В прошлом месяце я подчеркивал, что золото застряло между долгосрочной поддержкой и сопротивлением.
Восстановление выше уровня $1.700 долларов — это положительный поворот, особенно с учетом стремительного движения. Тем не менее, $1.800 долларов оказалось гораздо более сложным препятствием. Уровень $1.750 долларов когда-то был очень надежной поддержкой и твердым сопротивлением. Прорыв вверх или вниз может создать эффект снежного кома.
Сопротивление и поддержка
Золото
Золото довольно давно заигрывает с уровнем $1.800 долларов. Оно сначала застревает ниже этой отметки, затем несколько раз тестирует сопротивление и, наконец, прорывается выше. Неизбежно что-то вызывает распродажу, золото падает ниже $1.800 долларов, и процесс начинается заново.
Учитывая, на какой стадии цикла ужесточения находится ФРС, у золота остается все меньше причин для распродажи. Следующее сильное движение выше $1.800 долларов может, наконец, придать тот самый импульс, который поднимет драгметалл выше $2.000 долларов.
Фьючерсы завершили неделю выше $1.800 долларов на уровне $1.804 долларов, в то время как спотовый рынок находится чуть ниже на уровне $1.798,50 долларов. Спиральная пружина становится все туже.
Прогноз: бычий
Серебро
Серебро, наконец, достигло $22 доллара и довольно быстро росло. Оно опережает золото, что является хорошим знаком для обоих металлов.
Прогноз: бычий
Дневные скользящие средние
Золото
Хотя технически золото еще не сформировало золотой крест, оно, похоже, движется в этом направлении. Цена золота завершила неделю выше 200-дневной скользящей средней ($1.793) и 50-дневной скользящей средней ($1.738). 50-дневная скользящая средняя (DMA) быстро движется вверх. Ожидайте немного больше волнений, пока официально не сформируется золотой крест.
Прогноз: краткосрочно изменчивый в среднесрочно бычий
Серебро
23 декабря серебро сформировало золотой крест. Текущая цена серебра в $23,92 была достаточно высокой, чтобы поднять 50-дневную DMA ($21,38) выше 200-дневной DMA ($21,30). За последние несколько лет у серебра было несколько ложных прорывов, и движение вверх на следующей неделе может быть ограничено из-за праздников. Тем не менее, учитывая интенсивный физический спрос на металл в 2022 году, серебро может продемонстрировать взрывной рост в начале 2023 года.
Еще слишком рано становиться очень оптимистичным, но когда серебро взлетит, это будет очень сильное движение.
Прогноз: будьте готовы к очень бычьему настрою
Ставки маржи и открытый интерес
Золото
Открытый интерес близок к многолетним минимумам, но цена держится очень хорошо. Последний скачок открытого интереса, скорее всего, был обусловлен короткими, а не длинными позициями. Шорты закрылись, но в лонгах пока достаточно ликвидности, чтобы подскочить на любой бычий импульс.
Единственное, что сдержит по-настоящему взрывное движение золота, — это повышение маржинальных ставок CFTC для сдерживания цены. Хотя это может носить краткосрочный характер. Если спрос на физическое золото сохранится, CFTC может увеличить маржинальные ставки до 100%, но это вряд ли остановит золотой поезд.
Прогноз: осторожно бычий
Серебро
Серебро находится в очень похожем на золото положении: открытый интерес — на самом низком уровне за последние годы, а маржинальные ставки также расположились в нижней части диапазона.
Прогноз: осторожно бычий
Золотодобытчики (индекс Arca Gold Miners)
Золотодобытчики годами стабильно опережают цену на золото в обоих направлениях. Текущее движение добытчиков сильнее, чем в августе, когда золото поднялось даже выше $1.800 долларов. Несмотря на то, что сектор был очень перепродан, то, что соотношение так сильно восстановилось, является положительным моментом. Это означает, что биржевые трейдеры ожидают продолжения роста цен.
Подобно барьеру для золота на уровне $1.800 долларов, GDX сталкивается с аналогичным барьером в $30 долларов. Несмотря на все встречные ветры ФРС, и металлургия, и горнодобывающая промышленность держатся хорошо. Если GDX преодолеет отметку в $30 долларов, это может стать большим шагом вверх.
Прогноз: нейтральный
Взгляд на долгосрочный горизонт показывает, насколько сильно добытчики отставали от золота за последнее десятилетие. Это показывает, что трейдеры никогда не покупали с уверенностью на каком-либо импульсе золота, ожидая, что рост цен будет недолгим. Когда эта тенденция развернется, золото может начать взлетать вверх благодаря растущему горнодобывающему сектору.
Объем торговли
Любите или ненавидьте трейдеров/спекулянтов на рынке бумажных фьючерсов, но игнорировать их влияние на цену невозможно. Графики ниже показывают, что большая активность приводит к росту цен.
Объемы торгов обоих металлов лишь немного превышают недавние минимумы. На следующей неделе объем, скорее всего, будет еще меньше. Если показатель вырастет в январе, это может способствовать росту цен. Маловероятно, что объем упадет ниже, особенно по мере того, как рецессия становится более очевидной.
Прогноз: скорее рост, чем падение
Другие драйверы
Доллар США и казначейские облигации
Ценовое движение может быть обусловлено активностью на рынке казначейских облигаций или обменным курсом доллара США. Большое движение вверх в золоте часто происходит одновременно с падением процентных ставок по долгу США (ростом цен на казначейские облигации) или падением доллара.
Доллар, наконец, ослаб после резкого скачка в сентябре этого года. Индекс доллара DXY превысил 114, но с тех пор упал ниже 105. Доллар сейчас пытается стабилизироваться после большого падения с недавних максимумов.
Доходность по облигациям сталкивается со своей собственной проблемой: долгосрочные ставки значительно ниже краткосрочных. Это привело к самой перевернутой кривой доходности за последние десятилетия.
Рынок начинает смиряться с серьезной рецессией в 2023 году, что приведет к снижению ставок. ФРС взяла на себя обязательство поддерживать высокие ставки до 2023 года, но маловероятно, что рынок позволит им это сделать. Вот почему доллар падает, и это, вероятно, приведет к росту золота.
Прогноз: осторожно бычий — следующая цель по доллару — $100 долларов
Соотношение золото / серебро
Соотношение золото / серебро неуклонно падает с момента пробития 96 в сентябре. Сейчас показатель находится на уровне 75, что выглядит более разумным, но все еще есть много возможностей для снижения.
Прогноз: серебро по-прежнему бычье по отношению к золоту
Заключение
В таблице ниже собраны все тенденции с графиков выше. Она сравнивает текущие значения с данными, полученными месяцем, годом и тремя годами ранее. В таблице также рассматриваются 50- и 200-дневные скользящие средние. В то время как DMA обычно рассчитываются только для цен, DMA для других переменных может показать, где находятся текущие значения по сравнению с прошлыми.
- Серебро подорожало на 11,3% за последний месяц, а золото — всего на 2,3% — ему нужно наверстать упущенное.
- Открытый интерес снизился, а объем торгов упал еще ниже.
- Открытый интерес ниже 50 и 200 DMA по обоим металлам.
- 23 декабря объем торгов составил половину 50 DMA, так как праздничные выходные начались рано.
Золото снова флиртует с $1.800 долларами, не в силах поддерживать какие-либо ценовые прорывы, несмотря на многочисленные попытки. Оно также не хочет отступать слишком далеко от этого уровня сопротивления. То же самое происходило и в 2021 году, пока золото, наконец, не прорвалось вверх (только для того, чтобы его снова отбросило вниз).
На этот раз все по-другому: во-первых, серебро движется вверх, а не падает вниз. Во-вторых, металл также находится на пике агрессивности ФРС. Еще в 2021 году ФРС еще не повышала ставки такими темпами, теперь же регулятор убедил всех, что Пауэлл — это новый Волкер. 2023 год, вероятно, заставит ФРС раскрыть свои карты.
В 2022 году они сделали достаточно, чтобы сказать:
Мы доказали, что можем бороться с инфляцией, когда это необходимо, но эта чрезвычайная ситуация требует от нас ослабления политики.
Возникает вопрос, поверит ли рынок им и, наконец, осознает, что ФРС является причиной, по которой им пришлось повысить ставки, а также причиной, по которой им пришлось снизить ставки для борьбы с созданной ими чрезвычайной ситуацией.
Шорты играют с огнем, поскольку многие тенденции указывают на значительный рост цен в 2023 году.