Золото подскочило выше $1.900 долларов, но вот, что действительно шокирует...

Мы постоянно подчеркивали, что нынешняя картина по золоту удивительно похожа на ту, что наблюдалась в 2011-2012 годах (синие круги на графике ниже). Однако мы также сделали заявление, которое является одним из самых опасных на финансовых рынках, сказав, что на этот раз все по-другому. Почему мы так считаем?

В 2012 году, как и сейчас, эта фигура выглядела как двойное дно внутри треугольника, из которого золото в конечном итоге должно было прорваться вверх.

Паттерн двойное дно, если он будет завершен, предполагает новые исторические максимумы.

Хотя драгметалл протестировал линию шеи двойного дна на уровне $1.791 доллара, он не смог прорваться выше, и в течение следующих 8 месяцев цена золота падала.

Почему сейчас все по-другому?

Во-первых, в то время базовый индекс потребительских цен был на уровне 2%, упав после достижения пика в 2,3% в начале 2012 года. Во время этого резкого 8-месячного падения золота показатель опустился еще сильнее до 1,6%.

Доходность 10-летних облигаций США составила около 1,75%, когда золото немного упало. Но после резкого 8-месячного снижения золота она поднялась до уровня 2,66% (на 106 базисных пунктов выше уровня базового индекса потребительских цен, когда началась истерия на фоне сокращения количественного смягчения).

В течение этого периода индекс доллара DXY также поднялся более чем на 7%, а S&P — примерно на 12%.

Сегодня базовый индекс потребительских цен составляет 6% и, вероятно, вырастет еще больше в следующие 3 месяца.

Доходность 10-летних облигаций составляет 1,97% (на 403 базисных пункта ниже уровня инфляции). Даже если, как мы думаем, доходность вырастет до 2,5%, она все равно, вероятно, будет намного ниже уровня инфляции.

Мы постоянно твердили, что:

• Рынки фиксированного дохода и акций США, скорее всего, столкнутся с трудностями в этом году;
• Инфляция вырвется из-под контроля, и ФРС будет очень сложно справиться с ней;
• Двойная динамика рынков активов США вместе с глобальным повторным открытием экономик окажет давление на доллар США;
• Мы сохраняем оптимизм в отношении сырьевых товаров в целом, включая нефть и промышленные металлы/медь.

Вдобавок к этому существует опасность сохранения геополитической напряженности. Все это рисует совсем другой макроэкономический фон по сравнению с 2012-2013 гг.

Если произойдет прорыв линии шеи двойного дна на уровне $1.917 долларов, стоит ожидать дальнейшее движение как минимум до $2.143-$2.157 долларов (решающие новые исторические максимумы).

Учитывая описанную выше динамику и взгляды, мы подозреваем, что потенциально золото может пойти гораздо дальше.

Кроме того, на графиках ниже видно, что сейчас золото восстанавливает свои позиции в качестве потенциального инструмента хеджирования инфляции (чего мы не видели с конца 1970-х годов).

Страшнее, чем график денежной базы M2 США может быть только график отношения денежной базы к ВВП!

Деньги не просто слегка обесценились, как это происходило несколько раз за последние 25 с лишним лет подавленной инфляции. Они, по сути, бесплатны!

Процентные ставки пока намного ниже уровня инфляции, и мы все еще в некоторой степени надеемся, что ситуация изменится довольно скоро.

С другой стороны, вряд ли в ближайшее время ФРС сможет в достаточной степени скорректировать денежно-кредитную политику (номинальные краткосрочные ставки выше уровня инфляции), чтобы смягчить обстановку. Кроме того, я считаю, что:

• Бычий рынок сырьевых товаров еще не исчерпал себя.
• Цепочки поставок не справятся с неизбежным глобальным открытием экономик.
• Активы США (облигации с фиксированным доходом и акции) вряд ли покажут хорошие результаты в этом году.
• Глобальная обстановка негативно скажется на долларе США.

Также я уверен, что в 2022 году золото будет сиять. Возможно, чуть позже, чем ожидают многие, но неизбежно.