Спрос на физическое серебро растет, а на цифровое — падает

2022 год выдался интересным, а последние шесть месяцев были крайне напряженными. Пока мы ожидаем возвращения ФРС к мягкой денежно-кредитной политике, цифровое золото и серебро на COMEX падают. И это, как случалось неоднократно, привело к увеличению разрыва между ценами на фьючерсы и физические металлы.

На товарных рынках многое происходит за кулисами. Например, спрос на нефть должен падать при глобальном экономическом спаде. Однако поставки нефти также падают, если не принимать в расчет недальновидную политику США по истощению своих «стратегических резервов». И заметили ли вы сокращение запасов меди не только в Лондоне, но и в Китае, отчасти из-за свертывания займов и кредитов, где медь использовалась в качестве залога?

Но давайте сосредоточимся на серебре, так как оно представляет наибольший интерес для тех, кто накапливает драгметаллы. Большинство знает, что цена на серебро, о которой говорят в финансовых СМИ, — это цена, «образованная» на фьючерсных биржах, таких как COMEX. Как и все остальное, эта цена часто зависит от спроса и предложения — в данном случае от спроса и предложения самих фьючерсных контрактов.

Что интересно, текущее предложение фьючерсных контрактов находится на девятилетнем минимуме. На COMEX по состоянию на прошлый понедельник общий открытый интерес к серебру составлял всего 125.748 контрактов.

При 5.000 цифровых унций на контракт это составляет 628.740.000 «серебра», и это самый низкий общий уровень открытого интереса с 11 ноября 2013 года.

Хотя 125.748 контрактов и 628.740.000 цифровых унций звучат как «много серебра», по историческим меркам это не так. Например, совсем недавно, в июне прошлого года, общий открытый интерес составлял около 200.000 контрактов. Кроме того, 24 февраля 2020 года был достигнут рекордный максимум открытого интереса к серебру на COMEX — колоссальные 244.705 контрактов на 1.223.525.000 цифровых унций.

Другими словами, общий открытый интерес к цифровому серебру на COMEX упал на 48,6% по сравнению с историческим максимумом.

Может быть, это не имеет особого значения. Возможно, в настоящее время никому нет дела до торговли фьючерсами на серебро.

Но снижение интереса к цифровому серебру не вяжется с растущим спросом на физическое серебро. И я говорю не только о розничном спросе, даже несмотря на то, что премии дилеров на многие популярные инвестиционные товары сейчас превышают $5 долларов за унцию, а иногда приближаются к $10.

Дело также в глобальных запасах. Начнем с Лондона: LBMA сообщает о постоянном снижении запасов.

Из 27.101 метрической тонны в хранилищах LBMA около 18.000 тонн являются собственностью различных серебряных ETF. Таким образом, фактические запасы LBMA сейчас составляют менее 10.000 метрических тонн.

10.000 метрических тонн это не так уж мало? Это «всего» около 320.000.000 унций. Обратите внимание, что почти то же количество унций, по утверждениям CME Group, находится в хранилищах COMEX. А COMEX изначально вовсе не планировали использовать в качестве платформы для физической доставки. Предполагалось, что она станет нью-йоркской фьючерсной биржей, и все. Предполагалось, что физический металл никогда не покинет пределов Лондона.

Но что насчет запасов COMEX? Один из пользователей Твиттера очень внимательно следит за ежедневными уровнями хранилища, и посмотрите, что он заметил в последнее время.

Если объединить недавние поставки и физический спрос, получается удобный небольшой график.

Так что же у нас тут? Может ли глобальный спрос на физические сырьевые товары вызывать нехватку металла, лежащего в основе цифровой цены? Может ли это оказаться первым этапом разрушения схемы ценообразования на рынке деривативов, существовавшей с 1975 года?

Может быть. Да, действительно, может быть.

Так что следите за этими тенденциями на цифровом и физическом рынках на протяжении четвертого квартала. Давайте продолжим #SilverSqueeze и внесем свой вклад в выкачивание физического металла из банков и их хранилищ. Ибо только когда нынешняя схема ценообразования рухнет, мы, наконец, узнаем истинную и точную цену физического серебра.