Цена серебра поднялась на 4%: это начало ралли?

Тем не менее, Барт Мелек, глава отдела товарной стратегии в TD Securities, предупредил, что рынок серебра должен увидеть значительные изменения в спросе инвесторов и возобновление промышленного интереса, чтобы не застрять около $23 долларов в ближайшем будущем.

Обеспокоенность, связанная с более высокими процентными ставками в течение более длительного времени, отсутствием спекулятивного аппетита, меньшим физическим спросом на фоне экономической слабости Китая и надвигающейся рецессией в США, предполагает, что рынок серебра будет более слабым, чем предполагает прогнозируемый годовой дефицит в 110 тысяч унций в этом году. Следовательно, цена серебра, по прогнозам, будет колебаться около $23 долларов в течение большей части следующих трех месяцев.

Тем не менее, Мелек прогнозирует солидный потенциал для серебра к концу года, поскольку Федеральная резервная система начнет снижать ставки из-за опасений относительно рецессии.

Поскольку становится ясно, что ФРС и другие центральные банки начнут переходить к более мягкой денежно-кредитной политике в первые месяцы 2024 года, повышая перспективы восстановления экономики, мы ожидаем, что белый металл приблизится к $26 долларам в последние дни 2023 года.

Хотя данные по инфляции, опубликованные в среду, оказывают солидную поддержку серебру, они не повлияли на ожидания по процентным ставкам. Рынки учли в цене повышение ставок на 25 базисных пунктов через две недели. Однако растущий оптимизм в отношении того, что это будет последнее повышение ставки, является основным катализатором ралли в среду.

Сентябрьские фьючерсы на серебро в последний раз торговались на уровне $24,010 доллара за унцию, поднявшись за день на 4%.

Несмотря на недавнюю слабость, серебро привлекает большое внимание, поскольку многие инвесторы ожидают, что промышленный спрос, обусловленный глобальным переходом на «зеленую» энергетику, приведет к росту цены.

Аналитики прогнозировали, что промышленный спрос приведет к еще большему дефициту на рынке серебра в этом году. Но Мелек скептически относится к возможности глубокого дефицита на рынке в этом году. Он отметил, что агрессивная политика Федеральной резервной системы по процентным ставкам снизила спрос инвесторов.

Похоже, что на данный момент прогнозируемый глубокий дефицит компенсируется изменением процентных ставок, как это произошло еще в 2022 году. Потоки инвестиций и процентных ставок часто превосходят жесткие условия на первичном физическом рынке. Мы утверждаем, что запасы примерно в 1,3 миллиарда унций (из которых 60-70% не распределены) могут с лихвой восполнить этот пробел в ближайшие месяцы.

Наряду с повышением процентных ставок в США на более длительный срок, рынку серебра также придется бороться с растущей экономической слабостью, поскольку активность в Китае начинает замедляться, а США продолжают приближаться к рецессии.

Слабость спроса, вызванная плохой макроэкономической конъюнктурой, также является важной причиной того, что цены будут ниже, чем надеялись многие любители серебра. Мы также считаем, что надвигающаяся рецессия в США и экономическая слабость Китая ограничат физические инвестиции и промышленный спрос.

Несмотря на краткосрочные проблемы, Мелек отметил, что долгосрочный потенциал серебра остается бычьим. Он добавил, что запасов серебра на рудниках недостаточно для удовлетворения долгосрочных тенденций спроса.

Поскольку спрос, связанный с электрификацией мировой экономики, растет в целях борьбы с изменением климата, похоже, что мир столкнется с постоянным дефицитом первичного серебра в долгосрочной перспективе. Потребление серебра развивающейся индустрией электромобилей, интеллектуальными устройствами, электрическими сетями, производством солнечной энергии и обычными промышленными продуктами, похоже, превысит объемы, производимые добытчиками и переработчиками.

Если дефицит сохранится в течение длительного периода, как ожидается, наземные запасы сократятся до уровней, которые будут слишком низкими, чтобы постоянно обеспечивать защиту от дефицита. Это подразумевает очень высокие цены, поскольку сектор серебра будет находиться выше обычной кривой предложения.