3 сценария больших движений на рынках драгоценных металлов

Приближающаяся рецессия

В последние недели рост доходности привел к большим убыткам держателей облигаций. Более высокая стоимость заимствований также угрожает рынку недвижимости и вынуждает предприятия сокращать расходы.

Экономисты уделяют особенно пристальное внимание форме кривой доходности.

Сглаживание кривой доходности (что означает, что долгосрочные ставки сходятся ближе к краткосрочным ставкам) предполагает замедление экономики. Перевернутая кривая доходности (где доходность долгосрочных облигаций падает ниже бумаг с более коротким сроком покрытия) является классическим индикатором надвигающейся рецессии.

Во вторник ключевая зона кривой доходности казначейских облигаций США развернулась впервые с сентября 2019 года. Доходность 2-летних облигаций немного превысила доходность эталонных 10-летних облигаций.

Должностные лица Федеральной резервной системы могут бояться повышать свою сверхкороткую базовую ставку при таком положении кривой доходности.

Если опасения относительно рецессии продолжат нарастать, ФРС может решить приостановить ужесточение политики и, возможно, даже изменить курс к следующему году путем снижения ставок.

Однако в случае рецессии промышленные металлы и другие экономически чувствительные товары могут подвергнуться резким распродажам — по крайней мере, до тех пор, пока ФРС не реанимирует экономику.

Золото, не коррелирующее с экономическим циклом, вероятно, относительно хорошо выдержит сценарий рецессии.

Лето дефицитов

Аналитики опасаются возможного дефицита предложения на фоне роста стоимости электроэнергии и продуктов питания.

Разрушительные военные действия в такой агрикультурной стране как Украина в сочетании с санкциями в отношении экспорта российских удобрений может нанести серьезный удар по глобальной цепочке поставок. Некоторые даже предполагают наступление настоящего голода во многих странах.

Даже если военный конфликт прекратится к лету, будет слишком поздно компенсировать потери из-за сокращения посевного сезона.

Кроме того, с июня по август обычно происходит значительный рост спроса на бензин. Но поскольку мировые энергетические рынки ввергнуты в хаос военным конфликтом и санкциями, повышенный спрос может остаться неудовлетворенным.

Любая нехватка продуктов питания, энергии и других предметов первой необходимости, вероятно, распространится на рынки драгоценных металлов на уровне розничной торговли физическим золотом и серебром, а также, возможно, на механизм физической доставки на фьючерсных биржах.

Глобальный валютный беспорядок

Мировой валютный порядок, основанный на долларе США как мировой резервной валюте, становится нестабильным.

Ведя валютную войну против России, правительство США могло непреднамеренно ускорить процесс свержения доллара. По сути, США объявили всем странам, желающим торговать с Россией, что они должны искать альтернативы доллару.

Тем временем Россия заявила, что те, кто хочет получить нефть, газ и другие товары российского экспорта, должны быть готовы платить рублями или золотом.

Удивительно, но сейчас в России наблюдается приток спроса на рубли, и валюта фактически укрепляется в цене.

Отчасти это связано с тем, что Москва намерена использовать излишки рублей для покупки золота.

Золото может внезапно стать гораздо более актуальным для других стран, включая Китай, в качестве основных денег и посредника в международной торговле.

Даже если новый официальный золотой стандарт не появится, значительное увеличение покупок золота центральными банками по всему миру приведет к повышению цен на драгоценные металлы с точки зрения обесценивания американской валюты.