Великий парадокс доллара

Россия также вступила в игру, согласившись получать рупии за поставляемую в Индию нефть и оплачивая импорт из Китая рублями. Все эти усилия будут объединены и достигнут апогея в конце августа, когда БРИКС (Бразилия, Россия, Индия, Китай, Южная Африка и другие приглашенные страны) встретятся, чтобы объявить о новой валюте БРИКС+, привязанной к золоту.

Учитывая все это, можно было бы ожидать, что доллар отправится в свободное падение. Но это вряд ли случится.

В последнее время доллар был сильным, и я ожидаю, что он укрепится в ближайшие месяцы. В чем дело? Как доллар может подвергаться глобальной атаке и в то же время оставаться сильным?

Сильный по сравнению с чем?

Ответ можно найти в том, как вы измеряете стоимость любой валюты. Сила или слабость доллара обычно измеряется в основных валютных индексах, включая DXY (используется для торговли фьючерсами и котируется в The Wall Street Journal) и индекс доллара Bloomberg.

Другие основные индексы включают индексы, рассчитываемые Федеральной резервной системой. Общим для всех этих индексов является то, что они сравнивают валюты с валютами, обычно основными резервными валютами.

Типичный индекс доллара сравнивает доллар с корзиной, состоящей из евро, фунта стерлингов, иены, швейцарского франка и, возможно, еще одной или двумя другими валютами. Из-за важности евро в мировой торговле и резервах (валюта уступает только доллару), эти индексы, как правило, представляют собой более сложные версии кросс-курса евро/доллар.

Валюты развивающихся рынков обычно не включаются в такие индексы. Между тем, двусторонние валютные сделки, описанные выше, не включают доллары. Когда вы смотрите на двустороннюю валютную сделку с участием юаней или рублей, доллар вообще не включен.

Так что вполне возможно иметь сильный доллар (в основном по отношению к евро) и растущую тенденцию к дедолларизации с участием юаней, рублей и рупий. Две тенденции отлично сосуществуют, не пересекаясь.

Золотая мера

Есть ли способ определить, действительно ли доллар становится сильнее или слабее, не обращаясь к резервным валютам или валютам развивающихся рынков?

Да. Ответ — золото. Думайте о золоте как о мериле, которое измеряет силу или слабость доллара.

Золото не является валютой, и сравнение производится по весу золота, а не по курсу валюты. Когда долларовая цена золота ниже, доллар сильнее, и наоборот.

Но новая валюта БРИКС+ может нарушить эту «идиллию». Особенно, если ее привяжут к золоту. В этом случае Россия и Китай будут сильно заинтересованы в повышении цены на золото, потому что тогда их валюта БРИКС+ будет стоить больше. И это может спровоцировать реальное падение доллара.

Валюта БРИКС+, обеспеченная золотом, на самом деле является отражением большей тенденции, которая продолжается уже более десяти лет.

Тренд — друг золота

2010 год ознаменовался значительным изменением объема закупок золота центральными банками и общего уровня золотых резервов, находящихся в распоряжении центральных банков и министерств финансов в глобальном масштабе. Давайте ненадолго вернемся в прошлое.

В 1950 году в Соединенных Штатах было около 20.000 метрических тонн золота. К 1970 году золотой запас США сократился до 9000 метрических тонн. Это золото не исчезло; оно было доставлено в Германию, Францию, Италию, Японию и другим торговым партнерам для покрытия торгового дефицита США при старом золотом стандарте.

Начиная с 1970 года количество золота, хранимого центральными банками и министерствами финансов, значительно сократилось. США продали 1000 тонн в период с 1970 по 1980 год и призвали МВФ продать около 1000 тонн также в безуспешной попытке подавить цену на золото.

После 1980 года США больше не продавали золота, но призвали Великобританию продать более 300 тонн в 1999 году. Затем Швейцария продала еще 1000 тонн в период с 2000 по 2010 год. МВФ также продал 400 тонн в 2010 году. Канада продала 100% своих золотых запасов, которые изначально были не такими большими.

Все эти попытки подавить цену на золото в конечном итоге потерпели неудачу. Золото достигло рекордного на тот момент максимума в $1.950 долларов за унцию в 2011 году (этот рекорд был побит, когда драгметалл поднялся до $2.060 долларов за унцию в 2020 году).

Наконец, в 2009 году центральные банки сдались и стали чистыми покупателями золота. С тех пор эта тенденция сохраняется.

Темпы закупок было впечатляющим, что привело к увеличению общего объема официальных запасов золота с примерно 32.000 тонн в 2008 году до 35.000 тонн сегодня. Но основное отличие заключается в составе основных держателей золота.

БРИКС+: новый золотой блок

США не увеличивали свои запасы с 1950-х годов. Как и другие крупные держатели золота, такие как Франция и Италия. Вместо этого рост наблюдается в России, Китае, Вьетнаме, Мексике и многих других странах с формирующимся рынком.

Многие из этих стран являются членами валютного союза БРИКС+, который вскоре объявит о новой валюте, привязанной к золоту, чтобы бросить вызов роли доллара США в глобальных платежах и резервах.

В целом, первый квартал 2023 года был самым активным кварталом за всю историю покупок золота центральными банками: в общей сложности официальный сектор приобрел 228 тонн.

На самом деле у нас появился новый чемпион на арене скупки золота, и это не Россия или Китай — это Сингапур.

Всего за первые три месяца 2023 года Сингапур приобрел удивительные 68,7 тонны золота, что сделало его крупнейшим в мире покупателем золота среди центральных банков в первом квартале.

Можно размышлять о том, является ли эта покупка золота аспектом дедолларизации, подготовкой к новой валюте БРИКС+, обеспеченной золотом, или просто благоразумием в нестабильном мире. Но тенденция бесспорна.

Центральные банки обычно знают больше о том, что происходит за кулисами в мировой валютной системе, чем кто-либо другой. Если они копят золото, возможно, вам тоже следует.

Еще есть время пойти по стопам БРИКС+.