Вырастут ли цены на драгоценные металлы в 2022 году?

Как и любой другой актив, драгоценные металлы зависят от определенных движущих сил, которые направляют их цену вверх или вниз.

Например, цена на золото определяется множеством экономических и политических факторов, включая движение доллара США, инфляцию, настроения инвесторов и геополитику.

С другой стороны, цены на серебро, платину и палладий будут в большей степени зависеть от промышленного спроса. Благодаря своим уникальным качествам эти металлы особенно ценны в промышленном секторе.

Можно выделить шесть основных драйверов роста цен на драгоценные металлы в 2022 году:

• Растущая инфляция;
• Проблемы с цепочкой поставок;
• Склонность к риску инвесторов;
• Геополитика;
• Инициативы относительно изменения климата;
• Прогноз доллара США.

Драйвер #1: Высокая инфляция

• Инфляционные риски растут и недооцениваются, учитывая позицию ФРС, которая упорно полагается на то, что они «временные».
• На рынках есть инфляция, потому что ФРС нацелена (а значит, фактически и хотела) инфляцию. При этом ФРС, скорее всего, выберет неправильный способ решения проблемы с инфляцией.
• Экспансионистская глобальная фискальная политика, потенциальные социальные волнения, неприемлемая траектория долга США, продолжение протекционистской торговой политики, рост транспортных расходов и увеличение риска цепочки поставок — все это указывает на структурную и более жесткую инфляцию.
• Представление о «временной» инфляции подвергалось сомнениям со стороны центральных банков стран с развитой экономикой, особенно в связи с тем, что ФРС на июньском заседании FOMC дала «ястребиный зеленый свет», чтобы начать сокращение покупок облигаций в этом году.

Подводя итог, можно сказать, что все признаки указывают на то, что опасения по поводу инфляции усиливаются. Несмотря на мантру ФРС о «временной инфляции», похоже, что потребительские цены продолжат расти и в 2022 году.

Драйвер #2: Риски цепочки поставок

• Полностью зависит от распространения COVID.
• Государственная политика и вспышки в регионах с низкой вакцинацией вызывают узкие места и перебои в поставках, несинхронизированные циклы COVID с непредсказуемыми тенденциями спроса, неуклонный V-образный спрос (резкое снижение спроса с последующим быстрым и сильным отскоком) на товары в США.

В последнее время глобальная цепочка поставок оказалась напряженной в результате пандемии COVID, что заставило многих инвесторов в физическое золото беспокоиться о возможных последствиях для мировой экономики. И похоже, что весь этот хаос может усугубиться, если коронавирусные риски сохранятся.

Хаос, который может способствовать дальнейшему росту цен, замедляя восстановление мировой экономики.

Драйвер #3: Склонность к риску инвесторов

• Инвесторы могут испугаться не самой инфляции, а того, что ФРС не сможет ее контролировать, и тогда мы увидим, как цены на золото и серебро резко взлетят.

Другими словами, отношение инвесторов к риску будет расти вместе с растущими опасениями по поводу Covid и инфляции.

Поскольку все больше инвесторов думают, что инфляция не исчезнет, настроения инвесторов потенциально могут подтолкнуть цену на золото выше.

Драйвер #4: Геополитическая неопределенность

• Частота геополитических событий (Иран / Ближний Восток / Северная Корея) растет после хаотичного вывода войск США из Афганистана.
• США рассчитывали не вмешиваться в потенциальные будущие геополитические столкновения (Россия / Украина, Китай / Тайвань и т. д.), что привело к необходимости более тактического хеджирования побочных рисков.
• Угроза социальных волнений также возрастает, особенно в странах со средним уровнем дохода, учитывая диспропорции в вакцинации и неправильную реакцию на волны COVID.

Поскольку все больше инвесторов думают, что инфляция не исчезнет, настроения инвесторов потенциально могут подтолкнуть цену на золото выше.

Геополитическая неопределенность и растущая напряженность могут в конечном итоге повлиять на цену золота и даже подтолкнуть ее вверх, поскольку многие инвесторы предпочитают покупать золото в неопределенные времена.

И похоже, что текущая нестабильность в некоторых регионах может заставить некоторых инвесторов в золото хеджировать свои портфели безопасными активами, такими как физическое золото.

Драйвер #5: Климатические инициативы

• Наблюдаются большие транзитные риски, связанные с декарбонизацией мира. Они возникают, если правительства проводят более жесткую политику в области климата, вынуждая экономику реструктурировать и отводить капитал от «грязных» к «более чистым» секторам.
• Но приверженность ESG [экологическая, социальная и управленческая], энергетический сдвиг и т. д. — это общий толчок затрат, который подкрепляет структурную более высокую инфляцию.

Структурная инфляция — это тип инфляции, который возникает в результате изменений в структуре спроса и предложения.

Обязательство некоторых стран перейти на более чистые источники энергии может привести к росту инфляции, поскольку цены на некоторые источники энергии (например, углерод) вырастут.

Но, с другой стороны, этот переход к зеленой энергии может принести пользу драгоценным металлам, таким как серебро, которое обладает уникальными качествами, жизненно важными для производства солнечных элементов, используемых для производства электроэнергии.

Драйвер #6: Прогноз доллара США

• Учитывая его статус резервной валюты и историческую устойчивость к типичным «макроэкономическим неопределенностям», доллар все еще достаточно дешев. Технически он имеет довольно справедливую цену.

Доллар США обычно выступает в качестве одного из ключевых драйверов цены на золото: грубо говоря, если доллар падает, цена на золото обычно растет. Но пока похоже, что влияние доллара США на золото остается ограниченным.

Итак, подводя итоги, можно выявить три ключевых фактора роста цен на драгоценные металлы, которые, вероятно, сохранятся в 2022 году: более высокая инфляция, напряженные цепочки поставок и растущая склонность к риску инвесторов.

И хотя остальные три фактора сейчас не так активны, инвесторам в золото и серебро все равно следует внимательно следить за ними. Если бы они сыграли ключевую роль в следующем году, они, вероятно, в конечном итоге также повлияли бы на цены драгметаллов.

Прогноз цен на драгоценные металлы на 2022 год

В связи с усилением опасений по поводу инфляции в последние месяцы драгоценные металлы, особенно золото, достаточно хорошо отражают настроения инвесторов.

Поскольку инвесторы изначально поддерживали нарратив ФРС о «временной инфляции», цена на золото в последние несколько месяцев оставалась практически неизменной.

Но по мере того, как опасения усиливались и инфляция достигла нового 30-летнего максимума в октябре, цены на золото, серебро и платину резко выросли в ответ на рост потребительских цен и ухудшение настроений инвесторов.

Прогноз цены золота

Средняя цена: $1.850 долларов

Минимум: $1.400 долларов

Максимум: $2.200 долларов

Для бычьего сценария необходимы:

• Усиливающийся нарратив о стагфляции;
• Сохраняющиеся риски и опасения относительно инфляции;
• Неспособность ФРС контролировать инфляцию и замедление роста;
• Новые торговые и геополитические риски.

Прогноз цены серебра

Средняя цена: $28 долларов

Минимум (вероятность 30%): $15 долларов

Максимум (вероятность 70%): $35 долларов

Для бычьего сценария необходимы:

• Лучшая динамика по золоту;
• Инфляционные и рефляционные риски;
• Факторы реального промышленного спроса усиливаются в среднесрочной перспективе;
• Проблемы с дефицитом и накоплением запасов из-за постоянных рисков цепочки поставок.

Прогноз цены платины

Средняя цена: $1.200 долларов

Минимум (вероятность 40%): $800 долларов

Максимум (вероятность 60%): $1.400 долларов

Для бычьего сценария необходимы:

• Прежняя нехватка чипов порождает отложенный спрос;
• Увеличение спроса на автомобили большой грузоподъемности;
• Перспективы спроса на водород улучшаются за счет ускорения спроса со стороны инвесторов.

Прогноз цены палладия

Средняя цена: $1.800 долларов

Минимум (вероятность 40%): $1.500 долларов

Максимум (вероятность 60%): $3.000 долларов

Для бычьего сценария необходимы:

• Прежняя нехватка чипов порождает отложенный спрос;
• Ускорение спроса на автомобили и пополнение запасов на спадах;
• Более строгие нормы выбросов, компенсирующие снижение производства (нехватка чипов).

Заключение

Все четыре драгоценных металла могут иметь хорошие шансы проявить себя в 2022 году.

Скорее всего, золото могло бы значительно вырасти и вернуться к роли актива-убежища из-за постоянно растущих опасений относительно инфляции, настроений инвесторов относительно рисков, а также геополитических рисков. Цена серебра, со своей стороны, может выиграть от продолжающегося перехода на более чистую энергию, поскольку серебро является жизненно важным элементом в технологиях зеленой энергии.

Платина и палладий, как редкие металлы, используемые производителями автомобилей для сокращения вредных выбросов транспортных средств, вероятно, выиграют от восстановления спроса на автомобили и ужесточения правил выбросов, среди других факторов.

В любом случае, учитывая последние два года, было бы интересно посмотреть, как развернется ситуация в 2022 году. Но в то же время, учитывая все еще неясную глобальную экономическую ситуацию и сохраняющиеся опасения относительно инфляции, инвесторам, вероятно, стоит подумать о защите своего богатства с помощью активов безопасности.