Золото на распутье между ФРС и геополитическим кризисом: куда оно направится?

С одной стороны, произошел беспрецедентный за последние десятилетия рост ожиданий инвесторов в отношении повышения процентных ставок Федеральной резервной системой США. В течение месяца доходность двухлетних казначейских облигаций США выросла примерно на один процентный пункт, с 1,5% до 2,5%, что стало самым большим скачком с начала 1980-х годов, поддержав положительную динамику индекса доллара США.

С другой стороны, геополитические опасения по поводу военного конфликта между Россией и Украиной, неопределенность вокруг переговоров, а также растущие угрозы стагфляции в Европе пока поддерживают золото.

Учитывая готовность ФРС идти ва-банк для борьбы с инфляцией и риски негативного воздействия на экономику, вызванные ухудшением положения домашних хозяйств и бизнеса, что все это означает для цены на золото? Сохранится ли положительная тенденция или рынок начнет думать о развороте?

Плохая новость для золота: процентные ставки ФРС

Сдвиг денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы в сторону более быстрого повышения ставок является негативным фактором для цен на драгоценные металлы, такие как золото.

Золото — это бездоходный актив, который страдает, когда процентные ставки по безрисковым активам, таким как казначейские облигации США, повышаются в ответ на ужесточение денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы.

Ожидания по процентным ставкам значительно выросли за последний месяц. Доходность двухлетних казначейских облигаций США, одного из активов, наиболее чувствительных к ожиданиям относительно будущих процентных ставок, поднялась почти на 100 базисных пунктов (или один процентный пункт) в предыдущем месяце.

В начале апреля 2022 года рынок уже учитывает в цене почти десять повышений процентных ставок на 25 базисных пунктов к концу года, тогда как месяцем ранее ожидалось всего пять повышений на 25 базисных пунктов.

Однако реальные процентные ставки, которые не учитывают рыночные инфляционные ожидания, оказывают большее влияние на цену золота.

График ниже показывает, что реальная доходность 10-летних облигаций США имеет отрицательную связь с ценами на золото. Когда один поднимается, другой имеет тенденцию опускаться, и наоборот.

Трейдеры должны знать, что рынок в настоящее время оценивает повышение почти на 250 базисных пунктов к концу года. В результате, если ФРС ужесточит денежную политику, сигнализируя о дальнейшем повышении ставок помимо уже учтенных в ценах, реальные ставки вырастут как сочетание повышения номинальных ставок и снижения инфляционных ожиданий, что создаст преграду для цены на золото.

Хорошая новость для золота: инфляция и экономические риски

Рынки не любят иметь дело с неопределенностью, поэтому растущие экономические и геополитические опасения являются благом для цены на золото.

Сегодняшние экономические риски в основном связаны с инфляцией. Задействовано множество переменных, и все они могут оказать существенное влияние на динамику ценообразования. Нефть и мировые цены на сырье, украинский кризис, ослабление спроса и процентные ставки: так много нужно учесть, что эксперты рынка имеют широкий спектр мнений по поводу инфляции.

Одной инфляции, вероятно, недостаточно, чтобы инвесторы захотели покупать золото. Но когда дело доходит до негативных ожиданий экономического роста, так называемой «стагфляции», интерес к драгметаллу растет. Это экономический режим, при котором золото традиционно показывало отличную динамику, о чем свидетельствует значительный рост цен в 1970-х годах.

Настроение потребителей и деловая уверенность в Соединенных Штатах — это два индикатора, которые могут дать интригующее представление о траектории делового цикла.

В прошлом снижение потребительского оптимизма было связано с ростом цены на золото, поскольку во времена неопределенности люди предпочитали искать убежища в драгоценных металлах, ограничивая спрос на товары и услуги в экономике.

Восходящий тренд золота все еще жив?

Повышение процентных ставок Федеральным резервом и риски, связанные с военным конфликтом, — какие силы возобладают над ценой золота?

По словам Дэвида Джонса, рыночного стратега, тренд по золоту, начавшийся в августе прошлого года, в среднесрочной перспективе остается бычьим.

Аналитик недавно заявил, что цена в диапазоне от $1.900 до $1.920 долларов за унцию представляет собой хорошую возможность для покупки.

Если золото пойдет вниз, падение ниже $1.850 долларов может привести к развороту тренда, и, следовательно, это может быть хорошим уровнем для размещения стоп-лосса.