Будет ли золото хорошей инвестицией в 2023 году?

Давайте будем честными, это был довольно сложный год для золота.

На цену золота в 2022 году повлиял ряд факторов, в том числе безудержная инфляция, рост процентных ставок и сохраняющаяся геополитическая напряженность.

Поскольку мы приближаемся к концу года, вы, вероятно, задаетесь вопросом:

Что будет с золотом в 2023 году?

Хотя однозначного ответа на этот вопрос нет, мы попытаемся дать вам представление о том, куда может направиться цена на золото в следующем году.

Что случилось с ценой на золото в 2022 году?

Как и в случае с любым другим активом, для золота это был год взлетов и падений.

В начале марта цена на золото превысила $2.000 долларов и достигла самого высокого уровня с 2020 года, поскольку военный конфликт в Украине подтолкнул инвесторов к поиску защиты от растущих геополитических рисков и высокой инфляции.

Однако с тех пор в игру вступили другие факторы, из-за которых золото потеряло часть своей прибыли. Мы называем их «эффект ФРС».

Центральный банк США начал агрессивно повышать процентные ставки, чтобы обуздать устойчиво высокую инфляцию, подняв доллар США до самого высокого уровня за два десятилетия.

Каковы основные драйверы цены на золото?

1. Доллар США: более слабый доллар США, скорее всего, подтолкнет цену золота вверх, и наоборот.
2. Денежно-кредитная политика и действия ФРС: существует общее мнение, что цена на золото обычно растет, когда процентные ставки падают, и наоборот. Однако некоторые исторические данные показывают, что это не всегда так.
3. Рыночная неопределенность и инфляция: когда экономические условия ухудшаются и инфляция растет, цена на золото часто увеличивается.
4. Настроения инвесторов: инвесторы, перемещающие свой капитал в золото или из него, могут влиять на цену драгметалла и создавать импульс на рынке.
5. Спрос и предложение: это включает в себя покупки центральных банков, добычу полезных ископаемых и сезонное потребление.

Цена на золото стабилизировалась к середине мая, чему способствовала высокая инфляция и геополитическая напряженность. В сентябре драгметалл упал на 2,6%, в основном из-за роста доллара США и продолжения агрессивной политики ФРС по повышению ставок.

Хотя эти два фактора сильно повлияли на цену золота, некоторые инвесторы по-прежнему считают, что золото могло бы показать лучшие результаты, особенно в условиях растущей мировой инфляции.

А вы знали? В долларах США стоимость золота в этом году снизилась примерно на 10%, но в евро и иене она выросла примерно на 5% и 10% соответственно.

Подобное несоответствие между золотом в долларах и золотом в евро уже имело место в 1999 году. Тогда это проложило путь к ралли золота.

По словам старшего стратега по сырьевым товарам Bloomberg Intelligence Майка Макглоуна, агрессивное ужесточение политики ФРС для борьбы с инфляцией и повышением цен на активы, которое поддерживает доллар, пока остальной мир пытается не отставать, перекликается с тенденциями двадцатилетней давности.

Как вы знаете, рост ставок и сильный доллар часто считаются заклятыми врагами золота. Отчасти это связано с тем, что золото и другие драгоценные металлы торгуются в долларах. Таким образом, более сильный доллар делает покупку золота более дорогой для иностранных инвесторов. В результате цена на золото снижается из-за более слабого спроса со стороны инвесторов.

Инвесторы полагали, что ФРС в конечном итоге сможет взять инфляцию под контроль

Да, вы правильно прочитали. Несмотря на то, что инфляция стремительно растет, некоторые инвесторы по-прежнему верят, что ФРС успешно ее снизит. Хотя не все согласны с этим.

На графике выше показана разница между индексом потребительских цен США и долгосрочными инфляционными ожиданиями (известными как пятилетний форвардный индикатор), выраженными инвесторами на рынке облигаций США.

По сути, этот график говорит нам о том, что некоторые инвесторы прогнозируют стабилизацию инфляции с течением времени, хотя сейчас она все еще очень высока.

Теперь вернемся к золоту.

Золото является «эмоциональным активом», который отражает отношение инвесторов к определенным рыночным событиям, включая инфляцию.

Цена на золото также отражает эти эмоции.

Поэтому, естественно, золото не выросло так сильно, как ожидалось, в ответ на высокую инфляцию, потому что некоторые инвесторы сочли, что риск уменьшится в будущем.

Но это не значит, что золото в этом году показало плохие результаты. Наоборот, по словам Хуана Карлоса Артигаса, руководителя глобального отдела исследований Всемирного совета по золоту, золото держалось довольно хорошо, несмотря на все давление, исходившее от растущего доллара и ставок.

Чтобы объяснить, почему мы будем использовать «простую модель» для золота.

Что такое «простая модель» для золота? Простая модель предполагает, что цена золота почти исключительно определяется на основе финансовых показателей США, а именно реальных ставок и доллара.

На приведенном ниже графике показано, что к настоящему времени цена на золото должна была упасть более чем на 30%, если бы она определялась только процентными ставками и долларом. Но это не так. В действительности цена на золото выше, чем предсказывала простая модель.

Красная линия показывает цену золота на основе простой модели, а золотая линия — фактическую цену золота в период с августа 2017 года по август 2022 года.

В целом, этот график говорит нам о трех вещах:

1. Золото устойчиво к воздействию так называемых «негативных факторов», включая сильный доллар.
2. Золото действительно реагирует на свои «положительные факторы», такие как инфляция и геополитические риски.
3. Цена на золото может вырасти, если драйверы роста цены останутся в силе.

Вырастет ли цена на золото в 2023 году?

Несмотря на то, что рост доллара США, вероятно, останется препятствием, есть некоторые положительные признаки для цены на золото.

Сильный спрос со стороны центробанков

Центральные банки любят золото в 2022 году. По данным Всемирного совета по золоту, спрос центральных банков на золото достиг 55-летнего максимума, увеличившись на 383% по сравнению с прошлым годом:

Такой резкий всплеск покупок показывает, что золото остается незаменимым активом для центральных банков, и эта тенденция может сохраниться в 2023 году.

И, как вы знаете, повышенный интерес со стороны центральных банков в конечном итоге влияет на цену золота, часто повышая ее.

Надвигающаяся рецессия

Из-за энергетического кризиса половина стран еврозоны в настоящее время движется к рецессии, и США тоже могут вскоре оказаться там. Это может быть хорошим знаком для золота.

Существует общее мнение, что во время рецессии более рискованные активы, такие как акции и высокодоходные облигации, имеют тенденцию к снижению, в то время как золото и казначейские облигации США обычно растут.

По мнению Goldman Sachs, цена на золото может вырасти, если экономика США скатится в рецессию, а ФРС снизит ставки.

Согласно одному из их сценариев, существует 30% вероятность рецессии с существенным снижением ставок до нуля к 2025 году — тогда цена на золото подскочит до $2.250 долларов за унцию.

Вероятность падения золота в случае «мягкой посадки» или дальнейшей агрессивности ФРС значительно меньше, чем потенциальный рост в случае скатывания экономики США в рецессию.

Влияние повышения ставок, похоже, ослабевает

Инвесторы в золото теперь рассматривают повышение директивной ставки как меньшую угрозу для золота, чем раньше. Похоже, они адаптировались к агрессивности ФРС и ее прогнозу процентной ставки. Кроме того, их чувствительность к объявлениям Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) снизилась, и ожидания по форвардным ставкам сигнализируют о более низких ставках в будущем.

Это может означать, что в будущем ставки могут стать меньшим препятствием для цены на золото, позволив некоторым поддерживающим факторам занять центральное место.

Итак, стоит ли покупать золото?

Ну, конечно, наверняка никто не знает, так как все зависит от вашей инвестиционной стратегии и личных потребностей. Но если вы думаете, что вам следует купить золото, вот что нужно иметь в виду:

Выбрать подходящее время для покупки может быть сложно, поскольку будущую цену на золото трудно предсказать. Как вы поняли из этого обзора, цена золота может зависеть от нескольких факторов одновременно. И именно это произошло в этом году:

• Цена на золото взлетела в начале марта из-за опасений по поводу последствий российской специальной военной операции в Украине и высокой инфляции.
• Тем временем ФРС повышала процентные ставки, подняв доллар США до максимума за 20 лет, что в конечном итоге привело к снижению цены на золото.

Несмотря на все это, золото оставалось устойчивым к этому давлению, оставляя место для потенциального роста цен в будущем.