Три вещи, которые важно знать о Федеральной резервной системе

История ФРС как учреждения вот-вот повторится?

Каждое учреждение проходит жизненный цикл. Институты рождаются из потребности решить проблему. После основания они увеличиваются в размерах и масштабах, некоторые распадаются из-за меняющихся потребностей или теряют цель, а затем умирают.

Конечно, жизнь учреждения не зависит от продолжительности жизни какого-либо человека. Давайте же взглянем на жизненный цикл и психологию самого могущественного на сегодняшний день центрального банка — Федеральной резервной системы.

Закон о Федеральной резервной системе был принят в 1913 году с целью создать в Америке центральный банк. Это была не первая попытка основать центробанк в США, но она оказалась успешной, и ФРС существует уже более века.

Интересно, что ни слово «центральный», ни слово «банк» не являются частью названия учреждения. Также стоит отметить, что этот конкретный центральный банк был создан Конгрессом. Поскольку он был создан Конгрессом, то и подчиняется ему (а также фактически подчиняется исполнительной власти).

В этом году ФРС исполняется 110 лет. И это немало, учитывая, что все 110 лет центробанк сохраняет доминирующее положение.

Есть, конечно, учреждения, которые существуют уже много столетий, например, Банк Англии, который был основан в 1694 году. Федеральная резервная система — уже достаточно зрелая организация, которая видела успехи, неудачи и трудности роста и неоднократно претерпевала изменения.

Тем не менее, остаются элементы, которые устарели из-за развития транспорта и технологий. Одним из примеров являются 12 районных банков, которые были построены у железнодорожных путей, чтобы банкирам было легче добираться до соответствующих отделений Федеральной резервной системы. При наличии современных технологий многие считают эти районные отделения устаревшими.

ФРС можно охарактеризовать как зрелую, но еще не «закостенелую» организацию.

Не превратилась ли ФРС в устаревший институт, находящийся в бесповоротном философском упадке?

Нет, она вовсе не в упадке. Основная тому причина — она выпускает самую используемую валюту в мире. Кроме того, за комментариями высших должностных лиц ФРС следят во всем мире.

Кто-то скажет, что ФРС не в упадке, но обладает слишком большой властью и влиянием в современном мире. Поскольку ФРС может печатать деньги, она никогда не станет неплатежеспособной.

Вторая причина заключается в том, что она по-прежнему пытается учиться на своих прошлых ошибках. Хотя определенные уроки ФРС не усвоила до сих пор, она не так высокомерна. Во время пресс-конференций председатель Пауэлл много раз говорил, например, что они «просто не знают».

Люди учатся жизни, благодаря семье. Люди внутри учреждений учатся на общем прошлом учреждения.

Инвесторам в физическое золото будет полезно узнать об уроках прошлого Федеральной резервной системы и некоторых ее чертах. Это может дать некоторое представление о том, чего ожидать в 2023 году.

Три урока на 2023 год

Урок № 1: ФРС расширяет свои обязательства и часто обвиняет другие события или правительства в своей ошибочной политике

В 2008 году ФРС организовала (несколько принудительно) сделки по финансированию неплатежеспособных компаний. Однако затем в сентябре 2008 года центробанк заявил, что у него нет «полномочий» спасать Lehman Brothers. Позже, после краха Lehman Brothers, ФРС создала много новых «средств» для предоставления лазеек по финансированию другим обанкротившимся учреждениям.

Такое расширение обязательств и выборочное «спасение» не редкость в практике ФРС. Однако во многих случаях подобное происходит только после крупного экономического или финансового кризиса, например, краха фондового рынка, обвала на рынке жилья и др.

Урок № 2: Главное — напоминать о своей значимости

Марринер С. Экклс был председателем ФРС с 1936 по 1948 год. Эти годы были важными для Америки и всех центральных банков, поскольку большая часть мира все еще выходила из Великой депрессии, а затем погрузилась во Вторую мировую войну.

Эти десятилетия перенесли всех из глубин величайшей депрессии в однополярный мир с процветающим средним классом. Имя Экклса на слуху, потому что этого хотят правительство и сам центробанк. Несмотря на то, что главный офис Федеральной резервной системы в Вашингтоне был построен в 1937 году, он был переименован в честь Экклса актом Конгресса только в 1982.

Урок № 3: История не слишком благосклонна к тем, кто не сумел сдержать инфляцию

Артур Ф. Бернс занимал пост председателя с 1970 по 1978 год. Бернс, предшественник Волкера, как считается, не имел твердой позиции относительно инфляции. Кроме того, его винили в глубоких рецессиях, сопровождавших пребывание Волкера в должности председателя.

Историки часто писали, что если бы Бернс был более агрессивен в борьбе с инфляцией, рецессии не были бы такими серьезными. Однако альтернативной реальности для сравнения возможных результатов не существует — остается только гадать.

Три урока, приведенные выше, позволят представить, что 2023 год может означать для Джерома Пауэлла, нынешнего председателя Федеральной резервной системы. Он психологически предрасположен к тому, чтобы его считали борцом за возвращение инфляции к 2%.

Он будет гнуть свое, пока что-нибудь не рухнет. Позже он откажется брать на себя вину за депрессию, рецессию или крах фондового рынка, которые произойдут на фоне неэффективной стратегии по печатанию денег или изменению процентных ставок. Затем он выступит «спасителем», что будет способствовать неправильному распределению риска.

И последнее замечание: ФРС, даже со всем своим опытом, предвидит будущее не лучше, чем кто-либо другой. На самом деле, в некотором смысле центробанк стоит на месте. Уроки, которые ФРС не может усвоить, и характерные черты центрального банка — вот что делает золото и серебро такими востребованными активами.