Золото и серебро: небольшое ралли в конце года

Для быков-спекулянтов 2021 год стал разочарованием. С 1 января золото упало на 5%, а серебро — на 13,5%. Но это следует рассматривать как закрепление достижений 2020 года.

В этом году на драгоценные металлы повлияли инфляция и введение правил Базеля III по коэффициенту чистого стабильного финансирования (NSFR). Инфляция потребительских цен и цен производителей превратилась из временной, как ее описывала ФРС, в нечто более серьезное.

Но ФРС, ЕЦБ и Банк Англии по-прежнему отрицают, что это долгосрочная проблема, и утверждают, что на возвращение к целевому годовому значению в 2% просто потребуется больше времени.

Правила Базеля III по NSFR вызвали путаницу среди инвесторов. Изначально им было трудно понять, как это отразится на банках, а затем они надеялись, что банки маркет-мейкеры просто откажутся от лондонских внебиржевых производных инструментов и фьючерсов Comex. Но банки не могут просто уйти с этих рынков при наличии чистой короткой позиции. Это требует времени.

В этом году цена серебра отставала от цены золота, что соответствует их давно устоявшимся ценовым отношениям. Но падение — 13,5% против 5% — было чрезмерным с учетом исторических данных, согласно которым относительная волатильность цены серебра в долгосрочной перспективе составляет в среднем около 1,8 раза.

Но нет сомнений в том, что серебро особенно пострадало от последствий злополучной попытки трейдеров платформы Robinhood устроить короткое сжатие и вытеснить крупных игроков. В результате 1 февраля цена поднялась до $30 долларов, когда банки маркет-мейкеры просто раздавили спекулянтов-любителей своим излюбленным способом.

Следующий график отражает динамику соотношения золота и серебра.

В настоящее время значение составляет 79. Соотношение выросло с 72 в начале года, что в некоторой степени компенсирует существенное падение с пика марта 2020 года.

Нет никаких сомнений в том, что цена серебра страдает из-за связи с производными финансовыми инструментами. Но спрос на физическое серебро и его предложение, вероятно, изменятся в следующем году в связи с увеличением инвестиций в экологически чистую энергию.

В то время как серебряный металл потерял 13,5%, карбонат лития вырос на 520%, а оксид урана — на 54%. Медь поднялась на 25%. Серебро было аномалией. Промышленное будущее серебра, как металла с самой высокой электропроводностью, кажется недооцененным, а его денежные качества и вовсе забыты.

Здесь в игру вступает инфляция. Очевидно, что рост потребительских цен не является временным явлением, и, учитывая массовое расширение предложения фиатной валюты за последние два года, это еще не конец. В 2022 году инфляция никуда не денется, и золото с серебром, в конце концов, начнут отражать реальное положение дел. Серебро, тесно связанное с промышленностью, может вновь засиять.