Сколько времени действительно нужно, чтобы восстановиться после краха фондового рынка

Это важное соображение, поскольку аргумент «рынок всегда растет с течением времени» упускает из виду разъедающее воздействие инфляции и реальность снижения покупательной способности, особенно когда восстановление является длительным и инфляция высока.

Давайте углубимся в то, сколько времени на самом деле требуется для восстановления после крупного краха фондового рынка, а также в то, как золото ведет себя в течение самых длительных периодов восстановления.

Биржевые брокеры упускают из виду большой фактор

Много лет назад я задал своему биржевому брокеру вопрос о том, сколько это займет времени, и он с гордостью указал на график S&P на своей стене, длина которого, должно быть, составляла 12 футов. Фактически он покрывал две стены.

Он показал, что действительно, в течение длительных периодов времени — несмотря на многочисленные крахи, коррекции и медвежьи рынки — фондовый рынок в конечном итоге растет в номинальном выражении.

Но я заметил кое-что важное: за последние 100 лет или около того произошло несколько крахов, похожих на Гранд-Каньон на графике. И акциям потребовалось очень много времени, чтобы восстановиться.

Что, если инвестор купил акции прямо перед одной из таких распродаж, спросил я себя? Даже если их долларовая стоимость будет средней, очевидно, что они не вернутся к этой норме в ближайшее время.

А затем я вспомнил кое-что еще.

Мой папа много ворчал по поводу инфляции в конце 1970-х. В то время я был в основном рассеянным подростком, танцующим диско, поэтому не обращал особого внимания, но общую идею я запомнил.

Тогда у меня возник вопрос: если восстановление после краха фондового рынка занимает много времени, не потребуется ли инфляции больше времени, чтобы вернуться к среднему значению?

Восстановление экономики в реальном выражении — это не теория, а практика. Потому что рано или поздно вы потратите вырученные деньги.

Если бы, например, восстановление акций заняло десять лет, я мог бы вернуть себе $20.000 долларов, которые у меня были до краха, но теперь машина, которую я планировал купить на вырученные деньги, стоит $30.000 долларов. Или даже $60.000 долларов. Покажите мне все долгосрочные графики, которые вы хотите, господин биржевой брокер, но я все еще не могу позволить себе купить эту машину.

Поэтому доказывать мне, что индекс S&P 500 вернулся к своему номинальному максимуму (при той же цене в долларах), недостаточно. Некоторые из этих медвежьих рынков существуют достаточно долго, поэтому мне приходится учитывать снижение покупательной способности этих долларов. Эту реальность особенно важно учитывать, если вы пенсионер. И это важно для всех сейчас, когда инфляция стремительно растет.

Итак, давайте будем немного более честными в нашем исследовании периодов восстановления акций и скорректируем их с учетом инфляции.

Время трезветь

Мы исследовали четыре крупнейших падения индекса S&P 500 за последние 100 лет — измерили время, необходимое для возврата к номинальной цене, а затем рассчитали уровень инфляции, произошедшей за этот период, и измерили, сколько времени потребовалось для «реального» возврата.

Результаты отрезвляют. Требуется намного больше времени на восстановление после краха фондового рынка, чем думают многие инвесторы.

В следующей таблице указано время, которое потребовалось индексу S&P 500, чтобы вернуться к своему номинальному максимуму, а также время, необходимое для достижения этого максимума после добавления инфляции. Столбец красного цвета показывает, сколько потребуется времени, чтобы достичь той же покупательной способности, которая была у инвестора до краха.

В трех крупнейших крахах дополнительное время, необходимое для восстановления прежней покупательной способности, измерялось в годах (красная колонка). В двух случаях потребовалось семь и более лет, а в одном — более четырех лет, только для того, чтобы вернуться к номинальному значению!

Другими словами, даже когда номинальная цена S&P вернулась к прежнему уровню, это заняло так много времени, что на выручку больше нельзя было купить столько же. В вашем брокерском отчете может быть указана та же сумма в долларах, но покупательная способность этих долларов значительно снизилась. Это отрезвляющее осознание, которое не приходит в голову большинству людей, пока они действительно не начнут тратить эти деньги.

Вот разбивка более крупного периода восстановления:

• Во время Великой депрессии уровень инфляции составлял всего 10,3%. Но S&P упал настолько сильно, что инфляция вернулась, не успев восстановиться. Инфляция составила 57,4% за 25 лет, в результате чего S&P достиг уровня безубыточности только через четыре года после достижения номинальной цены.
• С 1972 по 1980 год инфляция составила колоссальные 107,4%. Высокие темпы инфляции в сочетании с глубиной краха и продолжительностью восстановления сделали акции «мертвыми деньгами» еще на семь лет после достижения номинальной цены.
• Что насчет якобы «низких» показателей инфляции, которые, как утверждает правительство, мы имели в новом столетии? Начиная с «технологического краха» 2000 года, инфляция составила 35,7%, что продлило реальное восстановление покупательной способности еще на семь лет и девять месяцев.
• Восстановление после краха 2008 года заняло пять с половиной лет, но еще полгода потребовалось для восстановления покупательной способности.

В таблице этого нет, потому что ежедневные данные получить сложно, но есть еще один период, о котором следует упомянуть.

• Начиная с 1906 года, который включал в себя панику 1907 года, фондовому рынку потребовалось целых 20 лет, чтобы вернуться к докризисному уровню с поправкой на инфляцию. Общий уровень инфляции за этот период составил 74,0%, а это означает, что потребовалось целых два десятилетия, чтобы вернуться к прежнему уровню.

До боли очевидно, что крупнейшие крахи фондового рынка в истории были достаточно глубокими и длились достаточно долго, поэтому инфляция значительно затянула восстановление в реальном выражении. Учитывают ли биржевые брокеры этот факт, когда рекламируют акции и заявляют, что «акции всегда возвращаются к прежним уровням»? Очевидно, они должны.

Золото спешит на помощь

Естественный дополнительный вопрос, который мы хотели задать, заключается в следующем: сохраняло ли золото покупательную способность в эти периоды?

Давайте посмотрим на таблицу ниже. Мы исключили крах во время Великой депрессии, поскольку цена на золото в то время была фиксированной (а затем владение ею стало незаконным в США), но вот динамика золота с поправкой на инфляцию во время трех других крупных крахов фондового рынка нам доступна.

Золото не просто сохранило покупательную способность, оно приумножило ее! Опять же, это после поправки на инфляцию.

Вы также заметите, что чем дольше период восстановления, тем лучше работает золото. Это подчеркивает способность золота сохранять покупательную способность, а также его роль в качестве эффективного инструмента хеджирования.

Лучшей защитой от перспективы длительного медвежьего рынка и разрушительного воздействия инфляции является золото. Этот фактор особенно важно учитывать сейчас, когда:

1. фондовый рынок переоценен;
2. установилась устойчиво высокая инфляция.

Это двойной удар, который может нанести серьезный и долгосрочный ущерб портфелю акций.

Итак, если вы инвестор в обыкновенные акции, возможно, вам стоит подумать о добавлении значимого количества золота в свой портфель, потому что история показывает, что всякий раз, когда происходит крах, у вас должно быть золото в запасе.

И в целом, независимо от того, как поведет себя фондовый рынок, исследование Майка Мэлони показывает, что золото и особенно серебро могут стать самыми привлекательными инвестициями в мире в ближайшие годы.

Я давно инвестирую в золото. А вы?