Золото и серебро по-прежнему находятся под давлением

Энергетическая и продовольственная инфляция останется повышенной. Но есть признаки того, что другие элементы могут начать снижаться, так что, возможно, сверхвысокие уровни инфляции, которые мы наблюдаем, наконец-то достигли пика. Тем не менее, почти наверняка инфляция останется на уровне, значительно превышающем средний, — около 5-6%. Это может сделать целевой уровень ФРС в 2% чем-то несбыточным.

Если темпы инфляции упадут до уровня, который мы предполагаем, ФРС, несомненно, заявит, по крайней мере, о частичном успехе, но, вероятно, продолжит агрессивную политику повышения процентных ставок, что несколько негативно скажется на экономическом росте в краткосрочной перспективе, но не так сильно, как опасались раньше.

Отсюда и улучшения, наблюдаемые за последние пару дней в ценах на акции и биткойн, несмотря на то, что общая экономическая картина все еще выглядит довольно мрачной. Просто настроения уже не такие пессимистичные, как всего несколько дней назад, и любое улучшение воспринимается как позитив на всегда оптимистично настроенных рынках в период склонности к риску. Но как долго?

Мы по-прежнему подозреваем, что постоянно растущие цены, которые, возможно, сопровождаются сокращением ВВП, начнут сказываться на норме прибыли и распределении доходов и оказывать негативное влияние на цены акций. Восстановление цены биткойна также может быть недолгим, поскольку у некоторых, казалось бы, все более сомнительных крупных игроков на этом рынке появляется все больше трещин. Короче говоря, поддерживаемый правительством оптимизм в отношении способности земного шара выдержать нынешний экономический шторм может оказаться недостаточным.

Двойным катализатором всех этих проблем, с которыми сталкивается мировая экономика, конечно же, была, во-первых, пандемия COVID и различные меры, предпринятые для того, чтобы попытаться взять ее под контроль, за которыми последовала военная спецоперация России в Украине. Как и в случае с COVID, некоторые меры, предпринятые для скорейшего прекращения российско-украинского конфликта, сами по себе оказали огромное влияние на мировую экономику, как и сам военный конфликт, который напрямую повлиял на мировые цены на энергоносители и продовольствие в частности.

Президент Путин, конечно же, прав, говоря, что продолжение поставок современного западного оружия в Украину может только продлить военный конфликт, возможно, на неопределенный срок. Это укрепит решимость Путина не допустить ни малейшего элемента поражения против аналогичного желания Украины не понести потери территории и, возможно, вернуть себе Крым. Этот военный конфликт может продолжаться еще долго и дестабилизировать мировую экономику на много лет вперед.

В настоящее время акции и биткойн, похоже, находятся в фазе роста после довольно резкого падения на фоне публикации данных по индексу потребительских цен в прошлую среду. Золото и серебро тоже пострадали и по-прежнему слабы: золото стоит около $1.710 долларов, серебро — меньше $19 долларов, а соотношение золота к серебру (GSR) находится около разочаровывающих 90,5.

Мы все еще ожидаем некоторого восстановления золота до максимума в $1.800 долларов в следующем месяце или около того, а серебро, вероятно, поднимется до $20-$21 долларов, но истинная точка перегиба может наступить только после праздника Дня труда в США 5 сентября, когда маркет-мейкеры возвращаются с летних каникул, и рынки, как правило, восстанавливаются.

К тому времени многое может измениться в геополитической сфере, что задаст совершенно новый путь для мировой экономики и экономики США в будущем и оказать огромное влияние на решения, которые, вероятно, будут приняты на сентябрьском заседании FOMC.