Для того чтобы золото имело шанс укрепиться, необходимо положить конец войне в Иране

Роб Хоуорт, старший инвестиционный стратег U.S. Bank Wealth Management, отметил: чтобы золото вновь могло подорожать до $5.000 долларов, необходимо прекращение войны в Иране и стабилизация мировых энергетических рынков. Только в таких условиях центральные банки смогут вновь сосредоточиться на диверсификации своих официальных резервов.

По словам Хоуорта, хотя долгосрочная инвестиционная привлекательность золота сохраняется, драгоценный металл по-прежнему сталкивается с серьезными препятствиями: центральные банки сейчас отдают приоритет экономической стабильности и энергетической безопасности, а не наращиванию золотых запасов.

Полагаю, давление на рынок золота, вероятно, сохранится до тех пор, пока продолжается конфликт.

Хоуорт пояснил, что рынок золота вернулся к реагированию на более традиционные фундаментальные факторы, такие как реальные процентные ставки и курс доллара США. В то же время центральные банки, которые ранее способствовали историческому ралли драгоценного металла, были вынуждены переключить внимание на обеспечение поставок критически важных энергоресурсов.

Его недавние комментарии подтверждают осторожный прогноз, озвученный им еще в конце марта: тогда эксперт предупредил, что для многих центральных банков накопление золота перестало быть приоритетной задачей.

Он пояснил, что конфликт в Иране привел к существенному изменению глобальных потоков капитала: страны, столкнувшиеся с ростом расходов на энергоносители и продовольствие, были вынуждены направить ресурсы на другие цели, отказавшись от диверсификации резервов.

Кроме того, Хоуорт отметил, что традиционный статус золота как «безопасной гавани» подрывается ростом доходности облигаций, укреплением доллара США и растущей потребностью в ликвидности.

Спустя восемь месяцев после начала конфликта на Ближнем Востоке, по мнению Хоуорта, фундаментальные проблемы остаются прежними — несмотря на то, что цены на золото значительно снизились по сравнению с январскими рекордами.

Центральные банки по-прежнему отвлечены продолжающимся конфликтом и необходимостью обеспечения поставок энергоносителей, из-за чего рынок золота лишился одного из важнейших источников спроса, который ранее способствовал росту цен.

По словам Хоуорта, для устойчивого восстановления цен на золото необходима большая определенность в отношении конфликта, ситуации в мировой торговле и дальнейших планов официального сектора по закупкам золота.

Думаю, именно к этому нам нужно вернуться: оставить конфликт в прошлом, внести ясность в вопросы глобальной торговли, а затем посмотреть, как страны будут восстанавливать свои золотые резервы.

Он добавил, что для того, чтобы золото вновь продемонстрировало значительный рост, инвесторам необходимо увидеть возобновление закупок со стороны официального сектора.

Хоуорт отметил, что, хотя центральные банки не отказались от долгосрочного интереса к золоту, их текущие приоритеты изменились. Многие страны сейчас сосредоточены на защите своих экономик от постоянных перебоев с энергоснабжением, а не на увеличении денежно-кредитных резервов.

Отсутствие масштабных закупок со стороны центральных банков — не единственная проблема для золота.

Хоуорт добавил, что цикл ужесточения денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы (ФРС) также создает неблагоприятные условия для этого драгоценного металла, который не приносит процентного дохода. В частности, рост реальных процентных ставок и устойчивость доллара США продолжают сдерживать инвестиционный спрос.

Хотя от ФРС не ожидают агрессивного повышения ставок, руководство регулятора по-прежнему твердо намерено взять инфляцию под контроль.

Они решительно настроены на борьбу с инфляцией, но действуют без излишней агрессивности.

Хоуорт пояснил, что центральный банк придерживается взвешенного подхода к денежно-кредитной политике: умеренное повышение процентных ставок призвано частично компенсировать меры стимулирования, принятые в ходе предыдущего цикла смягчения.

Экономисты его фирмы ожидают очередного повышения ставок в декабре, за которым последует еще одно — в марте. Впрочем, он подчеркнул, что дальнейшие шаги будут зависеть от поступающих экономических данных, прежде всего — показателей инфляции.

По словам Хоуорта, этот цикл постепенного ужесточения политики должен способствовать поддержанию относительно сильных позиций доллара США, что, в свою очередь, создает дополнительное препятствие для роста цен на золото.

Хотя доходность казначейских облигаций снизилась по сравнению с недавними пиковыми значениями, Хоуорт отметил, что этого удешевления заимствований оказалось недостаточно, чтобы вызвать значительный интерес к покупке золота.

Инвесторы по-прежнему находят привлекательные возможности в других классах активов — в частности, в акциях компаний, связанных с технологическими инновациями, а также в энергетических компаниях, выигрывающих от сохраняющихся перебоев в цепочках поставок.

Кроме того, Хоуорт считает, что потенциал для существенного восстановления спроса на физическое золото со стороны Китая и Индии — двух крупнейших мировых рынков потребления драгоценных металлов — остается ограниченным.

Он отметил, что экономическая ситуация в обеих странах по-прежнему сложная, что ограничивает возможности потребителей наращивать объемы покупок золота.

По словам Хоуорта, поскольку центральные банки сосредоточены на вопросах энергетической безопасности, потребители сталкиваются с экономическими трудностями, а Федеральная резервная система поддерживает курс доллара США, нет практически никаких признаков появления в ближайшем будущем катализатора, способного существенно подтолкнуть цены на золото вверх.

На мой взгляд, предпосылок для роста пока не наблюдается — и это довольно любопытно, если учесть текущие конфликты и общую неопределенность.

Он подчеркнул, что, хотя геополитическая нестабильность традиционно побуждает инвесторов искать защиты в золоте, нынешний конфликт сформировал иную динамику: рост цен на энергоносители усиливает инфляционное давление и заставляет направлять капитал на решение более насущных экономических задач.

Несмотря на осторожный прогноз, Хоуорт не считает, что золото утратило свою роль в качестве стратегического резервного актива.

Он добавил, что вероятность возобновления закупок золота центральными банками остается важным фактором в долгосрочной перспективе — особенно на фоне стремления стран диверсифицировать свои резервы и снизить зависимость от отдельных валют.

Хоуорт отметил, что Китай продолжает курс на большую независимость от доллара США и евро, однако неопределенность в сфере торговых потоков и экономических условий затрудняет понимание того, насколько активно центральные банки будут наращивать свои золотые запасы.