Золото храбро защищало уровень $1800 долларов, но проиграло

Вы когда-нибудь попадали в ловушку тирании статус-кво? Вы когда-нибудь чувствовали, как невидимые, но могущественные силы пытаются помешать должной реализации вашего потенциала? Я предполагаю, что именно так чувствовало бы себя золото прямо сейчас — если бы металлы, конечно, могли что-то чувствовать.

На первом графике видно, что январь выдался для драгметалла неплохим. Его цена превысила ключевой уровень в $1.800 долларов в конце 2021 года, а 25 января 2022 года она поднялась с $1.793 до $1.847 долларов.

Затем FOMC опубликовал свое «ястребиное» заявление о денежно-кредитной политике. Золото упало, но храбро защищало свои позиции выше $1.800 долларов как в среду, так и в четверг. Надежда еще была. Однако в пятницу драгметалл капитулировал и упал до отметки $1.788.

И вот мы снова ниже уровня $1.800 долларов, выше которого золото не могло оставаться больше нескольких дней с середины 2021 года. Я разочарован? Немного. Удивлен ли? Нисколько.

Хотя я приветствовал недавнее ралли, я не был уверен в его устойчивости в текущем макроэкономическом контексте, то есть в условиях восстановления экономики при ужесточении денежно-кредитной политики (удивительно положительный отчет по ВВП в четвертом квартале 2021 года, вероятно, не помог золоту), роста процентных ставок и, возможно, приближающегося пика инфляции.

Ранее я говорил, что «ястребиные» действия ФРС окажут медвежье давление на золото, которое начало снижаться еще до того, как было опубликовано заявление, что может указывать на структурную слабость. Также беспокоит тот факт, что драгоценный металл упал, хотя в заявлении FOMC не было сюрпризов. Более того, я предупреждал, что «предстоящие недели могут оказаться сложными для золота, так как ему придется столкнуться с ростом доходности облигаций».

Мой прогноз сбылся очень быстро. Конечно, нельзя исключать относительно быстрый отскок. В конце концов, золото бывает весьма волатильным в краткосрочной перспективе, и этот год может оказаться особенно неспокойным для драгоценного металла.

Однако боюсь, что перспективы золота не так утешительны. В следующем месяце ФРС завершит программу QE и проведет первое повышение ставки по федеральным фондам, за которым последует начало количественного ужесточения и дальнейшее повышение ставок.

Используя свою тайную магию, ФРС убедила рынки в том, что она стала конгрегацией «ястребов» или даже культом «Большого Ястреба». Согласно инструменту CME Fed Tool, фьючерсные трейдеры начали рассчитывать на пять повышений на 25 базисных пунктов в этом году, в то время как некоторые инвесторы полагают, что ФРС повысит процентные ставки на 50 базисных пунктов в марте. Все эти явно «ястребиные» ожидания привели к росту доходности облигаций, создав понижательное давление на золото.

Как это повлияет на золото

Что недавнее падение цены золота означает для инвесторов? В некотором смысле, ничего, поскольку краткосрочные ценовые движения не должны влиять на долгосрочные инвестиции. Торговлю и инвестирование нужно разделять. Однако падение золота ниже $1.800 долларов может разочаровать даже самых больших оптимистов. Драгметалл снова сдал позиции.

Впрочем, не в первый и не в последний раз. На мой взгляд, к марту золото может столкнуться с трудностями, поскольку все эти «ястребиные» ожидания окажут негативный эффект на металл.

В 2015 году первое повышение ставок в цикле ужесточения совпал с минимумом на рынке золота. Что-то похожее может произойти и в этот раз, поскольку фактическое повышение может ослабить худшие ожидания, а также подтолкнет рынки к мысли, выходящей за пределы цикла ужесточения политики.