Золото и следующий шаг на 2022 год

Затем цена золота снижалась в течение семи месяцев, пока в начале марта 2021 года не достигла отметки $1.677, что означает потерю 19,1%. Опасения по поводу продолжительного локдауна, коллапса мировой экономики и неэффективных фондовых рынков начали утихать, поскольку экономика и глобальные фондовые рынки начали демонстрировать опережающую динамику.

Снижение мирового потребления золота, вызванное сокращением мирового спроса на ювелирные изделия и золотых резервов центральных банков, способствовало семимесячному падению цены на золото.

С технической точки зрения снижение цены на золото с исторического максимума августа 2020 года и большую часть торгового диапазона 2021 года можно рассматривать как долгосрочную модель консолидации вплоть до исторически рекордной цены на золото в $2.073 доллара, достигнутой в августе 2020 года.

В течение 2021 года потребление золотых ювелирных изделий начало восстанавливаться, и центральные банки начали увеличивать свои золотые резервы. Хотя количество ежеквартального золота, потребляемого обоими этими традиционными покупателями золота, еще не вернулось к квартальному количеству золота, потребленному в годы, предшествующие пику цены на золото в августе 2020 года. Помимо потребления золота, два других основных фактора оказали доминирующее влияние на цену золота в 2021 году.

Во-первых, рост инфляции в США привел к значительному падению реальной (с поправкой на инфляцию) доходности десятилетних облигаций США. Исторически падение реальной доходности оказывало поддержку цене на золото.

Во-вторых, после достижения почти трехлетнего минимума в начале января 2021 года доллар США (USD) начал устойчиво расти в течение 2021 года. Восстановление и последующий бум экономики способствовали росту курса доллара. Также значительное увеличение валюты в 2021 году вызвало осознание того, что экономика США не нуждается в дополнительных стимулах, и следующим шагом ФРС, вероятно, станет повышение процентных ставок.

В рамках процесса ужесточения денежно-кредитной политики ФРС начала сокращать объем покупок своих активов в ноябре 2021 года на $15 миллиардов долларов США в месяц, а затем удвоила эту скорость сокращения до $30 миллиардов в месяц в середине декабря.

Исторически цена на золото имела обратную зависимость от доллара США. Таким образом, когда в середине 2021 года доллар начал сильно расти, цена на золото начала падать, а 9 августа она опустилась настолько, что протестировала минимум 2021 года.

Некоторая консолидация недавнего укрепления доллара во второй половине августа позволила драгметаллу восстановиться, поскольку реальная доходность в США продолжала снижаться из-за ускорения инфляции.

Доллар США и реальные процентные ставки определялись ростом и ослаблением экономики США. Применявшиеся в последнее время меры финансового и денежно-кредитного стимулирования начали исчезать. Номинальная доходность 10-летних облигаций США начала корректироваться в соответствии с экономическими данными и угрозой правительственных ограничений после различных всплесков числа случаев заболевания Covid. Повышение, а затем последующее снижение номинальной доходности облигаций во второй половине 2021 года оказали заметное влияние на реальную доходность облигаций, доллар США и, в свою очередь, на цену золота.

Заглядывая в будущее, в 2022 году почти наверняка ФРС в какой-то момент поднимет процентные ставки. Рынки в настоящее время оценивают первое повышение ставки ФРС с начала до середины 2022 года. Исторически сложилось так, что доллар теряет некоторые позиции к тому времени, когда ФРС повышает процентные ставки. Если доллар немного подешевеет, это должно поддержать цену на золото.

Однако повышение официальных процентных ставок замедлит инфляцию и окажет некоторое понижательное давление на экономику США и доходность 10-летних облигаций. Если инфляция будет снижаться быстрее, чем номинальная доходность, реальная доходность в США вырастет, и цена на золото окажется под некоторым понижательным давлением. Таким образом, цена на золото в 2022 году вероятно будет торговаться в диапазоне второй половины 2021 года.