Статус отношений между золотом и долларом США: все сложно

Еще один день, еще один новый годовой максимум для индекса доллара. Валюта США растет так же, как и с начала года, в соответствии с моим прогнозом (и вопреки ожиданиям большинства). В последнее время ралли ускорилось: на этой неделе индекс доллара вырос на 0,78 — и это только до среды.

Это же хорошо для индекса доллара? — спросите вы. Нет.

«Бычьи» или «медвежьи» перспективы подразумевают будущую динамику, а не прошлую. Фактически, индексу может потребоваться передышка, поскольку рынки — независимо от того, насколько они бычьи или медвежьи — не могут расти или падать бесконечно без периодических коррекций.

Доллар США, драгметаллы, акции горнодобывающих компаний и практически все другие рынки не являются исключением из этого правила. Даже недвижимость не растет без периодических спадов.

Как видно на первом приведенном графике, во вторник индекс американской валюты взлетел почти до 96, и это в пределах почти непрерывной волны роста. Это ралли привело к тому, что индикатор RSI поднялся выше 70, а в этом году он служил довольно точным краткосрочным сигналом к продаже.

Фактически, во всех случаях, когда он преодолевал данный рубеж, это предшествовало краткосрочной коррекции.

Судя по размеру ралли, данная ситуация сильно похожа на динамику, наблюдаемую в начале марта и конце июня. Именно тогда краткосрочное снижение привело к падению USDX на целый индексный пункт. При текущих условиях это может означать возвращение к отметке 95. Это был бы совершенно логичный шаг, учитывая, что предыдущее сопротивление (которое теперь служит поддержкой) расположено немного ниже 95.

Поддержку обеспечивают максимум конца 2020 года и минимум марта 2020 (не видны на приведенном выше графике).

Значит, этот спад USDX в рамках коррекции наверняка усилит ралли на рынках золота и серебра, не так ли? Здесь все сложно.

Видите ли, большая часть (более 50%) индекса (который является средневзвешенным) — это валютная пара EUR / USD. Остановимся здесь подробнее.

Индекс евро резко упал на прошлой неделе, и точно так же, как RSI, основанный на индексе американской валюты, дал сигнал к продаже, RSI для евро дал сигнал к покупке.

Кроме того, индекс евро переместился к нижней границе своего нисходящего торгового канала, что, вероятно, говорит о предстоящем отскоке.

Почему я говорю о евро? Потому что вот что усложняет нынешнюю связь между долларом и золотом.

Евро недавно снизился, а серебро и золото выросли вскоре после «голубиных» комментариев из еврозоны. А именно, хотя экспансионистский характер фискальных и монетарных решений в США мог миновать свой пик (с подписанием закона об инфраструктуре даже несмотря на высокие показатели инфляции), еврозона далека от ограничения своей экспансионистской (т.е. инфляционной) политики.

Это оказало негативное давление на евро и положительное на цену драгоценного металла, поскольку денег больше (в данном случае евро), а объем физического золота тот же.

Дело в том, что, возможно, падение стоимости европейской валюты вызвало рост золота, и это не имело ничего общего с тем, что произошло с индексом доллара.

Не поймите неправильно, в большинстве случаев связь между золотым металлом и долларом стабильная и отрицательная. В некоторых случаях золото демонстрирует силу или слабость, отказываясь двигаться в гармонии с валютой США. Но в данном случае кажется, что дело вовсе не в долларе (или в основном не в нем), а скорее в том, что происходило с евро в последнее время.

Недавнее падение евро и рост золота отмечены на графике желтым прямоугольником.

Обычная связь между золотом и долларом США предполагает, что более низкие значения USDX (из-за более высоких значений EUR / USD) вызовут ралли цены золота. Однако, учитывая текущую динамику и новости из еврозоны, оценка перспектив для драгоценных металлов, вероятно, останется медвежьей.

Также реакция драгметаллов на коррекцию индексов доллара и евро может оказаться смешанной. Например, золото и серебро могут упасть только после того, как обычная связь золота и доллара восстановится — то есть, после того, как обе валюты вернутся в норму.