Золото — это деньги: все остальное — кредит

Что ж, для этого есть пара причин, некоторые из которых более очевидны, чем другие. Повышение процентных ставок, которое ФРС инициировала и неоднократно усиливала, является наиболее простым объяснением. По крайней мере, так вам ответят большинство ведущих экономистов и аналитиков. И в этом есть смысл: если золото не приносит вам процентов, то почему бы не переключиться на что-то, что приносит? Таково мышление большинства инвесторов, и это ослабляет спрос на золото, что, в свою очередь, снижает цену. Во всяком случае, такова теория.

Однако если мы хотим изучить вопрос более внимательно, мы могли бы начать с тщательного изучения его предпосылок. Этот вопрос подразумевает, что золото в этом году показало себя не очень хорошо. Но так ли это на самом деле?

Если вы откладываете деньги, получаете зарплату и оплачиваете счета не в долларах, а в другой валюте, у вас, скорее всего, будет совсем другое мнение по этому вопросу. В евро золото подорожало примерно на 6,6%, в иенах — на 17,9%, а в египетских фунтах — более чем на 45%. Это ясно показывает нам, что перспектива имеет значение.

А для тех, кто может видеть более широкую картину, эта перспектива еще яснее: думать о цене золота в терминах любой фиатной валюты, а не только доллара США, не очень полезно. Колеблется не стоимость золота, а колеблется воспринимаемая и полностью воображаемая стоимость всех этих бесполезных бумажек. В конце концов, как хорошо известно всем долгосрочным и ответственным инвесторам в драгоценные металлы, есть только одна важная тенденция, и она очевидна, как показано на графике ниже.

Как я уже неоднократно говорил, я не считаю, что краткосрочные ценовые соображения должны играть ключевую роль в процессе принятия решений инвесторами, которые держат золото по правильным причинам и понимают, почему они это делают. Однако важно выйти за рамки мейнстримных заголовков и уметь отделять сигнал от шума.

В нашем случае, например, можно найти миллион анализов и прогнозов относительно перспектив золота, и все они подчеркивают поверхностную динамику и содержат упрощенные аргументы. Прогнозы денежно-кредитной политики являются главными среди них, и нарратив гласит:

Поскольку мы ожидаем, что центральные банки будут делать то-то и то-то, предполагается, что золото будет реагировать таким образом.

Что ж, вместо того, чтобы пытаться предугадать намерения центральных банков, что они сделают и как это может повлиять на рынок золота, не лучше ли было бы посмотреть на то, что на самом деле сделали эти центральные банки, а не на то, что они говорят? Потому что то, что они сделали в 2022 году, говорит о многом: во всем мире центральные банки накапливали золотые резервы невиданными с 1967 года темпами, когда доллар все еще был обеспечен драгоценным металлом.

Задумайтесь об этом на мгновение, а затем вспомните все их официальные заявления и прогнозы об экономике и о том, как можно избежать рецессии, об инфляции и о том, что она определенно, абсолютно под контролем, и об их вере в свои собственные валюты. Не стесняйтесь делать собственные выводы о том, что грядет.

Вполне очевидно, что в следующем году есть много причин для беспокойства. Конфликт в Украине не проявляет никаких признаков ослабления, и можно ожидать, что все ранее существовавшие проблемы, которые он серьезно усугубил, сохранятся, если не станут хуже.

Инфляция будет по-прежнему омрачать реальную экономику, независимо от того, как сильно правительственные статистики пытаются подтасовать цифры: даже если ИПЦ снизится, реальные домохозяйства будут продолжать чувствовать боль. В пользу золота работает множество поддерживающих сил, и динамика настолько поразительна, что даже крупные банки не могли не заметить. В начале декабря Saxo Bank опубликовал «шокирующий» прогноз цен на уровне $3.000 долларов за унцию в самом «экстремальном» сценарии мировой «военной экономики».

Хотя рост цен, безусловно, будет более чем желанным для инвесторов в физическое золото, реальная стоимость металла, вероятно, также станет очевидной в ближайшие месяцы и годы. По мере того, как государства становятся все более отчаянными и не могут найти выход из фискальной, денежной и социально-политической ямы, которую они сами для себя вырыли, они неизбежно станут более агрессивными, как это всегда происходило.

Угрозы финансовому суверенитету, захват государственной власти, усиленный мониторинг и контроль над частными активами и сбережениями, вероятно, станут еще более серьезными. И в этих условиях физическое золото действительно сияет, особенно когда оно надежно и надлежащим образом хранится за пределами собственной юрисдикции, а также за пределами традиционной банковской системы.