Аналитики Schroders настроены оптимистично в отношении золота

Лондонская компания по управлению активами заявила, что видит все более привлекательную среднесрочную возможность, несмотря на повышенную реальную доходность и недавний рост цен на золото.

В своем последнем обзоре мультиактивов Schroders повысила рейтинг золота до позитивного, подчеркнув сочетание сильного структурного спроса, улучшения спекулятивной позиции и сохраняющихся опасений по поводу инфляции, государственного долга и стабильности валюты.

Сочетание повышенной реальной доходности, возобновленного институционального спроса и более чистой позиции среди инвесторов, ориентированных на быстрые инвестиции, побудило нас возобновить торговлю золотом; несмотря на недавний рост цен, мы считаем, что эта позиция может предложить привлекательную среднесрочную возможность с точки зрения соотношения риска и доходности.

Позитивные прогнозы компании в отношении золота появились на фоне возобновления роста цен на драгоценный металл из-за растущих опасений по поводу неустойчивого роста государственного долга США, что спровоцировало возобновление обесценивания доллара. В прошлом месяце цены на золото протестировали сопротивление чуть ниже отметки в $4.700 долларов.

Цены на золото резко упали с недавних максимумов после того, как председатель Федеральной резервной системы Кевин Уорш подтвердил свою приверженность ценовой стабильности и снижению инфляции до целевого уровня в 2%, установленного центральным банком.

Несмотря на некоторое давление со стороны продавцов, цены на золото остаются значительно выше июльских минимумов. На момент написания статьи цена на золото составляла $4.381,50 доллара, что более чем на 1% выше, чем днем ​​ранее.

Примечательно также оптимистичное отношение Schroders к золоту, поскольку аналитики компании в целом сохраняют позитивный настрой в отношении мировой экономики и рисковых активов. Компания продолжает отдавать предпочтение акциям, чему способствуют устойчивый глобальный рост и высокие корпоративные доходы, сохраняя при этом проциклический инвестиционный подход.

В то же время Schroders отметила, что более высокая реальная доходность улучшила оценку государственных облигаций США. Традиционно рост реальной доходности увеличивает альтернативные издержки золота, поскольку драгоценный металл не приносит дохода. Однако решение Schroders вернуться на рынок свидетельствует о том, что другие фундаментальные факторы становятся достаточно сильными, чтобы компенсировать этот традиционный негативный фактор.

Компания особо выделила возобновление институционального спроса и более четкую позицию среди спекулятивных инвесторов как катализаторы своего возобновленного интереса к драгоценному металлу.

Аналитики также отметили, что драгоценный металл поддерживается сильным структурным спросом со стороны центральных банков и Китая, а также сохраняющимися опасениями по поводу инфляции, государственного долга и стабильности валюты.

Компания Schroders заявила, что по-прежнему учитывает риски для независимости денежно-кредитной политики в условиях, характеризующихся большими бюджетными дефицитами, хотя и сохраняет уверенность в том, что центральные банки будут придерживаться надлежащего курса политики.

Управляющая компания также ожидает, что устойчивый рост экономики США будет способствовать сохранению политики ужесточения со стороны Федеральной резервной системы. Schroders отметила, что рынки закладывают в цены лишь умеренное дополнительное ужесточение, оставляя место для дальнейшего повышения ставок, если реализуется ее конструктивный экономический сценарий.

Компания также восстановила длинные позиции по доллару против валют с более низкой доходностью, включая японскую иену и швейцарский франк.

Такое сочетание создает условия, которые традиционно были бы сложными для золота: высокая реальная доходность, перспектива повышения процентных ставок в США и укрепление доллара. Тем не менее, Schroders увеличивает свою долю в этом драгоценном металле.

Это расхождение указывает на то, что компания считает структурную инвестиционную привлекательность золота все более независимой от традиционных краткосрочных макроэкономических взаимосвязей.

Спрос со стороны центральных банков был одним из важнейших столпов, поддерживающих золото в последние годы, поскольку управляющие резервами диверсифицируют свои активы. Schroders также отметила спрос со стороны Китая как еще один структурный источник поддержки.

Между тем, опасения по поводу суверенного долга и стабильности валюты продолжают укреплять роль золота как монетарного актива и инструмента диверсификации портфеля. Эти риски могут стать все более важными, если крупные бюджетные дефициты в конечном итоге подорвут доверие инвесторов к государственному долгу или независимости денежно-кредитной политики.

Бычий прогноз Schroders по золоту также соответствует ее более широкому позитивному взгляду на сырьевые товары. Наряду с золотом, управляющая компания сохраняет позитивный настрой в отношении энергетических и промышленных металлов и поддерживает инвестиции в природные ресурсы через глобальные горнодобывающие компании и производителей энергии.

Хотя Schroders по-прежнему оптимистично оценивает глобальный рост, она определила ускорение инфляции и существенное ухудшение экономической активности как два основных риска для своего прогноза. Оба сценария в конечном итоге могут усилить привлекательность золота как инструмента диверсификации.

Однако на данный момент ключевой посыл от Schroders заключается в том, что инвесторам не обязательно нужны падающие процентные ставки или снижение реальной доходности, чтобы оправдать владение золотом. Даже после недавнего роста цен на драгоценный металл, сильный структурный спрос и растущие опасения по поводу долга, инфляции и стабильности валюты создали, по мнению компании, привлекательную среднесрочную возможность с точки зрения соотношения риска и доходности.