До октября прошлого года сильный доллар США тормозил рост цены на золото.
Федеральная резервная система первой из развитых стран повысила ставку, что поддержало американскую валюту. Попутным ветром для золота также стал поиск инвесторами активов-убежищ по мере приближения рецессии.
Однако по мере того, как другие центральные банки также начали повышать ставки, и жесткая посадка казалась менее вероятной, доллар начал падать.
На цену золота всегда влияет ряд взаимосвязанных факторов, но за последние шесть месяцев слабость доллара подтолкнула цену вверх.
В частности, более слабые данные по инфляции привели к тому, что инвесторы начали ожидать разворот ФРС.
Золото не приносит дохода, поэтому альтернативная стоимость его хранения возрастает в периоды, когда процентные ставки выше.
Цена на золото также выигрывает от его статуса безопасного актива.
Рынок все больше обеспокоен тем, что правительство США достигло потолка своего долга.
Заем правительства США должен быть ратифицирован Конгрессом и Палатой представителей, и переговоры в прошлом оказались настоящей игрой в политический футбол.
Кандидат в президенты от республиканцев Дональд Трамп уже призвал свою партию допустить дефолт, если демократы не согласятся на сокращение расходов.
Геополитическая напряженность, похоже, также оказывает влияние.
Центральные банки по всему миру активизировали закупки золота при значительном спросе со стороны таких стран, как Китай, Сингапур и Турция в 2023 году на текущий год и в 2022 году.
Центральные банки могут стремиться диверсифицировать свои долларовые активы и казначейские обязательства по мере роста геополитической напряженности.
Что ждет впереди
Многие из факторов, которые повлияли на цену золота в 2023 году, остаются в силе.
Инфляция остается относительно высокой, а это означает, что реальные процентные ставки (процентные ставки с поправкой на инфляцию) остаются ниже.
Это помогло поддержать цену на золото, несмотря на рост ставок в США. Это дает нам уверенность в том, что даже при потенциальном дальнейшем росте процентных ставок в ближайшем будущем золото может неплохо себя чувствовать.
Точно так же доллар США продолжает демонстрировать очень тесную корреляцию с ценой на золото, и его ослабление, похоже, имеет импульс.
Любой разворот со стороны Федеральной резервной системы, вероятно, усугубит падение доллара и может положительно сказаться на цене золота.
Спрос на золото состоит из четырех основных частей — инвестиционной, промышленной, ювелирной и спрос со стороны центробанков.
Всемирный совет по золоту показывает, что совокупный спрос на золото вырос на 18% в 2022 году, что является самым высоким уровнем с 2011 года.
Кроме того, инвестиционный спрос остается высоким, что обеспечивает устойчивость драгметалла.
Такие страны, как Россия, Турция, Казахстан и Узбекистан, продолжают покупать золото как средство сбережения и диверсифицировать свои валютные резервы.
Между тем, мы также можем увидеть дальнейший рост спроса на ювелирные изделия и технологии в связи с открытием экономики Китая. Это должно более чем компенсировать небольшое падение спроса на ETF, наблюдавшееся в прошлом году.