Спрос центральных банков на традиционные резервные активы вырос после 2022 года

88% управляющих резервами сообщили об убытках в прошлом году, и почти 40% ожидают, что потребуется от одного до двух лет, чтобы возместить эти потери, говорится в официальном обзоре Форума денежно-кредитных и финансовых институтов (OMFIF), опубликованном во вторник.

Почти 40% ожидают, что потребуется от одного до двух лет, чтобы возместить потери, в то время как почти четверть считает, что это займет от двух до пяти лет.

Согласно последним данным, общий объем международных резервов составил $15 трлн долларов, снизившись с пика в $15,8 трлн долларов на конец 2021 года.

Это в основном связано с эффектами стоимостной оценки и, в некоторых случаях, валютными интервенциями. Международные резервы сократились почти во всех регионах в прошлом году; главным исключением являются Ближний Восток и Северная Африка, которые выиграли от неожиданного повышения цен на сырьевые товары.

39% заявили, что они используют менее 5% резервов из-за ожидаемой волатильности рынка, что свидетельствует об акценте на восстановлении, а не на развертывании резервов. Сложные рыночные условия привели к тому, что 10% респондентов среди центральных банков сообщили о недостаточных резервах. Все они находятся в Азиатско-Тихоокеанском регионе и странах Африки к югу от Сахары.

Согласно опросу, центробанки даже не приблизились к восстановлению контроля над инфляцией — причиной номер один для повышения процентных ставок по всему миру за последний год.

Инфляция входит в число самых крупных экономических проблем в краткосрочной перспективе для 85% респондентов; этот показатель почти не изменился с прошлого года. Ни один центробанк не предвидит снижения инфляции в крупных экономиках до целевых значений в грядущие год или два.

В настоящее время центробанки крайне обеспокоены угрозой стагфляции в 2023 году, и почти 70% респондентов назвали замедление мировой экономики одной из трех главных причин для опасений. 38% считают, что мировая экономическая рецессия начнется в ближайшие 12 месяцев.

Управляющие резервами пессимистично оценивают перспективы «мягкой посадки».

Сохранение капитала является основной инвестиционной целью для 69% респондентов, по сравнению с 61% в прошлом году.

В условиях текущей рыночной конъюнктуры вырос спрос на традиционные резервные активы.

В ближайшие два года 32% управляющих резервами увеличат вложения в обычные государственные облигации, а 20% — в квазигосударственные облигации, поскольку хотят получить доступ к более высокой доходности и безопасным активам.

14% респондентов заявили, что увеличат вложения в золото.

Основная цель — диверсификация; более трети будут инвестировать в золото для защиты от геополитических рисков.

Тем временем аппетит к рисковым активам снижается.

Доля центробанков, которые планируют увеличить вложения в акции или корпоративные облигации, в этом году сократилась вдвое и составила менее 10%. И мало кто заинтересован в альтернативных или цифровых активах.

Сильные опасения на перспективу в 5-10 лет по-прежнему вызывает геополитика, причем 83% опрошенных включили ее в тройку главных проблем. Также опасения вызывает напряженность в отношениях между США и Китаем, включая потенциальную фрагментацию торговли и потоков капитала.

Это, вероятно, окажет серьезное влияние на активы в долларах и юанях в ближайшие годы.

Настроения по отношению к доллару США остаются позитивными, но доминирование американской валюты, как ожидается, немного ослабнет в долгосрочной перспективе. Центральные банки заявили, что ожидают снижения доли доллара в общих резервах до 54% в следующем десятилетии с нынешних 60%.

Центральные банки считают, что доллар сохранит доминирующие позиции в мировых резервах в следующем десятилетии, хотя его влияние немного ослабнет. 6% респондентов ожидают сокращения своих долларовых резервов в течение следующих десяти лет. Но этот сдвиг будет соответствовать медленной, длящейся десятилетиями тенденции к дедолларизации.

Тенденция к дедолларизации положительно повлияет на китайский юань: почти 40% опрошенных центральных банков планируют увеличить свои активы в юанях в течение следующих десяти лет. Респонденты также подсчитали, что в течение следующего десятилетия доля юаня в мировых резервах достигнет 6% с нынешних 3%.

Евро также выиграет: 14% центробанков планируют увеличить активы в евро в течение следующих двух лет; в 2021 и 2022 годах такой тенденции не наблюдалось.

Похоже, растущие процентные ставки в Европе делают активы с фиксированным доходом в регионе более привлекательными... Считается, что валюта может сыграть ключевую роль в стратегиях по снижению доли доллара в средне- и долгосрочной перспективе.

В обзоре OMFIF за 2023 год были опрошены 75 центральных банков.