых рынках активов, включая рынок казначейских облигаций США.