Тревожные звоночки на рынке серебра

Это довольно сложный материал, и, хотя я изо всех сил стараюсь полагаться на достоверные данные и предлагать наиболее разумную интерпретацию этих данных, многим (если не большинству) неясно, что я подразумеваю под чрезвычайной ситуацией на рынке серебра, подобной которой не было со времен братьев Хант в 1980 году. Давайте обратимся к более современному примеру — ситуации на рынке никеля LME в марте 2022 года.

Я полагаю, что грядущий коллапс на рынке серебра COMEX будет во многом похож на катастрофу на рынке никеля. Тогда на рынке никеля наблюдался дефицит физических запасов, и такой же наблюдается сегодня на оптовом рынке серебра. Длинная и короткая позиции по производным инструментам на рынке никеля LME выросли до невероятных уровней, при этом огромная короткая позиция принадлежала крупному китайскому трейдеру.

На прошлой неделе общий объем позиций по производным инструментам на рынке фьючерсов на серебро COMEX значительно возрос, как и концентрированная короткая позиция.

В конце концов, короткие позиции на рынке никеля не смогли сдержать цены, и те внезапно взлетели – удвоившись и утроившись за считанные часы. Это привело к тому, что LME прекратила торги, по сути, отменив контрактные обязательства, вызвав лавину судебных исков и мгновенно подорвав репутацию биржи, просуществовавшей 150 лет. Тогда я писал, что то же самое ждет серебряный металл.

Многие думают, что я перегибаю палку, описывая будущее для серебра, но то, что произошло на рынке никеля в прошлом году — реальный пример того, что может произойти на COMEX. В то время как лежащие в основе коллапса факторы на обоих рынках кажутся идентичными – физический дефицит в сочетании с огромной позицией по деривативам (включая концентрацию коротких позиций), – о грядущей чрезвычайной ситуации на рынке серебра можно сказать еще больше.

Во-первых, я ни разу не слышал, чтобы кто-то предупреждал LME или регулирующие органы Великобритании о грядущей чрезвычайной ситуации на рынке никеля, в то время как я не раз предупреждал о предстоящей катастрофе на рынке серебра COMEX. Я рассылаю свои статьи всем уполномоченным CFTC, ключевым должностным лицам подразделений по надзору за рынком и правоприменению и генеральному директору CME Group, Inc. Если регуляторы безразличны к моим предупреждениям, было бы разумно, если бы они объяснили причину или приняли немедленные меры, чтобы попытаться предотвратить надвигающуюся чрезвычайную ситуацию. Последнее, что я хотел бы делать, — это кричать «пожар!» в переполненном кинотеатре без веской причины.

Кроме того, фиаско LME затронуло немногих участников рынка, в то время как в число инвесторов/участников рынка серебра входят миллионы людей по всему миру, и они страдают от продолжающихся манипуляций на COMEX и пострадают от приближающегося коллапса. Это повышает ставки для всех, особенно для регулирующих органов.

Больше всего беспокоит то, что в случае дефолта и фиаско на никелевой бирже LME основным игроком был крупный китайский спекулянт короткими позициями, которому в значительной степени помогали крупные банки, в первую очередь JPMorgan; на COMEX же банки непосредственно занимают позицию крупных коротких продавцов. Так было в течение 40 лет, и ничего не изменилось, несмотря на штрафы на миллиарды долларов, тюремные сроки для банковских служащих – и все это за манипулирование ценами на серебро, золото и другие драгоценные металлы на COMEX и NYMEX.

Как и ожидалось, отчет COT за 21 июля подтвердил рекордные продажи со стороны коммерческих компаний, включая 4 и 8 крупнейших коротких продавцов в этой категории. 8 самых крупных компаний продали за одну неделю больше контрактов на серебро, чем за последние годы, а может быть, и за всю историю, — 12.100 (60 миллионов унций). Я полагал, что большие коммерческие компании больше не будут шортить серебро по-крупному, но ожидания не оправдались.

Следовательно, возникает вопрос: что послужило мотивацией для рекордных продаж в категории за одну неделю? Учитывая столь низкую цену серебра перед лицом подтвержденного физического дефицита и сильные технические сигналы на покупку на отчетной неделе, покупки, основанные как на фундаментальных факторах спроса/предложения, так и на технических сигналах, не нуждаются в объяснениях.

Именно агрессивные продажи со стороны коммерческих компаний на COMEX (банков) требуют объяснения, и ответ лишь один: они так агрессивно продают серебро, чтобы предотвратить рост цен, который спровоцировал бы новые массовые покупки за пределами COMEX.

То, что я только что описал, является ничем иным, как прямым манипулированием — продажей с целью предотвратить рост цен. Другого объяснения быть не может. Тот факт, что CFTC и CME Group сидят сложа руки и игнорируют происходящее — позор. Они могут и дальше позориться, но это их выбор, поскольку я не намерен оставлять этот вопрос без внимания по мере своих возможностей.

Хуже всего то, что массовые коммерческие продажи на той неделе — еще один тревожный звонок, поскольку я не вижу возможности решить проблему массового позиционирования без экстремального ценового давления. Ответственность за беспорядочные рыночные условия в результате массового недельного всплеска коммерческих продаж лежит непосредственно на CFTC и CME Group.

Я давно добиваюсь от обоих регулирующих органов разобраться с продолжающимися манипуляциями с серебром на COMEX, но я никогда не думал, что они смогут действовать так безответственно, как сейчас.

Что я подразумеваю под чрезвычайной ситуацией на рынке? Рыночное состояние, которое должно проявиться в беспорядочных изменениях цен.

Эти беспорядочные колебания могут привести к резкому снижению, поскольку коммерческие компании снижают цены, чтобы вытеснить покупателей, прежде чем физический дефицит приведет к резкому росту цен. Или же попытка снизить цены может провалиться, и серебро резко вырастет без предварительного снижения.

В любом случае, реальная вина за беспорядочные ценовые колебания в будущем будет лежать на регулирующих органах, как CFTC, так и CME Group, которые не в состоянии устранить или даже признать вопиющие манипуляции на COMEX. Я намерен и дальше подталкивать их в правильном направлении, но, судя по их послужному списку, они не захотят заниматься этим вопросом. Единственным спасательным кругом для серебра является физический дефицит, который с каждым днем становится все ощутимее. Несомненно, дальнейшее снижение цен не решит проблему дефицита металла, независимо от продолжающихся сбоев в регулировании.